Perspectives du franc suisse face à l'euro en 2024 : une opportunité pour les investisseurs ?

Le contexte économique : Pourquoi le franc suisse gagne du terrain

Le panorama macroéconomique actuel présente un scénario particulièrement favorable pour le franc suisse. Alors que la zone euro lutte contre une inflation qui tourne encore autour de 3 %, la Suisse a réussi à maintenir ses chiffres d’IPC juste en dessous de 1 %. Cet écart, qui perdure depuis vingt-quatre mois, explique en grande partie la force actuelle du franc suisse.

L’appréciation du franc suisse répond à des fondamentaux solides. Les autorités monétaires suisses ont opté pour une politique de taux d’intérêt plus modérée, les maintenant à 1,75 %, ce qui contraste fortement avec les taux de 4 % à 4,50 % qui prévalent dans la zone euro. Ce différentiel de rentabilité incite les investisseurs à rechercher dans le franc suisse un refuge sûr pour leurs actifs.

De plus, la Suisse maintient une position fiscale plus souple que ses voisins européens. Alors que les pays de l’UE ont vu leurs niveaux d’endettement public exploser, la nation alpine a contenu ses engagements financiers, renforçant ainsi la confiance dans sa monnaie en tant qu’actif de préservation de la valeur.

EUR/CHF : Analyse de la relation de change

Il y a à peine une décennie, l’EUR/CHF cotait en dessous de 1,00, ce qui semblait être un plancher pratiquement infranchissable. Cependant, la trajectoire récente a porté la paire vers des sommets inédits depuis 2015. Le franc suisse a connu une revalorisation constante en 2023 et a poursuivi cette tendance haussière en 2024.

La tendance technique de la paire EUR/CHF montre deux tentatives de correction en 2024, notamment en janvier et février. Toutefois, ces retraits doivent être interprétés comme des consolidations normales dans une tendance haussière dominante pour le franc suisse, plutôt que comme des signaux de faiblesse structurelle. Les investisseurs qui avaient adopté des positions défensives en francs suisses lors de la crise énergétique se repositionnent progressivement, générant ces mouvements tactiques.

Si l’on observe le comportement de la paire à moyen terme, la résistance psychologique de 1,10€ par franc suisse semble être le prochain objectif naturel. En tenant compte des facteurs économiques sous-jacents, il est raisonnable d’attendre que cette barrière soit franchie au cours de 2024. Des scénarios plus haussiers projettent des niveaux de 1,15 € voire 1,20 € si l’incertitude géopolitique en Europe s’intensifie.

Projections du franc suisse : Scénarios pour 2024-2025

La construction de scénarios est particulièrement complexe dans le contexte actuel, marqué par des tensions géopolitiques persistantes et des dynamiques économiques divergentes. Cependant, il est possible de tracer trois trajectoires probables pour l’EUR/CHF :

Scénario haussier (Défavorable pour la zone euro) : Si les risques géopolitiques se matérialisent ou si l’économie européenne subit de nouvelles perturbations, le franc suisse pourrait s’apprécier significativement. Les projections dans ce cas situent l’EUR/CHF à 1,18 pour la fin 2024 et 1,22 pour 2025.

Scénario de base (Normalisation progressive) : En cas de stabilisation relative de l’Europe, la paire évoluerait de manière plus ordonnée vers 1,10 € en 2024 et 1,12 € en 2025, reflétant les améliorations des chiffres d’inflation de l’UE.

Scénario défensif (Amélioration économique de l’UE) : Si la zone euro parvient à reprendre sa croissance avec une inflation maîtrisée, l’EUR/CHF pourrait trouver un support entre 1,00 et 1,05 €, bien qu’une rupture décisive de ces niveaux semble improbable à moyen terme.

Dans pratiquement tous ces scénarios, le franc suisse conserve une position défensive robuste, soulignant son attrait en tant qu’actif de préservation du capital.

Dynamiques des taux d’intérêt et leurs implications

La politique monétaire divergente entre la Suisse et la zone euro constitue l’un des piliers fondamentaux pour comprendre la force du franc suisse. La Banque centrale européenne a maintenu des taux restrictifs pour lutter contre l’inflation, mais cette approche commence à montrer des fissures. L’économie européenne, notamment l’Allemagne, donne des signes de faiblesse.

La Suisse, pour sa part, a trouvé un équilibre : des taux suffisamment élevés pour ancrer les attentes inflationnistes sans étouffer la croissance. Ce « point d’équilibre » de la politique monétaire renforce l’attractivité du franc suisse auprès des gestionnaires de portefeuilles mondiaux.

Lorsque la zone euro réduira enfin ses taux d’intérêt — ce qui semble inévitable — un nouvel élan à la hausse pour le franc suisse pourrait se produire. Les investisseurs anticipent ce mouvement et se positionnent déjà en conséquence.

Comparatif : Franc suisse versus autres devises refuges

Bien que le franc suisse reste une option défensive solide, il n’est plus la seule sur le radar des investisseurs sophistiqués. Le yen japonais a perdu de son éclat en raison de la persistance de taux faibles au Japon, ce qui a érodé son attrait historique. Le dollar américain, malgré sa force initiale, fait également face à des incertitudes à long terme.

Les devises émergentes alternatives comme le dollar de Singapour et le yuan chinois gagnent du poids dans les allocations défensives. Cependant, ces options comportent des considérations géopolitiques et de risque pays qui diffèrent du profil suisse. Pour les investisseurs recherchant une devise refuge « pure » sans engagements militaires ni tensions régionales, le franc suisse reste irremplaçable.

Recommandations pour investisseurs : Augmenter l’exposition au franc suisse ?

Le cas pour augmenter les positions en franc suisse est solide mais nuancé. Pour ceux qui détiennent des portefeuilles en euros, une petite allocation défensive en francs suisses agit comme un amortisseur contre l’incertitude. L’ampleur de l’appréciation récente a déjà récompensé ceux qui sont entrés tôt, mais des opportunités tactiques subsistent lors de corrections mineures.

La diversification reste la meilleure pratique. Il ne faut pas concentrer toute l’exposition défensive sur un seul actif, même si le franc suisse présente des perspectives attrayantes. Un portefeuille équilibré pourrait inclure des positions modérées en francs suisses, complétées par d’autres devises de qualité crédit et des actifs de revenu fixe de gouvernements à faible risque.

Pour les traders, l’EUR/CHF offre une volatilité suffisante pour exploiter à court terme, notamment autour des niveaux de résistance et des données économiques des deux juridictions.

Conclusion : Le franc suisse comme pilier défensif en 2024

La trajectoire du franc suisse répond à des facteurs fondamentaux solides et durables : différentiel d’inflation, politiques monétaires plus prudentes, solidité fiscale et absence d’engagements militaires coûteux. Ces caractéristiques ne disparaîtront pas en 2024 ni en 2025.

La paire EUR/CHF poursuivra probablement sa tendance haussière, le franc suisse gagnant du terrain à mesure que la zone euro navigue dans ses complexités. Pour les investisseurs et gestionnaires de portefeuilles, le franc suisse se positionne comme une option défensive fiable dans un environnement d’incertitude persistante.