EUR/USD Perspectives 2026-2027 : L'euro pourra-t-il poursuivre sa forte hausse ?

L’euro entre dans l’histoire, mais l’avenir reste incertain

En 2025, la performance de l’euro face au dollar est remarquable. Passant de 1,04 dollar au début de l’année à 1,16 dollar, soit une hausse de 13,5 %, elle brise la tendance de dépréciation persistante depuis 2014 et affiche la meilleure performance en près de vingt ans. Mais la question est là : cette reprise peut-elle se poursuivre en 2026 et 2027 ?

La réponse est bien plus complexe que les chiffres en surface. D’une part, la divergence de politique monétaire entre la BCE (Banque centrale européenne) et la Fed (Réserve fédérale) soutient l’euro ; d’autre part, les risques politiques en Europe, l’incertitude sur l’économie allemande, ainsi que la performance toujours robuste des États-Unis sous la politique de Trump, jettent une ombre sur les perspectives de l’euro.

Moteur principal : la réduction de l’écart de taux favorise la hausse de l’euro

La force la plus solide qui soutient actuellement l’euro provient de la différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et l’Europe. La Fed a réduit ses taux de 50 points de base en septembre et octobre, portant le taux des fonds fédéraux à 3,75%-4,00 %, avec un plan de réduction supplémentaire d’ici fin 2026 à 3,4 %. En contraste, la BCE a mis fin à son cycle de baisse des taux, le taux de facilité de dépôt restant stable à 2,00 % depuis juin.

Quelles en sont les conséquences ? Lorsque le taux d’intérêt du dollar baisse et celui de l’euro reste stable, les capitaux migrent progressivement des actifs en dollar vers ceux en euro. Les données historiques montrent qu’un resserrement de 100 points de base de l’écart de taux entraîne généralement une correction de 5 % à 8 % du taux de change. Selon cette logique, l’EUR/USD pourrait remonter de 1,16 à 1,22-1,25. Certains analystes prévoient même qu’en cas de relance économique par la politique de stimulation en Allemagne, la BCE pourrait commencer à relever ses taux dès 2027, renforçant ainsi la tendance haussière de l’euro.

La performance économique américaine dépasse les attentes, mais les problèmes s’accumulent

La politique économique du second mandat de Trump commence à porter ses fruits. Au deuxième trimestre 2025, la croissance du PIB américain atteint 3,8 %, principalement grâce à l’explosion des investissements dans l’intelligence artificielle. La réforme fiscale (“One Big Beautiful Bill Act”) adoptée en juillet maintient le taux d’imposition des entreprises à 21 %, et avec des coûts énergétiques faibles, cela attire les investissements des géants mondiaux de la fabrication — TSMC construit une usine en Arizona (165 milliards de dollars), Samsung investit 44 milliards de dollars au Texas, Intel étend ses capacités en Ohio avec 20 milliards de dollars.

Cependant, les inquiétudes à long terme s’accumulent aussi. Le déficit fédéral devrait atteindre 6 % du PIB en 2026, et les critiques publiques de Trump sur l’indépendance de la Fed ont affaibli la confiance des investisseurs internationaux. Résultat : le dollar s’est déprécié de plus de 10 % par rapport à l’euro depuis début 2025 — un résultat voulu par Trump, mais sa durabilité reste douteuse.

Le plan de relance allemand : une promesse séduisante mais risquée

Le fonds d’infrastructure de 500 milliards d’euros sur douze ans lancé par le gouvernement allemand est perçu comme un soutien clé à la hausse de l’euro. Mais une analyse approfondie révèle trois grands défis.

Premier, le coût énergétique à long terme. Le prix de l’électricité industrielle en Allemagne est de 15-20 cents par kWh, soit trois fois celui des États-Unis. Même si le gouvernement offre une réduction de 5 cents par kWh entre 2026 et 2028, cela ne constitue qu’un soulagement à court terme. Pour les industries à forte consommation d’énergie comme la chimie, l’acier ou la fabrication de puces, les désavantages structurels de coûts en Allemagne persistent, et les entreprises déjà délocalisées ne reviendront pas simplement grâce à une subvention temporaire.

Deuxième, les limites concrètes de la capacité de mise en œuvre. Les projets d’infrastructure en Allemagne prennent en moyenne 17 ans, de la planification à la réalisation, avec 13 ans seulement pour l’approbation. Le secteur du bâtiment souffre d’un déficit de 250 000 travailleurs, ce qui montre une efficacité limitée. Un plan de relance mettra des années à produire ses effets, alors que la conjoncture économique peut changer radicalement d’ici là.

