Prix en bourse : comment le marché fixe la valeur de marché d'une action

La valeur de marché d’une action n’est pas un chiffre sorti de nulle part. C’est le résultat direct de ce que les acheteurs et vendeurs sont prêts à payer à chaque instant. Comprendre ce mécanisme est essentiel pour tout investisseur opérant sur des marchés comme Wall Street, Londres ou Madrid.

L’équilibre entre acheteurs et vendeurs

Imaginons une entreprise appelée “ABC” cotant en bourse. Son prix actuel tourne autour de 16 €. Pourquoi précisément ce prix et pas 20 € ou 10 € ? La réponse est simple : à ce point, ce que quelqu’un est prêt à payer correspond à ce que l’autre est prêt à recevoir. C’est ce que les économistes appellent la Loi de l’Offre et de la Demande.

En tant qu’investisseur, vous pourriez essayer de vendre vos actions à 34 € l’unité. Mais si le prix du marché tourne autour de 16 €, il est probable que vous ne trouviez pas d’acheteur. L’inverse est également vrai : si vous proposez 12 € par action alors que le marché valorise à 16 €, il n’y aura pas non plus de vendeur disposé. La valeur de marché est ce consensus où les transactions se réalisent réellement.

Pourquoi la liquidité détermine s’il existe une valeur de marché

Tous les actifs n’ont pas une valeur de marché utile. Pour qu’une valeur existe, il faut de la liquidité : la capacité d’entrer et sortir rapidement de positions.

On observe fréquemment des actions dont le prix explose en peu de temps. Le détenteur promet une revalorisation spectaculaire. Mais en vérifiant le volume de négociation, on constate que seulement quelques acheteurs et vendeurs ont participé. Dans ces cas, le prix peut ne rien refléter : l’opération ne se croise tout simplement pas, ou quelqu’un obtient des conditions extrêmement avantageuses en raison du manque de contrepartie.

Des entreprises comme BBVA ont des contreparties immédiates pour leurs ordres. En revanche, des valeurs comme Urbas ont du mal à trouver des acheteurs. Si vous investissez dans des actifs comme des dettes non cotées ou du private equity, vous découvrirez une surprise désagréable en tentant de liquider : la valeur de marché peut exister en théorie, mais pas en pratique.

Comment se calcule la valeur de marché

La relation entre valeur de marché et capitalisation boursière est directe. Si la capitalisation est la valeur totale de l’entreprise selon le marché, alors :

Capitalisation de marché = Prix de l’action × Total des actions en circulation

En inversant la formule, on obtient le prix par action :

Valeur de marché = Capitalisation boursière ÷ Total des actions

En pratique, les courtiers affichent cela automatiquement en temps réel. Ce que vous remarquerez, c’est la différence entre Bid (prix de vente) et Ask (prix d’achat). Cet écart, appelé Spread, est la commission que prélève l’intermédiaire.

Marché primaire versus marché secondaire

C’est ici que beaucoup se trompent. Le marché primaire est celui où naissent les titres. Entreprises, gouvernements et organismes émettent des actions et des obligations pour la première fois. L’argent va directement à l’émetteur.

Le marché secondaire est celui où se déroule 99% de votre activité d’investisseur. Ici, les détenteurs d’actions déjà émises les négocient entre eux. La valeur de marché que vous voyez à l’écran correspond toujours à ce marché secondaire.

Différence critique : la valeur de marché n’est pas la valeur réelle

C’est le point qui doit vous obséder. La valeur de marché peut être complètement déconnectée de ce que vaut réellement une entreprise.

Terra : Elle est née à l’équivalence de 11,81 € par action. En moins d’un an, elle a atteint 157,60 €. Elle a été annoncée à la télévision en prime time comme un succès en bourse. Trois ans plus tard, elle a été absorbée par sa maison mère Telefónica et a disparu. La valeur de marché a été alimentée par l’enthousiasme, non par des résultats.

Gowex : Entreprise espagnole qui se targuait de résultats spectaculaires. Elle se présentait comme l’un des plus grands fournisseurs mondiaux de Wi-Fi. Son action montait sans cesse. Jusqu’à ce qu’une enquête américaine de Gotham Research la dénonce : tout n’était qu’une escroquerie massive. Son CEO avait menti aux employés et aux investisseurs sur la viabilité du business. La valeur de marché en croissance était totalement fictive.

Ces cas illustrent pourquoi existe le concept de “bulles”. Nous investissons parce que le prix monte, pas parce que nous comprenons vraiment pourquoi il monte. La valeur de marché devient une prophétie auto-réalisatrice jusqu’à ce qu’elle s’effondre.

Valeur de marché versus valeur comptable

La valeur nette comptable est différente. Elle se calcule en divisant (Actifs - Passifs) par le total des actions. Elle représente ce que “en théorie” chaque action devrait coûter selon les livres comptables.

La valeur nominale est encore plus basique : le prix d’émission initial, basé sur la division du capital social par le nombre d’actions émises.

Ces trois valeurs coexistent en tension permanente :

• La valeur nominale sert de référence historique
• La valeur comptable intéresse les investisseurs value à la recherche d’actifs sous-évalués
• La valeur de marché est ce que nous payons réellement aujourd’hui

La valeur de marché est-elle efficace ?

La réponse honnête : non. La valeur de marché d’une action reflète autant les sentiments, la spéculation et le comportement de troupeau que les fondamentaux réels. La valeur comptable n’est pas non plus parfaite.

En période de taux bas et de banques centrales laxistes, le marché valorisait en prime des actions de croissance (growth). Aujourd’hui, avec des taux plus élevés, l’argent migre vers des actions value qui génèrent des revenus constants. La valeur de marché change non pas parce que l’entreprise a changé, mais parce que le contexte macroéconomique ajuste les paris.

Pour naviguer dans tout cela, il faut comprendre que la valeur de marché est le consensus actuel, pas la vérité. Utilisez la liquidité, le volume et l’analyse fondamentale comme des ancrages dans cette réalité volatile. Et rappelez-vous toujours Terra et Gowex : le prix qui monte exponentiellement sans substance a tendance à s’effondrer tout aussi rapidement.