L'or va-t-il monter ou descendre en 2025 ? Analyse complète des tendances et prévisions

Aperçu général de l’or en 2025 : un rally historique qui se poursuit

Le métal précieux a connu l’une des années les plus remarquables de l’histoire financière récente. Tout au long de 2025, l’or a accumulé des gains dépassant 40 %, surpassant de manière significative les principaux indices boursiers tels que le S&P 500 (33%) et le Nasdaq-100 (34%). Cette trajectoire haussière n’est pas le fruit du hasard : elle résulte d’une confluence de facteurs macroéconomiques, de tensions géopolitiques et de mouvements de politique monétaire qui ont maintenu les investisseurs à la recherche de refuges dans des actifs sûrs.

Actuellement, le prix de l’or cotise à 4 300-4 350 dollars l’once à la clôture de 2025, proche de ses sommets annuels. Ce niveau représente une avancée monumentale par rapport aux débuts de l’année, lorsque le prix tournait autour de 2 670 dollars, consolidant ainsi l’or comme l’actif à la meilleure performance de la décennie.

Dynamiques du prix tout au long de 2025

Janvier : le début de l’incertitude

L’année a débuté avec une volatilité marquée. À la mi-janvier, l’or a atteint 2 780 dollars avant de reculer légèrement. Les investisseurs étaient nerveux face aux politiques annoncées par le nouveau gouvernement américain, notamment en matière tarifaire et commerciale. Cependant, la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux inchangés a apporté un certain soulagement, renforçant la demande de refuges en métaux précieux.

Février-mars : franchissement de la barrière des 3 000 dollars

La transition vers le printemps a marqué un tournant critique. Début mars, l’or a franchi pour la première fois la barrière historique des 3 000 dollars l’once. Ce mouvement a été impulsé par l’intensification des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, avec des tarifs atteignant jusqu’à 145 % sur les importations chinoises. La réponse défensive de Pékin a généré une spirale d’instabilité qui a contraint les investisseurs à se positionner sur des actifs considérés comme sûrs. Parallèlement, les corrections sur les marchés boursiers américains (S&P 500 ont perdu plus de 10 %, le Nasdaq a chuté de 13 %), accélérant ce mouvement.

Avril-mai : consolidation volatile à de nouveaux sommets

En avril, l’or a atteint un sommet historique de 3 290,10 dollars l’once le 16 avril. Toutefois, en fin de mois, il s’est consolidé autour de 3 305 dollars après des signaux de détente dans les négociations commerciales. Mai a été particulièrement volatile : après avoir accumulé sept semaines consécutives de gains, une trêve tarifaire de 90 jours entre Washington et Pékin a provoqué une correction prononcée, portant le prix à 3 174 dollars. Cette chute reflète la façon dont l’appétit pour le risque peut changer radicalement lorsque l’incertitude géopolitique se modère.

Juin-juillet : reprise impulsée par la géopolitique

L’escalade au Moyen-Orient a ravivé l’intérêt pour l’or en juin. Le 12 juin, après un IPC sous-jacent américain ayant surpris à la baisse, les contrats à terme sur l’or ont grimpé jusqu’à 3 432 dollars. Le lendemain, les attaques aériennes israéliennes sur des installations iraniennes ont fait exploser la prime de refuge : le VIX a atteint ses plus hauts de trois semaines. Les banques centrales, notamment la Chine et la Pologne, ont maintenu leur rythme accéléré d’achats (244 tonnes au premier trimestre). En juillet, l’or a oscillé entre 3 320 et 3 390 dollars, montrant une volatilité contenue mais soutenant sa structure haussière fondamentale.

Août-septembre : vers de nouveaux records

Août a débuté timidement après des données d’emploi robustes aux États-Unis, mais la narration a changé radicalement. Début septembre, le métal a enchaîné de nouveaux records : d’abord dépassant 3 500 dollars, puis 3 600 dollars, atteignant un sommet à 3 673,95 dollars. Ce mouvement a répondu au affaiblissement du dollar, à la chute des rendements et aux attentes fermes de réductions de taux par la Fed.

