La tendance à la hausse du yen peut-elle se poursuivre ? Le signal de la hausse des taux de la banque centrale déclenche une lutte acharnée sur le marché

La Banque du Japon a récemment envoyé le signal le plus hawkish jusqu’à présent, indiquant qu’elle évaluera les avantages et les inconvénients d’une hausse des taux en décembre. Ces déclarations ont immédiatement enflammé le marché — les données des swaps sur l’indice overnight montrent que la probabilité anticipée d’une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre a grimpé à plus de 80 %, dépassant largement les prévisions prudentes précédentes.

Par ailleurs, le taux USD/JPY a chuté à 154,66 le 1er décembre, touchant un niveau proche de ses plus bas en deux semaines. Cela reflète la forte conviction des investisseurs dans la tendance haussière du yen. Les propos de Ueda Kazuo ont été presque immédiatement interprétés par le marché comme un signal d’une hausse en décembre, et des économistes de la Banque de Paris ont exprimé cette opinion sans détour.

Disparités sur le marché : qui décide du moment de la hausse ?

Bien que les anticipations de hausse soient élevées, les analystes ne sont pas tous d’accord sur le calendrier. Barclays et JPMorgan ont déjà avancé la date de la hausse des taux de la Banque centrale, passant de janvier 2025 à décembre, témoignant d’un optimisme certain. Cependant, Goldman Sachs a freiné cette anticipation, estimant que la banque centrale attendrait probablement encore plus de données sur les salaires des entreprises, et pourrait n’agir qu’en janvier prochain.

Sortie des positions de carry trade, le yen gagne du terrain

Un autre facteur clé derrière la hausse du yen est la liquidation des positions de carry trade. La conviction que la Réserve fédérale américaine pourrait réduire ses taux en décembre est désormais proche de 90 %, tandis que la Banque du Japon envisage une hausse — la réduction de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon remet en cause la stratégie de carry trade.

Nic Puckrin, analyste chez Coin Bureau, a indiqué que la volatilité du taux de change du yen perturbe à nouveau le sentiment du marché, avec une sortie massive des positions de carry trade en yen. Lee Hardman, analyste chez Mitsubishi UFJ Financial Group, prévoit que la tendance haussière du yen pourrait se poursuivre, avec un USD/JPY qui pourrait descendre vers 150 début 2026, à mesure que les anticipations de hausse des taux par la banque centrale s’intensifient.

Perspectives futures : le yen a-t-il encore de la marge pour monter ?

Lorsque les attentes de taux d’intérêt et la liquidation des positions de carry trade se combinent, la hausse du yen pourrait devenir la tendance dominante à court terme. Cependant, les investisseurs doivent rester vigilants : la décision finale de la politique monétaire, la publication des données sur les salaires des entreprises, et l’évolution de la conjoncture économique mondiale pourraient toutes réécrire le scénario de la hausse du yen.