Vendre après la date de détachement des dividendes : saisir la bonne occasion — la vérité et les pièges des actions à dividendes élevés

Les sociétés cotées offrant des dividendes stables ont souvent une modèle commercial solide et un flux de trésorerie sain. C’est aussi pourquoi de plus en plus d’investisseurs considèrent les actions à haut dividende comme leur position principale, et même Warren Buffett a plus de 50% de son portefeuille investi dans ce type d’actions.

Cependant, pour les investisseurs débutants dans les actions à dividendes, deux questions clés reviennent fréquemment : Le prix de l’action baisse-t-il forcément à la date de détachement du dividende ? Faut-il acheter avant ou après la date de détachement ? Vendre après la date de détachement permet-il d’éviter des risques ?

La baisse du prix de l’action à la date de détachement est-elle vraiment inévitable ?

Théoriquement, le prix de l’action devrait effectivement baisser à la date de détachement. Car l’entreprise verse un dividende en cash aux actionnaires, ce qui correspond à une diminution de ses actifs, et la valeur de l’entreprise par action doit également être ajustée en conséquence.

Mais, en pratique, la baisse du prix à la date de détachement n’est pas systématique. Surtout pour les grandes entreprises stables et très prisées, le prix peut même augmenter à cette date.

Examinons concrètement comment le détachement de dividendes influence le prix de l’action avec des chiffres précis :

Supposons qu’une entreprise ait un bénéfice annuel par action de 3 dollars, évaluée à un multiple de 10 fois le bénéfice, ce qui donne un prix de 30 dollars. La société a accumulé trop de liquidités sur son bilan, avec 5 dollars de cash inutilisé par action, pour une valorisation totale de 35 dollars.

Elle décide de distribuer 4 dollars de dividende en cash par action, en conservant 1 dollar en réserve. Selon la formule théorique, le prix de l’action à la date de détachement devrait passer de 35 dollars à 31 dollars (35 - 4 = 31).

Dans le cas d’une augmentation de capital par attribution gratuite, le calcul est un peu plus complexe, avec la formule : Prix après attribution gratuite = (Prix avant / (1 + ratio d’attribution))

Par exemple, si une action cotait 10 dollars avant attribution gratuite, avec un ratio de 2 pour 1 (deux actions nouvelles pour une action existante), et un prix d’attribution de 5 dollars, alors : Prix après attribution = 10 - 5 / (2 + 1) = 5 / 3 ≈ 1,67 dollars

Mais la variation du prix n’est pas uniquement due au détachement

En réalité, sur le marché, le prix peut monter ou descendre à la date de détachement. Coca-Cola en est un exemple typique — cette société a une tradition de versements trimestriels réguliers. En 2023, lors des deux dates de détachement, le 14 septembre et le 30 novembre, le prix a légèrement augmenté, plutôt que baissé. À d’autres périodes, il a baissé.

Apple est encore plus illustratif. Le 10 novembre 2023, lors du détachement, le prix de l’action est passé de 182 dollars à 186 dollars. Le 12 mai, la hausse a atteint 6,18 %.

Les leaders sectoriels comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson voient aussi souvent leur prix augmenter à la date de détachement. Cela montre que le montant du dividende, le sentiment du marché, la performance de l’entreprise, et d’autres facteurs influencent ensemble la trajectoire du prix.

La différence stratégique entre acheter ou vendre après la date de détachement

( Fill-in vs Ex-dividende

Il est important de comprendre deux concepts clés :

Fill-in (remplissage de droit) : Après le détachement, le prix de l’action baisse temporairement, mais avec l’optimisme des investisseurs sur les perspectives de l’entreprise, le prix remonte peu à peu au niveau d’avant détachement ou s’en rapproche. Cela indique que le marché est optimiste quant à la croissance future de l’entreprise.

Ex-dividende (sans droit au dividende) : Après le détachement, le prix reste durablement faible, sans revenir au niveau d’avant détachement. Cela reflète généralement des inquiétudes des investisseurs sur la performance de l’entreprise.

Revenant à l’exemple précédent, si le prix remonte de 31 dollars à 35 dollars après détachement, cela constitue un fill-in. Si le prix ne remonte pas, c’est un ex-dividende.

) La valeur indicative du mouvement du prix avant la date de détachement

Si le prix a déjà atteint un sommet avant la date de détachement, de nombreux investisseurs prennent leurs bénéfices à l’avance, surtout pour éviter la fiscalité. Ceux qui entrent en position à ce moment-là doivent faire face à un prix déjà surévalué, sous pression de ventes, ce qui augmente le risque.

Selon la tendance historique, les actions ont tendance à baisser plutôt qu’à augmenter après le détachement. Ce n’est pas favorable aux traders à court terme. Mais si le prix a touché un support technique et montre des signes de stabilisation, vendre avant la date de détachement peut être une opportunité d’achat intéressante après.

( Considérations à long terme

Pour les entreprises solides avec de bonnes fondamentaux et une position de leader dans leur secteur, le détachement n’est qu’un ajustement de prix, pas une perte de valeur. Au contraire, cela peut offrir aux investisseurs une opportunité d’acquérir des actifs de qualité à un prix plus avantageux.

Pour ces sociétés, acheter après le détachement et conserver à long terme est souvent plus rentable, car leur valeur intrinsèque ne diminue pas avec le détachement.

Les coûts cachés liés à l’investissement dans des actions à haut dividende

) Considérations fiscales

Utiliser un compte à fiscalité différée (comme un IRA ou un 401K aux États-Unis) pour acheter des actions à dividendes permet d’éviter l’imposition immédiate. Mais dans un compte imposable, il faut faire face à une double imposition — payer l’impôt sur les dividendes en cash, et éventuellement subir des pertes en capital.

Frais de transaction et taxes

Par exemple, sur le marché taïwanais, la commission d’achat/vente est calculée comme : Prix de l’action × 0,1425 % × taux de remise (généralement entre 50 % et 60 %)

Lors de la vente, il faut aussi payer une taxe de transaction :

• Actions ordinaires : 0,3 %
• ETF : 0,1 %

Taxe de transaction = Prix de l’action × Taux de taxe

Ces coûts peuvent considérablement réduire la rentabilité en cas de transactions fréquentes.

Considérations globales pour la décision d’investissement

La performance du prix à la date de détachement d’une action à dividende est influencée par de nombreux facteurs. Lors de la prise de décision, l’investisseur doit considérer : la tendance du prix avant détachement, l’historique après détachement, la solidité des fondamentaux de l’entreprise, et ses propres objectifs de détention à long terme.

Vendre avant la date de détachement pour éviter le risque suppose que le prix est déjà élevé et que le sentiment du marché s’affaiblit. Tandis que vendre après la date de détachement nécessite d’observer la progression du fill-in. La décision rationnelle doit se baser sur la tolérance au risque personnelle et les objectifs de rendement, plutôt que de suivre aveuglément la volatilité du prix à la date de détachement.