Les prévisions monétaires montrent que le dollar s'affaiblira au premier semestre 2026, puis se redresser : ce que Morgan Stanley prévoit pour l'avenir

Les dernières perspectives de Morgan Stanley sur les devises révèlent une divergence frappante dans les tendances du dollar à travers 2026. Les stratégistes prévoient que l’indice du dollar américain (DXY) diminuera d’environ 5 % pour atteindre le niveau 94 d’ici la mi-année, marquant la poursuite du « régime baissier du USD » en vigueur. Cette faiblesse découle d’une anticipation de trois baisses de taux par la Réserve fédérale au cours du premier semestre 2026, alors que les décideurs politiques réagissent à l’affaiblissement du marché du travail et à la dynamique de l’inflation. La position accommodante de la banque centrale — en réduisant les taux même face aux fluctuations saisonnières de l’IPC — maintiendra une pression à la baisse sur la devise durant les six premiers mois.

Le Point de Transition : Quand la Faiblesse du Dollar Cède la Place à la Reprise

La seconde moitié de 2026 présente une image totalement différente. Alors que la Fed met fin à son cycle de baisse et que la croissance économique américaine s’accélère, Morgan Stanley anticipe un rebond significatif de la force du dollar. La transition dépendra de la hausse des taux réels et d’un passage d’une simple dépréciation de la devise à ce que les analystes qualifient de « régime de carry » — essentiellement une période où la dynamique du trading inter-devises domine les mouvements du marché. Ce changement structurel modifiera fondamentalement les devises qui attirent les flux de capitaux et les stratégies de couverture.

Implications Stratégiques pour les Paires de Devises

Pendant la phase baissière, lorsque le dollar se déprécie jusqu’à la mi-2026, paradoxalement, le dollar devient attrayant comme devise de financement pour les carry trades, malgré des coûts de carry élevés par rapport à des alternatives telles que le franc suisse (CHF), l’euro (EUR), et le yen japonais (JPY). Cependant, le scénario change radicalement au second semestre 2026. Morgan Stanley prévoit que les devises européennes — en particulier le CHF — émergeront comme des choix de financement supérieurs une fois que le régime de carry sera en place. Les devises à risque surpasseront probablement les autres, tandis que les devises de financement se déprécieront, positionnant les traders tactiques pour privilégier les alternatives mentionnées par rapport au dollar.

La conclusion clé : 2026 représente une année de deux régimes de trading distincts, obligeant les investisseurs à ajuster leurs stratégies de couverture et de positionnement en devises lors du point d’inflexion de la mi-année.