Octobre-décembre : rallye accéléré vers 4 300 dollars

Les trois derniers mois de 2025 ont été spectaculaires. Octobre a vu une accélération du rallye impulsée par des attentes de réductions de 25 points de base et des achats institutionnels massifs dans les ETF. Novembre a consolidé cette tendance, avec l’or cotant de manière constante entre 4 300 et 4 350 dollars. Décembre a vu le métal maintenir ces niveaux maximums, reflétant l’intérêt renouvelé des investisseurs mondiaux pour les actifs de refuge.

Facteurs déterminants du rallye impressionnant de 2025

1. Tournant vers la flexibilisation monétaire

Le changement le plus significatif a été le tournant des attentes concernant la politique de la Réserve fédérale. Bien qu’au départ on anticipait des taux élevés, les signaux de modération économique ont conduit le marché à prévoir des réductions de taux à partir de juin. Cela a affaibli de manière constante le dollar américain, principal concurrent de l’or en tant qu’actif de réserve de valeur. Chaque réduction de 25 points de base a renforcé l’attractivité relative de l’or, qui ne génère pas de rendement mais profite d’un environnement de taux plus bas.

2. Tensions commerciales et tarifaires sans précédent

L’administration américaine a imposé des tarifs sur 14 pays, la Chine étant la principale cible. Les menaces de nouvelles mesures, y compris des propositions d’expansion territoriale, ont maintenu un niveau élevé d’incertitude. Les investisseurs ont interprété ce contexte comme un risque inflationniste latent, précisément le scénario dans lequel l’or brille comme couverture.

3. Achats des banques centrales à des sommets historiques

Les banques centrales mondiales ont triplé leurs achats d’or. La Chine et d’autres pays émergents ont accéléré leurs acquisitions stratégiques, reconnaissant au métal un rôle de diversification dans un monde de devises faibles. Ces achats officiels offrent un socle de demande qui soutient les prix même lors de corrections techniques.

4. Demande d’ETF et flux institutionnels

Les fonds cotés spécialisés dans l’or ont connu des entrées record de capitaux. Les portefeuilles institutionnels ont augmenté leur couverture face à la volatilité des actions, notamment après des corrections dans la technologie. Ce flux institutionnel a agi comme un “carburant” supplémentaire pour le rallye.

5. Géopolitique multiple

Au-delà des tensions commerciales, le conflit au Moyen-Orient, la médiation américaine sans résultats concrets, et l’augmentation des dépenses de défense mondiales ont maintenu la prime de risque élevée. Chaque escalade a renforcé le rôle de l’or comme actif défensif.

6. Faiblesse soutenue du dollar

Malgré des moments ponctuels de renforcement, le dollar a montré une tendance générale à la baisse. La combinaison de réductions de taux, de stimulations économiques en Chine et de sorties de capitaux vers des actifs défensifs a pesé sur la devise américaine, créant un vent de face permanent pour l’or.

Analyse technique : niveaux clés à surveiller à court terme

Structure actuelle (Décembre 2025)

L’or maintient une position robuste d’un point de vue technique, malgré certains indicateurs de surachat. Le RSI se situe à des niveaux élevés (similaire à mars lorsqu’il a marqué 72), indiquant qu’une correction technique est possible, mais pas certaine. Les bandes de Bollinger montrent le prix touchant la bande supérieure, confirmant la force mais aussi l’étendue.

Niveaux critiques pour les 30 prochains jours

• Résistance principale : 4 400-4 450 $/oz
• Premier support : 4 200-4 250 $/oz
• Objectif en extension : 4 500 $/oz

Une rupture au-dessus de 4 450 dollars ouvrirait la voie vers 4 500 dollars, marquant un nouveau record absolu. À l’inverse, une chute en dessous de 4 200 dollars indiquerait un changement significatif dans la narration.

