Le prix des actions baisse-t-il vraiment inévitablement avant la distribution des dividendes ? Découvrez le secret d'achat des actions à haut rendement en dividendes

Les sociétés cotées à dividendes stables impliquent souvent un modèle commercial solide et un flux de trésorerie suffisant pour soutenir cette politique. En regardant le marché A-shares et le marché américain, la plupart des entreprises performantes à long terme ont une tradition de distribution de dividendes. Ces dernières années, de plus en plus d’investisseurs considèrent les actions à haut rendement en dividendes comme un actif central de leur portefeuille, et même le maître de l’investissement Warren Buffett est particulièrement friand de ce type d’actions, avec plus de 50% de ses actifs alloués aux actions à haut rendement.

Mais pour les investisseurs débutant dans les actions à dividendes, deux questions les hantent souvent : Le prix de l’action baisse-t-il forcément à la date de détachement du dividende ? Quel est le moment le plus avantageux pour acheter — avant ou après le détachement ?

La baisse du prix de l’action avant le détachement est-elle inévitable ?

Beaucoup pensent que le prix de l’action baisse forcément à la date de détachement, mais cette compréhension est en réalité trop absolue.

Du point de vue théorique, lorsque l’entreprise verse un dividende en espèces, ses actifs en cash diminuent concrètement, ce qui peut logiquement exercer une pression à la baisse sur le prix de l’action. Mais en examinant l’évolution historique, on constate que la baisse du prix à la date de détachement n’est pas une règle absolue. De nombreuses actions de secteurs stables et très prisées, leaders du marché, voient leur prix augmenter même à la date de détachement.

La logique de l’impact du détachement de droits et de dividendes sur le prix

Pour comprendre cela, il faut d’abord clarifier deux mécanismes :

• Cas de détachement de droits : lorsque l’entreprise effectue une augmentation de capital par attribution de nouvelles actions ou par distribution d’actions gratuites, ce qui augmente le nombre d’actions en circulation. En supposant que la valeur totale de l’entreprise reste inchangée, la valeur par action diminue proportionnellement, entraînant une baisse du prix.

• Cas de détachement de dividendes : lorsque l’entreprise verse un dividende en espèces, cela correspond à une sortie réelle d’actifs. Bien que les actionnaires reçoivent de l’argent liquide, la valeur intrinsèque de l’action diminue également.

Exemple de calcul concret

Supposons qu’une entreprise ait un bénéfice par action de 3 dollars, et que le marché lui attribue un ratio P/E de 10, ce qui valorise l’action à 30 dollars.

Une année, grâce à ses performances stables, cette société a accumulé 5 dollars de trésorerie par action. Cette somme est soit déposée en banque, soit investie dans des obligations à court terme. La valorisation totale de l’entreprise passe alors à 35 dollars par action.

Les dirigeants estiment qu’il n’est pas judicieux de laisser cette trésorerie dormir, et décident de distribuer un dividende spécial de 4 dollars par action, en conservant 1 dollar pour d’éventuels besoins futurs. La date d’enregistrement est fixée au 15 juin, et la date de détachement du dividende est également déterminée.

Le jour du détachement, la valeur théorique de l’action devrait être le prix de clôture de la veille moins le dividende distribué — passant ainsi de 35 dollars à 31 dollars.

Pour une augmentation de capital par émission d’actions, le calcul est un peu plus complexe :

Prix de l’action après augmentation = (Prix avant augmentation - Prix d’émission) / (1 + ratio d’augmentation)

Par exemple : si une action se négociait à 10 dollars avant augmentation, avec un prix d’émission de 5 dollars, et un ratio de 1 nouvelle action pour 2 actions existantes, alors le prix après augmentation serait : (10 - 5) / (2 + 1) ≈ 1,67 dollar.

Mais voici un point clé : bien que la baisse du prix à la date de détachement soit courante, elle n’est pas systématique. En regardant les tendances réelles, on voit que le prix peut augmenter ou diminuer après le détachement, car de nombreux autres facteurs influencent le prix — sentiment du marché, performance de l’entreprise, environnement macroéconomique, etc.

Prenons l’exemple de Coca-Cola, qui a une longue histoire de versement de dividendes réguliers. La plupart du temps, le prix de l’action baisse légèrement le jour du détachement, mais il arrive aussi qu’il augmente légèrement. En 2023, lors des deux dates de détachement, le 14 septembre et le 30 novembre, le prix de Coca-Cola a augmenté ; tandis qu’en 2025, le 13 juin, et en mars, le prix a légèrement baissé.

Apple, quant à lui, montre une volatilité plus marquée. En raison de la forte popularité des valeurs technologiques ces dernières années, Apple voit souvent son prix augmenter significativement à la date de détachement. Le 10 novembre 2023, par exemple, le prix est passé de 182 à 186 dollars ; en mai 2023, lors du détachement, la hausse a atteint 6,18%.