Troisième, l’incertitude politique. Lors des élections régionales de 2026, l’opposition pourrait devenir la première force dans plusieurs Länder (environ 25 % dans les sondages). En cas de chaos politique, la mise en œuvre du plan de relance pourrait être retardée ou affaiblie, ce qui ferait monter les rendements des obligations allemandes et les coûts de financement.

La crise de la dette en France et la crise globale de la zone euro

La situation politique et financière en France est encore plus préoccupante. En octobre, le gouvernement s’est effondré en 24 heures, avec un déficit à 6 % et une dette représentant 113 % du PIB. Les rendements des obligations françaises dépassent même ceux de l’Espagne, un signal d’alarme clair.

Données macroéconomiques : la croissance du troisième trimestre dans la zone euro n’est que de 0,2 % en glissement trimestriel, 1,3 % en annuel, bien en dessous des 3,8 % du deuxième trimestre américain. La prévision pour 2026 n’est que de 1,5 %, dépendant fortement de l’effet des relances allemandes. Bien que l’inflation soit tombée à 2 %, conforme à l’objectif de la BCE, et que le taux de chômage soit à 6,3 %, cela place la BCE dans une position délicate : si la relance allemande pousse les prix, la BCE devra relever ses taux, ce qui serait une catastrophe pour les pays du Sud de la zone euro lourdement endettés.

Prévisions des analystes : consensus fort mais divergences croissantes

Pour la fin 2026, la majorité du marché est haussière sur l’EUR/USD, avec des prévisions de 1,25 par Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs, etc., tandis que JP Morgan et ING anticipent 1,22-1,25. Seul Wells Fargo reste plus prudent, avec 1,18-1,20.

En 2027, les divergences s’accentuent : la Deutsche Bank prévoit 1,30, Morgan Stanley 1,27, mais Wells Fargo reste pessimiste à 1,12, reflétant des visions très différentes des fondamentaux à long terme en Europe et aux États-Unis.

Trois scénarios possibles

Scénario de référence : Les facteurs américains et européens s’équilibrent, l’EUR/USD oscille entre 1,10 et 1,20, principalement entre 1,14 et 1,17. L’écart de taux soutient la base de l’euro, mais les risques européens limitent la hausse.

Scénario pessimiste : La politique en Allemagne se bloque en 2026, la relance échoue, tandis que les États-Unis se renforcent inattendu, avec une productivité IA en hausse, une inflation retombant à 2 %, et la Fed suspendant à 3,5 %. Résultat : l’EUR/USD chute à 1,05-1,10.

Scénario optimiste : La stabilité politique en Allemagne, la relance efficace, une croissance de 2 % dans la zone euro, la BCE préparant une hausse en 2027. Les États-Unis entrent en stagflation, Trump intervient davantage auprès de la Fed, et l’euro dépasse 1,20 pour atteindre 1,22-1,28.

Conseils pratiques pour les traders

Face à cette incertitude, une stratégie flexible et axée sur les événements est la plus sage. Les points clés en 2026 incluent les élections régionales en Allemagne, la nouvelle orientation de la Fed, la trajectoire fiscale en France, la concrétisation des mesures de relance allemandes et le rapport sur l’emploi américain.

La gestion des risques est essentielle. Bien que la logique des écarts de taux soutienne une hausse à long terme de l’euro, des chocs géopolitiques (crise énergétique), des mutations politiques ou la résilience de l’économie américaine peuvent tout bouleverser. Les supports techniques actuels de l’EUR/USD se situent à 1,155 et 1,147 ; une cassure à la baisse pourrait entraîner une correction rapide vers 1,10-1,12. Les résistances sont à 1,18-1,19 ; une cassure durable ouvrirait la voie vers 1,22-1,25.

Résumé : en 2026-2027, l’EUR/USD évoluera dans un contexte de lutte entre plusieurs forces. L’écart de taux soutient la base de l’euro, mais la politique allemande, la dette française et la résilience américaine restent des variables. Le résultat final dépendra de laquelle de ces incertitudes se concrétisera en premier. Les investisseurs doivent se préparer à la volatilité, suivre de près l’agenda politique et les données économiques, et ajuster leurs positions en conséquence.