Sagesse commerciale lors des limites de baisse et de hausse des actions : comment rester rationnel en période de marché extrême ?

Dans le marché boursier, les investisseurs sont souvent confrontés à une question clé : lorsque le prix des actions atteint ses limites, comment doit-on agir ? La limite de baisse et la limite de hausse représentent deux extrêmes de l’émotion du marché, et ce sont aussi les moments où il est le plus facile de déclencher des décisions irrationnelles de la part des investisseurs particuliers. Pour pouvoir prendre la bonne décision dans ces situations, il faut d’abord comprendre les mécanismes derrière ces phénomènes.

Mécanismes fondamentaux des limites de hausse et de baisse

Le marché boursier, afin de prévenir des fluctuations de prix violentes, établit une « limite quotidienne de variation ». Prenons l’exemple du marché taïwanais : la variation journalière de toute action cotée ne peut dépasser 10 % du prix de clôture de la veille. Si la clôture de TSMC était de 600 NT$, alors la plage de variation autorisée pour aujourd’hui serait comprise entre 540 NT$ et 660 NT$.

Lorsque le prix atteint cette limite supérieure, on parle de « limite de hausse » ou « limite de hausse maximale », et lorsqu’il atteint la limite inférieure, on parle de « limite de baisse » ou « limite de baisse maximale ». Ces deux situations indiquent que les participants au marché ont formé une opinion très unanime à un certain niveau de prix — soit tous sont optimistes, soit tous sont pessimistes.

Reconnaissance visuelle et caractéristiques du marché

Sur les logiciels de trading taïwanais, les actions atteignant la limite de hausse sont indiquées par un fond rouge, celles atteignant la limite de baisse par un fond vert. La méthode la plus intuitive consiste à observer le graphique en chandeliers — lorsque le prix est totalement figé, que la tendance devient une ligne droite, cela signifie que cette action a forcément atteint la limite de hausse ou de baisse.

Une observation approfondie du marché permet de découvrir plus de détails. Lors de la limite de hausse, les ordres d’achat s’accumulent comme une montagne, tandis que les vendeurs sont presque absents, ce qui reflète que le nombre d’investisseurs souhaitant entrer est bien supérieur à celui souhaitant sortir. À l’inverse, lors de la limite de baisse, la situation s’inverse — les ordres de vente sont en file d’attente, tandis que les ordres d’achat sont rares.

Peut-on trader lors de la limite de hausse ou de baisse ?

C’est la question la plus courante chez les débutants en investissement. La réponse est oui — la limite de hausse et la limite de baisse n’interdisent pas de trader, les investisseurs peuvent toujours passer des ordres normalement.

Pendant la limite de hausse : Si vous placez un ordre d’achat, il n’est pas garanti qu’il soit immédiatement exécuté, car de nombreux investisseurs attendent déjà au prix limite. Mais si vous placez un ordre de vente, il sera généralement rapidement exécuté, car la demande d’achat est très forte.

Pendant la limite de baisse : La situation est totalement inverse. Placer un ordre d’achat sera généralement rapidement exécuté, car beaucoup de vendeurs cherchent à sortir du marché. En revanche, pour vendre, il faudra peut-être faire la queue, car les ordres de vente à la limite de baisse sont déjà nombreux.

Les moteurs du marché derrière la limite de hausse

Les raisons qui poussent le prix à atteindre la limite de hausse se répartissent généralement en quatre catégories :

Les nouvelles positives sont le facteur le plus direct. Lorsqu’une société cotée publie de bons résultats financiers, une croissance importante de ses revenus, une amélioration de sa marge brute, ou obtient des commandes importantes (par exemple, TSMC décrochant un gros contrat avec Apple ou NVIDIA), la demande du marché explose instantanément. Le soutien des politiques peut aussi produire un effet similaire — lorsque le gouvernement lance des subventions pour l’énergie verte ou des politiques pour l’industrie des véhicules électriques, les actions liées à ces secteurs atteignent souvent la limite de hausse.

Les vagues de spéculation sur certains thèmes ne doivent pas être sous-estimées. Les actions liées à l’IA, en raison de la demande accrue pour les serveurs, atteignent souvent la limite de hausse, tout comme les actions du secteur biotech, qui sont régulièrement au centre de spéculations. À la fin de chaque trimestre, les fonds d’investissement et les capitaux principaux tendent à pousser à la hausse des actions de conception de circuits intégrés ou d’autres petites et moyennes entreprises électroniques pour booster leurs résultats, ce qui peut déclencher une limite de hausse à tout moment.

L’amélioration technique peut attirer des acheteurs à la recherche de prix plus élevés. Lorsqu’un prix dépasse une zone de consolidation de longue durée avec un volume en hausse, ou lorsque le ratio de prêt de titres (short interest) est très élevé, cela peut entraîner une poussée à la hausse.

La concentration des capitaux est un moteur invisible. Lorsque les investisseurs étrangers ou les fonds d’investissement achètent massivement, ou lorsque les principaux acteurs verrouillent fortement les positions dans des petites et moyennes actions, la liquidité du marché devient rare, et une simple poussée peut facilement bloquer la limite de hausse.

