Signes avant l'éclatement d'une vente à découvert : maîtrisez 3 conditions clés, la ligne de vie ou de mort pour les vendeurs à découvert

Lorsqu’il s’agit de vendre à découvert, de nombreux investisseurs en ont la chair de poule. En effet, si le trading inverse peut permettre de gagner rapidement de l’argent, le phénomène de short squeeze peut faire perdre instantanément tout son capital à la partie vendeuse. Alors, qu’est-ce qu’un short squeeze exactement ? Comment déterminer si un actif pourrait devenir la proie d’un short squeeze ?

1. Comprendre la nature du short squeeze

Le short squeeze est un phénomène extrême sur les marchés financiers. En termes simples, lorsque le prix d’un actif vendu à découvert augmente, les investisseurs vendeurs sont contraints de couvrir leurs positions à un prix plus élevé, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, créant une situation de « se faire pousser vers la sortie » ou de « suicide forcé ».

Pourquoi cela se produit-il ? Parce que la vente à découvert comporte dès le départ un risque structurel. La perte maximale pour un achat est limitée au prix de l’action qui peut descendre jusqu’à zéro, avec un profit limité. En revanche, la perte maximale pour une vente à découvert est théoriquement illimitée, puisque le prix peut monter indéfiniment. C’est pourquoi on dit que la vente à découvert est une stratégie à « gains limités mais à risques illimités ».

Trois méthodes courantes de vente à découvert

Pour vendre à découvert sans détenir l’action, les investisseurs utilisent généralement trois approches :

Emprunter des actions pour vendre : emprunter des actions auprès d’un actionnaire du marché, payer des intérêts d’emprunt, puis racheter et rendre les actions lorsque le prix baisse. Le risque ici est que la société de courtage puisse exiger un rachat forcé à tout moment.

Trading de futures : verser une marge pour participer à un contrat standard. Les futures ont une date d’échéance nécessitant un rollover, et si la marge devient insuffisante, la position sera liquidée de force.

CFD (Contrats pour différence) : utiliser également une marge, mais sans limite de date d’échéance. Quoi qu’il en soit, une hausse continue du prix de l’action entraînera une perte de marge et un risque de liquidation forcée.

2. Trois signaux d’alerte pour la formation d’un short squeeze

Le short squeeze ne se produit pas sans raison. Il faut généralement que certains conditions spécifiques soient réunies pour qu’il se déclenche. Les investisseurs doivent prêter attention aux trois signaux suivants :

1. Position vendeuse anormalement élevée

Le critère le plus évident est un ratio de vente à découvert excessif. En général, si la proportion de positions short dépasse 50% du flottant, la situation devient instable. Plus le ratio est élevé, plus il y a de positions à couvrir. Lorsqu’un rebond de prix se produit, ces vendeurs sont contraints de racheter, ce qui amplifie la hausse.

Dans le cas de GME, les institutions de Wall Street avaient emprunté des actions représentant jusqu’à 140% du capital total — un signal classique de short squeeze. Lorsqu’un actif a une position short aussi élevée, toute nouvelle bonne nouvelle ou action de petits investisseurs peut déclencher le marché.

2. Montée soudaine de l’intérêt du marché

Le short squeeze n’est pas seulement une question technique, c’est aussi une question psychologique. Lorsqu’un titre attire soudainement une attention massive et devient un sujet de discussion brûlant, il attire facilement les capitaux spéculatifs.

L’exemple le plus représentatif est Tesla. La transformation de la société, passant d’une entreprise déficitaire à un leader de la voiture électrique, a attiré l’attention mondiale. En 2020, Tesla a inversé ses pertes, sa production à Shanghai a démarré, et les bonnes nouvelles se sont succédé, faisant presque quintupler le prix en six mois, passant de 350 dollars à 2318 dollars. Le fractionnement d’actions qui a suivi a encore abaissé le seuil d’entrée, et le prix a dépassé 1000 dollars en un an. C’est un exemple classique où une amélioration fondamentale combinée à une forte attention mène à un short squeeze.

3. Signaux techniques de survente

L’indicateur RSI est un outil clé pour détecter une situation de survente. Lorsque le RSI tombe en dessous de 20, le marché est en état de survente, et la probabilité de retournement de tendance augmente fortement. Si à ce moment-là il reste beaucoup de positions short non couvertes, cela devient le déclencheur du short squeeze.

