Analyse complète des limites de hausse et de baisse en bourse : maîtriser le mécanisme de trading, comprendre les phénomènes extrêmes du marché

Dans le marché boursier, «涨停» et «跌停» sont deux phénomènes de volatilité extrême les plus représentatifs. Lorsqu’un prix d’action atteint le «涨停» ou le «跌停», cela signifie souvent un déséquilibre total entre l’offre et la demande sur le marché. De nombreux investisseurs sont à la fois curieux et inquiets à propos de ces deux concepts — peut-on encore acheter lorsque le titre est en «涨停» ? Que faire en cas de «跌停» ? Cet article analysera en profondeur ces questions pour vous aider à prendre des décisions plus avisées dans un marché complexe.

La nature du «涨停» et du «跌停» : un état critique du prix

Le «涨停板» désigne le fait que le prix d’une action a atteint la limite maximale d’augmentation autorisée pour une journée de trading, empêchant toute nouvelle hausse. À l’inverse, le «跌停板» correspond au fait que le prix a touché la limite inférieure de baisse autorisée, empêchant toute nouvelle baisse.

Prenons l’exemple du marché boursier taïwanais : la limite quotidienne de variation est fixée à 10% du prix de clôture de la veille pour les actions cotées. Si TSMC a clôturé à 600 NT$ hier, alors la fluctuation du prix aujourd’hui sera limitée entre 540 NT$ et 660 NT$. Ce mécanisme vise à prévenir une volatilité excessive et à protéger les investisseurs.

Méthodes rapides pour identifier le «涨停» et le «跌停»

Lorsque vous regardez le graphique, si la ligne de prix devient une ligne droite, cela indique probablement que le titre a déclenché le «涨停» ou le «跌停». Sur le système de trading taïwanais, les actions en «涨停» sont indiquées par un fond rouge, celles en «跌停» par un fond vert, ce qui permet une lecture immédiate.

Vous pouvez aussi juger par l’ordre en attente : en «涨停», les ordres d’achat sont nombreux et ceux de vente peu nombreux, montrant une forte demande d’achat ; en «跌停», c’est l’inverse, avec une accumulation d’ordres de vente et peu d’intérêt d’achat, reflétant une panique du marché.

Peut-on encore trader en «涨停» ?

La réponse est oui. Le trading n’est pas arrêté en cas de «涨停», les investisseurs peuvent toujours passer des ordres d’achat ou de vente.

Si vous placez un ordre d’achat : étant donné que la demande d’achat dépasse largement l’offre, votre ordre sera en attente, avec une faible probabilité d’exécution immédiate, il faudra peut-être attendre qu’un vendeur apparaisse.

Si vous placez un ordre de vente : en raison de la forte demande d’achat, votre ordre sera généralement rapidement exécuté, sans beaucoup d’attente.

Ainsi, la stratégie principale en «涨停» est : acheter difficile mais pas impossible, vendre plus facilement.

La logique de trading en «跌停»

En «跌停», la situation est totalement inverse.

Si vous placez un ordre d’achat : face à une demande massive de vente, votre ordre sera rapidement exécuté, presque sans attendre.

Si vous placez un ordre de vente : avec une multitude de vendeurs et peu d’acheteurs, votre ordre de vente entrera dans une longue file d’attente, rendant la transaction difficile.

En «跌停», acheter est relativement facile, mais se défaire de ses positions demande de la patience pour attendre un acheteur approprié.

Les forces du marché qui déclenchent le «涨停»

Les catalyseurs d’informations positives sont les moteurs directs du «涨停». Lorsqu’une entreprise publie de bons résultats — par exemple une croissance significative du chiffre d’affaires trimestriel, un bénéfice par action (EPS) record, ou obtient un contrat important — le flux de capitaux vers le marché s’accélère pour faire monter le prix. Chaque fois que TSMC décroche une grosse commande d’Apple ou de NVIDIA, son prix peut atteindre le «涨停». Les politiques gouvernementales favorables peuvent aussi provoquer des «涨停», comme lors de l’introduction de subventions pour les énergies renouvelables, où les actions du secteur sont souvent massivement achetées jusqu’au «涨停».

Les rotations sectorielles sont également un moteur clé. Lorsqu’un secteur prometteur (par exemple la demande pour les serveurs IA) devient le centre d’intérêt, ses actions conceptuelles sont facilement chassées. En période de clôture trimestrielle, les fonds d’investissement, pour booster leurs performances, peuvent fortement acheter des petites et moyennes valeurs électroniques, déclenchant ainsi des «涨停».

Les signaux techniques renforcent aussi la probabilité de «涨停». Lorsqu’un prix dépasse une zone de consolidation de longue durée avec un volume en hausse, ou qu’un fort endettement en marges (margin) provoque une course à l’achat, les ordres d’achat se multiplient, verrouillant rapidement le prix.

La concentration du contrôle des capitaux peut aussi entraîner un «涨停». Lorsque des investisseurs institutionnels comme les fonds étrangers ou les fonds de gestion achètent en masse, ou que les acteurs principaux verrouillent les positions dans des petites et moyennes valeurs, la liquidité du marché diminue, rendant plus facile l’atteinte du «涨停» et augmentant la difficulté pour les petits investisseurs d’acheter.