Attentes pour janvier 2025

Bien que le volume baisse généralement en fin d’année, l’or maintient des conditions constructives pour débuter janvier. Un mouvement latéral avec un léger biais positif est anticipé, impulsé par les mêmes fondamentaux structurels qui ont dominé toute l’année 2025. L’absence de surprises macroéconomiques devrait maintenir le métal ferme.

Prévisions des experts pour 2025

Les principales institutions financières ont des perspectives haussières :

Note : Les prévisions de ces institutions, faites en début d’année, se sont avérées considérablement conservatrices. Le prix réel de l’or a largement dépassé ces objectifs, suggérant que les experts ont sous-estimé l’ampleur des mouvements géopolitiques et la rapidité des changements de politique monétaire.

Analyse des risques : qu’est-ce qui pourrait freiner l’or ?

Scénarios baissiers potentiels

Surprise haussière en croissance économique : Si les chiffres de l’emploi ou du PIB surprennent significativement à la hausse, le marché pourrait revoir à la hausse ses attentes sur les taux d’intérêt, exerçant une pression à la baisse sur l’or.

Résolution rapide des tensions géopolitiques : Un accord commercial global entre les États-Unis et la Chine, ou une résolution diplomatique au Moyen-Orient, réduirait la prime de refuge de manière drastique.

Force inattendue du dollar : Si les flux de capitaux se retournent vers les actifs américains, le dollar pourrait se redresser, réduisant l’attractivité de l’or.

Correction technique accélérée : Avec le RSI en surachat, une correction technique pourrait faire baisser le prix jusqu’à 4 000-4 100 dollars temporairement.

Pourquoi investir dans l’or : avantages fondamentaux

Diversification de portefeuille

L’intégration de l’or aide à mieux répartir le risque. En se comportant différemment des actions et des obligations, il offre un équilibre lors des fluctuations du marché.

Couverture contre l’inflation

Historiquement, l’or a préservé le pouvoir d’achat tandis que les monnaies se déprécient. Dans un contexte de préoccupations inflationnistes latentes, cette propriété est précieuse.

Refuge face à la volatilité

Pendant les périodes d’instabilité économique et politique, l’or tend à maintenir ou augmenter sa valeur pendant que d’autres actifs reculent. Cette stabilité est cruciale pour les investisseurs défensifs.

Offre limitée et demande durable

L’or est une ressource finie. Sa demande constante et son offre limitée contribuent à la conservation de la valeur à long terme, contrairement à des actifs pouvant être émis sans restriction.

Moyens d’investir dans l’or en 2025

Or physique

L’achat de lingots ou de pièces offre une possession tangible. Idéal pour ceux recherchant une sécurité physique directe, bien que cela implique des coûts de stockage et de sécurité.

Actions et fonds cotés

Investir dans des entreprises minières ou des ETF d’or offre une exposition indirecte sans complications de stockage physique. Il procure une liquidité supérieure à celle de l’or physique.

Instruments dérivés

Les contrats pour différence (CFD) et autres dérivés permettent de spéculer sur les prix sans possession physique. Ils offrent des opportunités en marchés haussiers et baissiers, mais comportent des risques accrus.

Comptes d’investissement sur plateformes spécialisées

Les plateformes de trading réglementées offrent un accès simple à l’or avec de faibles dépôts et de nombreux instruments d’exposition.

Perspective finale : l’or montera-t-il ou baissera-t-il en 2026 ?

Bien que 2025 ait dépassé les attentes haussières les plus optimistes, l’avenir dépendra de l’évolution des mêmes facteurs qui ont dominé 2025. Si les banques centrales continuent de réduire les taux, si les tensions géopolitiques persistent et si les achats officiels se maintiennent, l’or pourrait consolider ses gains. Cependant, un changement dans l’un de ces piliers pourrait provoquer des corrections importantes. La surveillance des événements macroéconomiques clés, des décisions de politique monétaire et des développements géopolitiques sera essentielle pour naviguer correctement dans ce marché en constante évolution.