Signaux d’alerte lors de la limite de baisse

En comparaison, la limite de baisse indique souvent un risque plus sérieux. Les causes incluent également quatre catégories principales :

Les nouvelles négatives sont le déclencheur le plus direct. Des pertes financières importantes (perte accrue, chute de la marge brute), des scandales d’entreprise (fraude comptable, implication de dirigeants dans des affaires judiciaires), ou un déclin sectoriel peuvent provoquer une panique de vente.

La propagation du risque systémique peut aussi faire tomber toutes les actions. Lors de la crise du COVID-19 en 2020, de nombreuses actions ont directement atteint la limite de baisse. La volatilité des marchés internationaux entraîne aussi des réactions en chaîne — la chute des marchés américains entraîne une baisse des actions américaines de type ADR, ce qui fait chuter le marché taïwanais, notamment dans le secteur technologique, jusqu’à la limite de baisse.

La liquidation par les grands acteurs pour piéger les petits investisseurs est une autre cause fréquente. Les « whales » (gros investisseurs) peuvent d’abord faire monter le prix pour attirer les petits investisseurs, puis vendre massivement pour réaliser des profits. Plus dangereux encore, la liquidation par effet de levier — par exemple, lors du krach des actions de transport maritime en 2021, la chute a été si brutale que cela a déclenché des appels de marge, provoquant une vague de ventes, et les petits investisseurs n’ont même pas eu le temps de s’échapper.

Les ruptures techniques peuvent aussi entraîner la limite de baisse. Lorsqu’un prix casse des supports clés comme la moyenne mobile mensuelle ou trimestrielle, cela peut déclencher des ordres stop-loss, et une forte baisse accompagnée d’un long chandelier noir (long black K) est souvent un signal clair de liquidation par les acteurs principaux.

Comment réagir face à une limite de baisse ?

Rester rationnel est la règle d’or. Lorsqu’un titre atteint la limite de baisse, la première erreur des débutants est souvent de vendre en panique. Mais il faut d’abord analyser la véritable cause de cette limite.

Si une société de qualité chute à cause d’un sentiment de marché à court terme ou d’un événement isolé, sans problème fondamental, il y a souvent une possibilité de rebond. Dans ce cas, il peut être judicieux de faire une petite position ou d’attendre. En revanche, si la limite de baisse est due à des problèmes fondamentaux, il faut sortir rapidement.

Diversifier ses investissements dans différents produits est une autre stratégie. Lorsqu’une action monte à la limite de hausse suite à une nouvelle positive, il peut être intéressant d’acheter ses fournisseurs ou ses concurrents. Par exemple, lorsque TSMC atteint la limite de hausse, d’autres actions du secteur des semi-conducteurs suivent souvent la tendance. Certaines sociétés taïwanaises cotées aux États-Unis (comme TSMC, TSM) permettent aussi d’élargir ses opportunités via des ordres via des courtiers étrangers ou des plateformes offshore.

Comparaison des mécanismes de contrôle de la volatilité dans le monde

Le marché taïwanais et le marché américain utilisent des mécanismes très différents pour contrôler la volatilité. La bourse taïwanaise impose des limites claires de hausse et de baisse. Lorsqu’un prix atteint la limite, il est figé, et les investisseurs ne peuvent pas le dépasser à ce niveau.

Les États-Unis n’ont pas de limite de variation pour chaque action. À la place, il existe un « mécanisme de suspension automatique » (circuit breaker). Lorsqu’un mouvement anormal se produit, le trading est suspendu automatiquement pendant un certain temps, puis reprend après une période de refroidissement.

Le circuit breaker américain se divise en deux : pour le marché global (indices) et pour les actions individuelles. Lorsqu’un indice comme le S&P 500 chute de plus de 7 % ou 13 %, le marché suspend ses échanges pendant 15 minutes. Si la chute atteint 20 %, la séance est immédiatement clôturée. Pour une action individuelle, la suspension se déclenche si le prix fluctue de plus de 5 % en 15 secondes, selon le type de titre.

Ces deux systèmes ont leurs avantages et inconvénients : le mécanisme de limite de hausse en bourse taïwanaise est simple et intuitif, facilitant la compréhension des extrêmes du marché ; celui des circuits breakers américains est plus flexible, permettant la découverte du prix tout en évitant une volatilité excessive.

En résumé : garder l’avantage en période extrême

Face à des situations extrêmes comme la limite de hausse ou de baisse, la stratégie des investisseurs expérimentés consiste à analyser en profondeur les fondamentaux et le sentiment du marché, plutôt que de suivre aveuglément la tendance. Lorsqu’un titre atteint la limite de baisse, il faut rester calme, évaluer s’il s’agit d’une opportunité à long terme ou d’un signal de danger réel. Par ailleurs, il est judicieux d’explorer d’autres opportunités dans des actions connexes ou sur les marchés internationaux, afin de ne pas dépendre d’un seul instrument. C’est ainsi que l’on peut rester invincible face aux turbulences du marché.