Des valeurs comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, qui sont des valeurs de référence, voient aussi souvent leur prix augmenter à la date de détachement.

En résumé, le montant du dividende, la popularité du marché, la performance de l’entreprise — tous ces facteurs jouent un rôle clé dans la direction du prix à la date de détachement.

Acheter après le détachement est-il plus avantageux ? Il faut considérer ces trois points

Il n’y a pas de réponse unique à cette question, cela dépend de la situation spécifique :

Comprendre d’abord deux concepts clés

• Remonter le cours (填權息) : après le détachement, bien que le prix baisse temporairement en raison du paiement du dividende, si les investisseurs ont confiance dans les perspectives de croissance de l’entreprise, le prix finit par remonter et revenir au niveau d’avant détachement. Cela reflète l’optimisme des investisseurs quant à la croissance future de l’entreprise.

• Pérenniser la baisse (貼權息) : si après le détachement, le prix continue de baisser et ne parvient pas à retrouver son niveau d’avant, cela indique généralement une inquiétude des investisseurs quant aux perspectives de l’entreprise, souvent liée à de mauvaises performances ou à un changement de contexte macroéconomique.

Dans l’exemple précédent, si le prix remonte de 31 à 35 dollars après le détachement, c’est une remontée réussie ; si le prix reste en dessous de 35 dollars, c’est une baisse persistante.

Premier point : la performance du prix avant le détachement

Si le prix a déjà atteint un sommet avant le détachement, beaucoup d’investisseurs préfèrent prendre leurs bénéfices à l’avance, surtout pour éviter la fiscalité. Cela signifie que l’achat autour de la date de détachement n’est pas forcément la meilleure stratégie — le prix intègre déjà des attentes excessives ou une pression de vente.

Deuxième point : la tendance historique après le détachement

En général, les actions ont tendance à baisser après le détachement plutôt qu’à augmenter. Pour les traders à court terme, cela rend l’achat après le détachement moins intéressant, car le risque de perte est plus élevé. Acheter juste avant ou à la date de détachement peut donc ne pas être très rentable.

Cependant, si le prix continue de baisser après le détachement jusqu’à atteindre un support technique, puis commence à se stabiliser, cela peut constituer une bonne opportunité d’achat.

Troisième point : la solidité fondamentale de l’entreprise et la vision à long terme

Pour les entreprises solides, leader dans leur secteur, le détachement de dividendes n’est qu’un ajustement de prix, pas une dévaluation de leur valeur. Au contraire, cela peut offrir une opportunité d’acquérir des actifs de qualité à un prix plus avantageux.

Ainsi, pour ces actions, acheter après le détachement et conserver à long terme est souvent une stratégie plus rentable. La valeur intrinsèque de l’entreprise n’est pas diminuée par le paiement de dividendes, et le recul du prix peut même la rendre plus attrayante.

Les coûts cachés à considérer lors de l’achat d’actions à détacher

Coût fiscal sur les dividendes

Si vous achetez des actions à détachement dans un compte exonéré d’impôt (comme un IRA ou un 401K aux États-Unis), la fiscalité n’est pas un problème.

Dans un compte imposable classique, la situation est plus complexe. Si vous achetez à 35 dollars avant le détachement, et que le prix chute à 31 dollars le jour du détachement, vous subissez une perte latente non réalisée, tout en devant payer l’impôt sur le dividende de 4 dollars — ce qui augmente le coût total.

Mais si vous prévoyez de réinvestir ces dividendes dans la même entreprise, et que vous pensez que le prix va rapidement remonter après le paiement, acheter avant le détachement peut avoir du sens.

Frais de transaction et taxes

Sur de nombreuses bourses, chaque achat ou vente d’actions entraîne des frais et taxes.

Par exemple, sur le marché taïwanais, la commission est calculée comme : Prix de l’action × 0,1425% × taux de remise du courtier (généralement 50-60%)

Les taxes de transaction varient selon le type d’action :

• Actions ordinaires : 0,3%
• ETF : 0,1%

La taxe se calcule comme : Prix de l’action × taux applicable

Ces coûts, bien que faibles, peuvent grignoter les gains si vous faites des transactions fréquentes.

En résumé : trois étapes pour une décision rationnelle

La performance du prix des actions à dividendes à la date de détachement est influencée par de nombreux facteurs. Lors de la prise de décision, il est essentiel de considérer la tendance du prix avant détachement, l’historique, la solidité de l’entreprise, tout en tenant compte de votre horizon d’investissement et de votre tolérance au risque, afin de faire un choix éclairé.

Pour les investisseurs à long terme, se concentrer sur la qualité de l’entreprise et la pérennité de ses dividendes est bien plus précieux que de se focaliser sur les fluctuations à court terme. Pour les actions à haut rendement avec des fondamentaux solides, acheter lors du recul du prix après le détachement est souvent la stratégie la plus avantageuse.