Les facteurs du marché qui provoquent le «跌停»

Les mauvaises nouvelles sont les catalyseurs les plus immédiats du «跌停». Des résultats financiers décevants (pertes accrues, marges en baisse), des problèmes de gouvernance (fraudes, impliquations de dirigeants), ou un déclin sectoriel peuvent provoquer une panique de vente, rendant le «跌停» quasi inévitable.

Les événements de risque systémique peuvent détruire la confiance instantanément. Lors de la pandémie de COVID-19 en 2020, de nombreuses actions ont été directement stoppées en «跌停» ; la chute du marché américain a souvent entraîné des «跌停» sur les valeurs technologiques taïwanaises. La chute de l’ADR de TSMC est souvent un signal précurseur d’un «跌停» sur le marché taïwanais.

Les stratégies de déstockage par les acteurs principaux sont des pièges classiques. Après avoir fait monter le prix pour attirer les petits investisseurs, les gros acteurs revendent à haute altitude, piégeant ainsi les petits dans des positions perdantes. La situation peut être encore pire avec des appels de marge (margin calls) — par exemple, lors de l’effondrement des valeurs de transport maritime en 2021, les «跌停» ont été déclenchés par des appels de marge massifs, forçant les investisseurs à liquider à perte.

Les ruptures techniques peuvent aussi provoquer des «跌停». Lorsqu’un prix casse des supports clés comme la moyenne mobile mensuelle ou trimestrielle, cela entraîne des ventes de stop-loss ; une forte baisse en volume, accompagnée d’un «K noir» (fermeture en baisse), est souvent un signal de déstockage par les acteurs principaux, ce qui peut rapidement conduire à un «跌停».

Comparaison des mécanismes de contrôle de la volatilité sur les marchés mondiaux

Le marché taïwanais utilise la limite de variation quotidienne («涨停» et «跌停»), tandis que le marché américain opte pour une autre approche — pas de limite journalière mais un système de «mécanisme de suspension automatique» (circuit breaker).

Ce mécanisme comporte deux niveaux :

Suspension du marché global — lorsque le S&P 500 chute de plus de 7%, le marché suspend la négociation pendant 15 minutes pour calmer les esprits ; si la chute atteint 13%, nouvelle suspension de 15 minutes ; en cas de chute de 20%, la séance est clôturée pour la journée.

Suspension individuelle — lorsqu’une action individuelle fluctue de plus de 5% en 15 secondes, sa négociation est temporairement arrêtée. La durée de suspension dépend du type de titre, avec des seuils différents selon les secteurs.

Les deux mécanismes ont leurs avantages et inconvénients — la limite taïwanaise assure une frontière claire, tandis que le circuit breaker américain laisse plus de place à la découverte du prix.

Stratégies d’investissement face aux «涨停» et «跌停»

Première étape : analyse rationnelle, éviter les transactions impulsives

Les investisseurs débutants ont souvent tendance à suivre aveuglément la hausse ou la baisse. Lorsqu’un titre est en «涨停», ils veulent acheter en pensant que la tendance va continuer ; en «跌停», ils paniquent et vendent rapidement, souvent en achetant haut et en vendant bas.

La bonne pratique est de comprendre la cause fondamentale du «涨停» ou du «跌停». Si un titre est en «跌停» mais que ses fondamentaux sont solides, et que la chute est due à une réaction de marché à court terme ou à des facteurs externes, la reprise est probable. Dans ce cas, conserver ou renforcer la position peut être une opportunité.

En cas de «涨停», il faut analyser si cette hausse repose sur des facteurs durables. Si ce n’est pas clair, il vaut mieux rester en observation — la prudence est de mise.

Deuxième étape : stratégies de trading liées

Lorsque le leader d’un secteur (par exemple TSMC) atteint le «涨停» grâce à une nouvelle positive, le marché a tendance à entraîner ses fournisseurs et concurrents dans la même dynamique. Investir dans ces actions connexes peut permettre de participer à la hausse sans attendre la transaction du leader.

Une autre option est de se tourner vers le marché américain. Beaucoup d’entreprises taïwanaises sont aussi cotées aux États-Unis, comme TSMC sous le code TSM. Par le biais de comptes de courtage internationaux ou de sous-couches, les investisseurs peuvent plus facilement participer à la performance de ces sociétés.

Troisième étape : allocation à long terme

La solution fondamentale face aux «涨停» et «跌停» est de construire un portefeuille diversifié. Lorsqu’une action subit une forte volatilité, d’autres positions dans le portefeuille peuvent amortir le choc, réduisant le risque global.

L’essence des mécanismes de «涨停» et «跌停» est qu’ils reflètent des états extrêmes d’émotion du marché. La véritable sagesse d’investissement consiste à analyser rationnellement, à penser en lien avec d’autres actifs, et à adopter une stratégie à long terme pour saisir les opportunités lors des moments extrêmes du marché plutôt que de rester passif.