EUR/JPY 2025 : Naviguer dans la volatilité entre le durcissement japonais et la flexibilité européenne

Après un début d’année marqué par une turbulence extrême, le cross euro-yen se profile comme l’une des paires les plus dynamiques de 2025. L’incertitude géopolitique, les changements dans les politiques monétaires et les tensions tarifaires ont créé un environnement volatile offrant à la fois des risques et des opportunités pour les investisseurs intéressés par le positionnement en devises. Analysons ce que l’on peut attendre du pair EUR/JPY d’ici la fin de l’année.

Volatilité de 161 à 164 : cinq forces qui transforment le marché

Depuis le début de l’année, le pair EUR/JPY a fluctué dans une bande de plus de huit yens. Le cross a débuté 2025 à 161,7 ¥ par €, a touché des minima à 155,6 ¥ (27 février) et a atteint un maximum de 164,2 ¥ (1 mai), reflétant une dynamique où les flux de capitaux répondent simultanément à plusieurs stimuli.

La première impulsion : La Banque du Japon accélère le cycle de normalisation

En janvier, la BoJ a augmenté son taux de référence de 0,25% à 0,50%, marquant le niveau le plus haut depuis 2008. Ce mouvement a temporairement renforcé le yen, bien que l’effet se soit rapidement dissipé car les rendements européens continuaient à maintenir une prime significative sur les actifs japonais.

Deuxième facteur : Les tarifs américains redessinent l’appétit pour le risque

L’annonce de tarifs américains en février (10% général, 20% pour les importations de l’UE) a fait exploser la demande d’actifs refuges. Le yen, historiquement refuge sûr en période de stress, a capté ces flux défensifs et a poussé le pair EUR/JPY vers 155,6 ¥.

Troisième raison : La nature structurelle du yen comme devise défensive

Le Japon, en tant que grand créancier net mondial, inspire confiance en période d’incertitude. De plus, il existe un facteur technique crucial : de nombreux opérateurs financent des positions spéculatives en empruntant en yens à faible coût (carry trade). Lorsque les marchés se détériorent, ces investisseurs ferment leurs positions en liquidant leurs actifs et en rachetant des yens, amplifiant les mouvements haussiers de la monnaie nippone. La profondeur et la liquidité du marché du yen en font la devise asiatique la plus accessible pour rapatrier rapidement des capitaux en cas d’alarme.

Quatrième impulsion : La Banque centrale européenne réduit alors que Tokyo serre la vis

Entre janvier et avril, la BCE a réduit sa facilité de dépôt à trois reprises (30 janvier, 12 mars, 17 avril), passant de 4% à 2,25%. Avec l’inflation qui se modère et la croissance européenne qui ralentit, chaque réduction a déprimé les rebonds de l’euro et renforcé le différentiel négatif de taux d’intérêt.

Cinquième catalyseur : La relance monétaire chinoise a réactivé l’appétit pour le risque

En mai, Pékin a injecté de la liquidité dans l’économie via des réductions de ses taux repo à sept jours (à 1,40%) et une réduction des réserves obligatoires bancaires. Cette relance a revitalisé les bourses asiatiques, incitant les investisseurs à abandonner des positions défensives en yen et à rechercher des rendements dans des actifs à plus haut risque. Le pair EUR/JPY a rapidement grimpé vers 164,2 ¥.

La lutte entre flux défensifs et différentiel de rendement

Le comportement du pair EUR/JPY en 2025 confirme une réalité : bien que le différentiel de taux d’intérêt soit important, les soubresauts géopolitiques prévalent. Lorsque l’aversion au risque augmente, le yen s’apprécie indépendamment de son rendement. Lorsque le sentiment de marché s’améliore, la prime de rendement de l’euro reprend un rôle central.

Prévision EUR/JPY jusqu’à la fin de l’année : marges de contraction annoncées

Pour les prochains mois, la dynamique du pair sera déterminée par la trajectoire divergente de ces deux banques centrales. Les marchés ont anticipé que la BoJ portera son taux de référence à 0,75% en été et à 1,00% à l’automne. Bien que ce ne soit pas un changement radical, chaque hausse érode la rentabilité de la stratégie de carry trade (financer à moindre coût en yens pour investir dans des actifs à rendements supérieurs), réduisant l’offre de yens sur le marché et apportant un soutien structurel à la monnaie nippone.

Dans la zone euro, la trajectoire est inverse. Avec l’inflation qui cède et la croissance piégée par les effets tarifaires, la BCE portera probablement ses taux à 2% avant la fin de l’année. Cet ajustement comprimera le différentiel de rendement à seulement un point de pourcentage, un niveau insuffisant pour compenser le risque de déplacer des capitaux vers l’euro dans un contexte mondial instable.

Le scénario de base situe le pair EUR/JPY autour de 162 ¥ pour la clôture de 2025, avec une tendance légèrement en faveur d’un yen plus fort si la BoJ confirme son cycle de hausses en 2026. Les marges opérationnelles se resserrent : lorsque les marchés respirent la tranquillité, le pair devrait rencontrer une résistance au-dessus de 165 ¥ ; face à tout soubresaut (inflation américaine, nouvelles tarifs, corrections boursières), le yen retrouverait son rôle défensif et pourrait porter le cross dans la zone de 158-160 ¥.

