Comment réaliser des profits dans les deux sens lors de marchés volatils : Guide complet du trading à la vente à découvert

Le marché est toujours bidirectionnel

“Une yin, une yang, c’est la voie.” Dans le marché d’investissement, hausse et baisse coexistent, il y a des acheteurs à la hausse comme à la baisse. La majorité des gens ont l’habitude de voir la hausse comme une opportunité de profit, mais les traders intelligents savent aussi tirer profit d’un marché en baisse. Si le marché ne permettait qu’une seule direction à la hausse, comme une ligne droite ne pouvant que monter, le résultat serait inévitablement des montées et descentes violentes, sans aucune méthode. Au contraire, lorsque les forces acheteuses et vendeuses s’équilibrent pleinement, chaque étape devient relativement stable, et c’est là toute la valeur fondamentale de la vente à découvert.

Qu’est-ce que la vente à découvert ?

Vente à découvert (aussi appelée “short selling”), c’est simplement une opération inverse — prévoir que le marché va baisser, vendre d’abord un actif que vous ne possédez pas au prix actuel, puis le racheter lorsque le prix aura baissé, en réalisant un profit sur la différence. Cela va à l’encontre de la logique traditionnelle “acheter bas, vendre haut”.

Les points clés incluent :

• Prérequis : il faut prévoir que le prix va baisser. Cette prévision est la base de toute opération de vente à découvert. Si vous vous trompez de direction, le résultat peut être désastreux.

• Logique opérationnelle : vendre à un prix élevé (ouvrir une position courte), puis racheter à un prix plus bas (fermer la position). Cette séquence est inversée par rapport à l’achat, ce qui demande aux investisseurs de changer leur façon de penser.

• Champ d’application : actions, devises, contrats à terme, options, produits dérivés, etc. Presque tous les actifs volatils peuvent faire l’objet d’une vente à découvert.

• Mode de réalisation : si vous ne possédez pas l’actif, vous pouvez l’emprunter auprès de votre broker pour le vendre, ce qu’on appelle en termes professionnels “prêt de titres” ou “short selling”.

Pourquoi le marché a-t-il besoin d’un mécanisme de vente à découvert ?

Couverture des risques
Lorsque vous détenez une position importante sur une action mais craignez un risque, vous pouvez couvrir ce risque en vendant à découvert un actif lié. Par exemple, si vous êtes optimiste sur le long terme pour une entreprise mais inquiet à court terme, vous pouvez couvrir votre position en vendant des options ou des indices liés.

Contrôler la formation de bulles
Il arrive que certains actifs soient fortement surévalués. Les vendeurs à découvert, en vendant massivement, peuvent faire revenir le prix à un niveau rationnel, contribuant ainsi à “désintoxiquer” le marché, en favorisant la circulation de l’information et l’efficacité de la fixation des prix.

Renforcer la liquidité
Se limiter uniquement à profiter de la hausse limite la participation. La liquidité finirait par s’épuiser. Mais si l’on peut aussi profiter de la baisse, davantage d’investisseurs seront attirés, rendant le marché plus actif et plus efficace.

Principaux modes de réalisation de la vente à découvert

Mode 1 : Vente à découvert d’actions via prêt de titres

En utilisant un compte de financement et de prêt de titres chez un broker, on peut vendre à découvert des actions. Par exemple, chez un broker américain, le seuil minimum est de 2000 dollars d’actifs, avec une valeur nette du compte toujours maintenue à plus de 30 % de la valeur totale. Le taux d’intérêt sur le prêt de titres fluctue en fonction du montant emprunté, allant de 9,5 % à 7,5 %.

Ce mode présente l’inconvénient d’un seuil élevé, de coûts d’intérêt importants, et de procédures complexes (quatre étapes : emprunt de titres → vente → achat → restitution).

Mode 2 : Vente à découvert par CFD (Contrat pour différence)

Le CFD est un contrat dérivé suivant le prix de l’actif sous-jacent, en théorie aligné avec le prix spot. Par rapport au prêt de titres, le CFD présente des avantages évidents :

Mode 3 : Vente à découvert par contrats à terme

Les contrats à terme fixent un prix pour acheter ou vendre un actif à une date future. La vente à découvert par contrats à terme fonctionne selon un principe similaire au CFD, mais avec des exigences de marge plus strictes, une date de livraison précise, et une expérience pratique nécessaire. Pour les investisseurs particuliers, le risque est élevé, car une marge insuffisante peut entraîner une liquidation forcée. Il n’est pas conseillé aux débutants.

Mode 4 : Vente à découvert d’indices via ETF inverses

Si vous ne souhaitez pas juger du marché vous-même, vous pouvez acheter des ETF inverses (par exemple, QID pour la vente à découvert du Nasdaq). Ces produits sont gérés par des équipes professionnelles, avec un risque relativement contrôlé, mais des coûts plus élevés (liés aux coûts de rollover des dérivés).

