Les attentes de hausse des taux inversées, le taux de change du dollar face à un nouveau contexte ?【Observation du marché des devises】

Une scan hebdomadaire du marché

La semaine dernière (11/10-11/14), la tendance du dollar a été sous pression, l’indice a chuté de 0,28 %, et les monnaies non américaines ont affiché des performances divergentes. L’euro a progressé de 0,46 %, le yen a fléchi de 0,73 %, le dollar australien a augmenté de 0,68 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,08 %.

L’assouplissement des attentes de hausse des taux est devenu le point focal du marché cette semaine, la question de savoir si la Réserve fédérale pourra encore réduire ses taux cette année influencera directement la force du dollar et la tendance des principales paires de devises.

Le dollar face à un tournant : les données sur l’emploi sont clés

L’euro/dollar (EUR/USD) a augmenté de 0,46 % en une semaine, porté par des signaux de faiblesse du marché du travail américain et la résolution de la crise de la paralysie gouvernementale.

Trump a signé le 12 novembre au soir, heure de l’Est, un projet de loi de crédits temporaires, mettant fin à une paralysie gouvernementale de 43 jours, un record historique. Après la reprise des activités, les données économiques retardées seront publiées successivement la semaine prochaine, et le marché ajustera ses jugements sur le cycle de hausse des taux en conséquence.

Les données clés seront publiées cette semaine : le rapport sur l’emploi non agricole de septembre le 20 novembre, la révision du PIB du troisième trimestre le 26 novembre, et l’indice des prix PCE d’octobre. Ces données détermineront directement l’attitude de la Réserve fédérale concernant le rythme de hausse des taux.

Si le marché du travail se détériore davantage, cela renforcera les attentes d’une baisse des taux en décembre par la Fed, affaiblissant le dollar et favorisant la hausse de l’euro/dollar. À l’inverse, si les données sur l’emploi sont exceptionnellement solides, les attentes de hausse des taux seront soutenues, favorisant le dollar et faisant baisser l’euro/dollar.

Actuellement, le marché anticipe une probabilité de 45,8 % pour une baisse de 25 points de base en décembre, contre 54,2 % pour un maintien des taux inchangé — l’incertitude sur la hausse des taux est en augmentation.

Points techniques

L’euro/dollar a franchi la moyenne mobile à 21 jours, mais n’a pas encore dépassé la résistance de la moyenne mobile à 100 jours à 1,166. En cas de franchissement, un espace de hausse plus important s’ouvrira ; en cas d’échec, le risque de baisse augmentera, avec un support récent à 1,146.

Cette semaine, il faudra suivre de près la publication des données sur l’emploi non agricole de septembre, le compte rendu de la réunion FOMC d’octobre, et les PMI de novembre pour l’Europe et les États-Unis. La tendance des attentes de hausse des taux sera le principal facteur déterminant la suite de l’évolution de l’euro/dollar.

La dépréciation continue du yen : des mesures de relance économique en vue

USD/JPY a augmenté de 0,73 %, le yen restant sous pression. La politique du nouveau Premier ministre japonais, Sano Takashi, constitue la principale force motrice — la Banque centrale pourrait ralentir le rythme de hausse des taux, et le gouvernement envisage de mettre en œuvre une politique budgétaire expansionniste, ce qui exerce une pression à la dépréciation du yen.

Depuis l’arrivée de Sano Takashi au pouvoir, le yen s’est continuellement affaibli face au dollar. Le marché craint que ses plans de dépenses fiscales radicales combinés à une politique monétaire accommodante n’affaiblissent davantage le yen.

La dernière analyse de Goldman Sachs indique que le gouvernement japonais se prépare à lancer un plan de relance économique supérieur aux attentes, d’un montant pouvant atteindre 17 trillions de yens, ce qui ravivera les inquiétudes du marché concernant la discipline budgétaire du Japon. Des dépenses massives pourraient non seulement faire grimper les rendements des obligations souveraines à long terme à des niveaux records, mais aussi continuer à exercer une pression à la baisse sur le yen.

Il est important de noter que, malgré la tendance à la dépréciation du yen, les autorités japonaises n’ont pas encore pris de mesures d’intervention actives. Selon Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, pour protéger ses réserves de change, le Japon pourrait tolérer une hausse du USD/JPY jusqu’à environ 161 avant d’envisager une intervention.

Points techniques

USD/JPY se trouve au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, l’indicateur RSI montre que la force haussière est toujours présente, et le dollar pourrait à nouveau tester la barre des 155, ouvrant la voie à des objectifs plus élevés. En cas de perte de 155, la probabilité de baisse augmentera, avec la moyenne mobile à 21 jours à 153,38 comme support.

Cette semaine, l’attention sera portée sur les détails du plan de relance économique annoncé par le gouvernement japonais et sur les données économiques américaines. Si l’ampleur de la relance dépasse les attentes, le USD/JPY pourrait continuer à monter.

Points clés à surveiller cette semaine

Les attentes de hausse des taux se réajustent. Les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis, la relance économique du Japon, et les PMI européens et américains seront les principaux moteurs du mouvement du dollar et des principales paires de devises. La prolongation ou non du cycle de hausse des taux déterminera si la force du dollar se maintiendra.