Analyse technique : signaux d’épuisement à court terme

Le graphique journalier du pair EUR/JPY maintient une tendance haussière depuis début mars, avec des cotations au-dessus de la moyenne mobile principale (autour de 161). Cependant, les bougies récentes montrent des corps étroits regroupés près du bord supérieur de la bande de Bollinger (maximum : 164,0 ; moyenne : 162,5), indiquant un affaiblissement de l’impulsion acheteuse.

Le canal de Bollinger s’est contracté par rapport à mars, un pattern classique qui précède des mouvements brusques lorsque la plage se remet à s’étendre. Le RSI sur 14 séances a reculé depuis 67 la semaine dernière jusqu’à 56 actuellement, s’éloignant de la zone de surachat et dessinant une divergence baissière avec le maximum du 1 mai (164,2 ¥). Cette configuration suggère une pause ou une correction à court terme.

Le support immédiat se situe à la moyenne de Bollinger (162,5 ¥) et plus bas à la confluence de la bande inférieure avec la moyenne mobile, près de 161 ¥ ; perdre ce niveau ouvrirait la voie vers 159,8-160 ¥. Côté haussier, 164,2 ¥ reste comme résistance clé ; une clôture confirmée au-dessus impulserait le pair vers 166-168 ¥.

Perspectives consensuelles pour 2025

Les projections varient selon la méthodologie : certains portails proposent des plages mensuelles spécifiques (décembre 2025), d’autres présentent l’éventail annuel plus large détecté par algorithmes, et certains divulguent une seule projection de clôture d’exercice. Néanmoins, il existe un consensus général pour que le pair évolue entre 160 et 170 ¥.

Contexte historique : deux décennies de transformation

Depuis 1999, le pair EUR/JPY a reflété la force relative du yen en période de turbulence et les fluctuations de l’euro face aux défis européens. La crise financière de 2008 a renforcé le yen comme refuge, tandis que la crise de la dette de la zone euro au début des années 2010 a pesé sur l’euro. La reprise économique européenne ultérieure et les politiques expansionnistes de la BoJ ont favorisé une appréciation progressive de l’euro.

Aujourd’hui, avec la normalisation des taux par la BoJ et la réduction des taux par la BCE, le pair reflète à nouveau cette lutte historique : un yen retrouvant son rôle défensif face à un euro sous pression par la décélération européenne. La zone 160-165 ¥ représente un point d’équilibre temporaire entre ces deux forces.

Stratégies d’investissement : comment opérer la prévision EUR/JPY

Stratégie à court terme (3 à 6 mois)

Le pair oscille dans un canal 160-170. Chaque fois qu’il s’approche de 165-170 ¥, il est judicieux de réduire l’exposition à l’euro au profit des yens, avec un objectif initial à 162 ¥ et un stop discipliné à 171 ¥. Les jours précédant les réunions de la BoJ génèrent des oscillations rapides d’un ou deux yens ; les opérateurs actifs peuvent profiter de ces fluctuations avec des contrats à terme de petite taille.

Approche à moyen terme (clôture 2025)

Les projections convergent vers 160-170 ¥. Une tactique prudente consiste à accumuler progressivement des yens : acheter chaque fois que le cross dépasse 163-164 ¥, en moyennant le prix et en réduisant le risque d’entrée en un seul point. Ceux qui ont besoin de couvrir des flux en euros peuvent structurer des forwards ou des dépôts en yens proches des niveaux actuels ; le coût diminue à mesure que le différentiel de taux se réduit.

Prise de bénéfices

Si le cross chute à 160-162 ¥ après les hausses de taux attendues de la BoJ (été et automne), il est conseillé de prendre au moins partiellement des gains, en conservant le reste comme protection contre des soubresauts géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Risques principaux et gestion

• Une pause inattendue de la BoJ si l’inflation japonaise cède, ou une reprise de l’inflation sous-jacente européenne pouvant freiner les réductions de la BCE, pourraient ramener le cross vers 170 ¥.
• De nouvelles rondes de tarifs entre les États-Unis et l’UE pourraient pousser le yen vers 158-160 ¥ ; tout geste de détente aurait l’effet inverse en permettant des rebonds vers 167-168 ¥.
• Maintenir des stops clairs et revoir l’exposition après chaque réunion des banques centrales est essentiel.

Conclusion : La première fenêtre en années pour le yen

Pour la première fois depuis près de deux décennies, le carry trade n’est plus un chemin à sens unique. La normalisation des taux par la BoJ et la réduction des taux par la BCE ont rééquilibré les incitations, suggérant une tendance progressivement descendante pour le pair EUR/JPY dans le reste de 2025.

Avec le pair encore oscillant entre 160 et 170 ¥, il est opportun de construire des positions défensives en yen en profitant des rebonds vers 165-170 ¥, en visant 160-162 ¥ comme objectif avec un contrôle du risque à 171 ¥. La tendance structurelle est définitivement en faveur du yen, offrant des perspectives de revalorisation modérée mais avec des limites de risque bien définies.