Exemple pratique de vente à découvert d’actions

Prenons l’exemple des actions technologiques : une action a atteint un sommet historique à 1243 dollars en novembre 2021, puis a commencé à redescendre. Sur la base de l’analyse technique, il était difficile de faire de nouveaux sommets. En janvier 2022, lorsque le prix a rebondi à environ 1200 dollars, un investisseur a choisi de vendre à découvert :

1. 4 janvier : emprunt d’une action, vente à 1200 dollars, compte crédité de 1200 dollars en cash
2. 11 janvier : le prix chute à environ 980 dollars, achat d’une action pour la rendre
3. Profit : 1200 - 980 = 220 dollars (hors intérêts et frais)

Exemple pratique de vente à découvert de devises

Le marché des devises est intrinsèquement bidirectionnel, toute paire de devises peut être achetée ou vendue à découvert. La logique est de prévoir qu’une devise va se déprécier par rapport à une autre.

Exemple réel : un trader, en utilisant un graphique en bougies de 5 minutes, avec un levier de 200x et une marge de 590 dollars, a vendu à découvert la paire GBP/USD à 1.18039. Lorsque le taux a chuté de 21 points à 1.17796, le trader a réalisé un profit de 219 dollars, soit un rendement de 37 %.

Les fluctuations du marché des devises sont influencées par de nombreux facteurs : politique monétaire, balance des paiements, réserves de change, données d’inflation, politiques macroéconomiques, attentes du marché, etc. Il faut donc une solide compréhension fondamentale et technique pour trader efficacement.

Avantages du CFD par rapport à la vente à découvert traditionnelle

Prenons l’exemple de la vente à découvert d’une action technologique, en comparant CFD et prêt de titres :

On voit que le trading CFD permet d’obtenir un rendement supérieur avec moins de capital, grâce à un levier plus élevé.

Les avantages clés du CFD à découvert :

• Utilisation efficace du capital : contrôle d’une position équivalente avec seulement 10-20 fois de levier, réduisant considérablement le besoin en fonds propres
• Outil de couverture : peut être combiné avec des positions longues pour gérer les risques soudains
• Faible barrière d’entrée : pas de minimum de capital pour ouvrir un compte, il suffit de déposer une marge
• Simplicité opérationnelle : seulement deux étapes : vendre puis racheter, sans procédure complexe de prêt de titres
• Avantages fiscaux : pas de taxe sur les plus-values en capital

Risques et pièges de la vente à découvert

Principaux risques

Risque de liquidation forcée
Le titre emprunté appartient toujours au courtier, qui peut demander sa restitution à tout moment. En cas de marge insuffisante, vous pouvez être liquidé à un moment défavorable, avec des pertes importantes.

Risque de pertes illimitées
C’est le risque le plus grave. Contrairement à une position longue où la perte maximale est le capital investi (si le prix tombe à zéro), la perte en vente à découvert peut théoriquement devenir infinie — le prix de l’actif pouvant augmenter indéfiniment. Par exemple, si vous vendez à découvert 100 actions à 10 dollars, et que le prix monte à 100 dollars, la perte sera de 9000 dollars, dépassant votre capital initial.

Erreur de prévision
Si votre prévision est incorrecte et que le marché évolue dans le sens opposé, les pertes peuvent s’accumuler rapidement, surtout avec un levier.

Conseils pour l’opération

• La vente à découvert est adaptée au court terme : contrairement à l’achat, le profit potentiel est limité (le prix ne peut pas descendre en dessous de zéro). Il vaut mieux faire des opérations rapides pour verrouiller le profit.

• Contrôler la taille des positions : la vente à découvert doit servir d’outil de couverture ou de gestion de risque, pas de stratégie principale. La taille de chaque position doit être raisonnable, sans surcharger.

• Respecter les stops : beaucoup de vendeurs à découvert tombent dans le piège de l’illusion, pensant que le prix va forcément baisser, et augmentent leur position pour réduire leur coût. La bonne pratique est de fixer un stop-loss et de le respecter strictement.

Conclusion

La vente à découvert est une composante essentielle des marchés financiers, utilisée couramment par les grands capitaux et les investisseurs institutionnels. Les investisseurs particuliers peuvent aussi y participer via CFD, contrats à terme, ETF inverses, mais il faut bien comprendre trois points :

1. Avoir une prévision précise du marché — faire du short sans analyse, c’est comme jouer à la roulette
2. Utiliser un levier raisonnable — le levier est un double tranchant, il amplifie à la fois gains et pertes
3. Appliquer strictement la gestion des risques — stop-loss, gestion de position, planification financière, tout est crucial

La vente à découvert n’est pas une méthode pour faire fortune rapidement, mais un outil précis pour les traders professionnels. Bien utilisé, il peut vous aider à profiter d’un marché en oscillation de manière stable ; mal utilisé, il peut rapidement détruire votre compte.