Inversement, lorsque le RSI dépasse 80, le marché est en surachat, et le risque d’achat excessif augmente.

3. Les événements de short squeeze les plus célèbres de l’histoire

GME : la bataille des petits investisseurs contre Wall Street

Fin 2020, le cours de GME, un détaillant de jeux vidéo, était au plus bas. Après que Ryan Cohen, entrepreneur canadien, ait racheté des actions et rejoint le conseil d’administration, le marché a été plein d’espoir pour ses réformes, et le prix est passé de quelques dollars à près de 20 dollars.

De nombreuses institutions de Wall Street ont publié des rapports en faveur de la vente à découvert, estimant que le prix était fortement surévalué, et ont rapidement emprunté des actions pour short. En raison de la faible capitalisation et de la faible liquidité de GME, la position short a rapidement atteint un niveau stupéfiant de 140%, un signal classique de short squeeze.

Sur le forum Reddit WSB, des petits investisseurs ont repéré cette opportunité. Ils ont lancé un appel collectif pour acheter GME, afin de contrer la vente à découvert de Wall Street. Le 13 janvier 2021, le prix a bondi de 50%, atteignant 30 dollars. Deux semaines plus tard, le 28 janvier, GME a culminé à 483 dollars.

La montée en flèche a forcé de nombreux vendeurs à couvrir leurs positions à cause de marges insuffisantes, et les médias estiment que la perte totale des vendeurs a dépassé 5 milliards de dollars. Une semaine plus tard, le prix s’est effondré de plus de 80%.

Tesla : la puissance d’un changement fondamental

Contrairement à GME, où la manipulation était humaine, le short squeeze de Tesla provient d’une amélioration réelle de ses fondamentaux.

De société déficitaire à producteur de plus d’un million de véhicules électriques par mois, Tesla a attiré de nombreux vendeurs à découvert. En 2020, la société a inversé ses pertes, sa production à Shanghai a explosé, et l’optimisme sur l’avenir des véhicules électriques a alimenté la hausse. Le prix est passé de 350 dollars à 2318 dollars (sans fractionnement). Après un fractionnement 1:5, le prix a rebondi de plus de 400 dollars à 1243 dollars. En deux ans, la hausse est proche de 20 fois, causant d’énormes pertes aux vendeurs à découvert.

4. Conseils pour les vendeurs à découvert face au risque de short squeeze

Face à ce risque, quelles mesures prendre ?

Identifier et éviter les actifs à haut risque

Il faut d’abord éviter de choisir des actifs susceptibles de faire l’objet d’un short squeeze. Les indices et les grandes capitalisations, avec leur forte liquidité, sont relativement plus sûrs pour la vente à découvert. Les petites capitalisations ou actions peu liquides doivent être abordées avec prudence.

Mettre en place des stops et sortir rapidement

Lorsque la position short dépasse 50% du flottant, même si le prix continue de baisser, il faut envisager de couvrir partiellement. La condition de short squeeze est déjà présente, et un catalyseur peut tout faire basculer. Surveiller l’indicateur RSI, et lorsqu’il descend en dessous de 20 dans la zone de survente, il faut accélérer la sortie, même si cela implique de petites pertes, pour préserver ses fonds.

Choisir des outils de trading appropriés

Emprunter des actions pour vendre à découvert expose à un risque élevé de rachat forcé, avec une gestion du risque faible. En revanche, les CFD offrent une plus grande flexibilité pour ajuster la levée et gérer le risque, permettant à l’investisseur d’adapter sa position selon l’évolution du marché.

Construire un portefeuille de couverture

Une stratégie intelligente consiste à détenir simultanément des positions longues et courtes. Par exemple, acheter des actions que l’on pense solides tout en vendant à découvert un indice de marché. Si l’action surperforme le marché ou si la baisse de l’action est inférieure à celle du marché, on peut réaliser un profit. Ce type de couverture 1:1 permet d’équilibrer efficacement le risque.

5. Points clés pour anticiper un short squeeze

Après la formation des conditions de short squeeze, le marché passe généralement par plusieurs phases. Reconnaître ces phases aide à prendre des décisions en temps utile :

Phase initiale : position short élevée, mais intérêt du marché modéré. Il faut commencer à réduire l’exposition.

Phase de déclenchement : apparition de bonnes nouvelles ou afflux de capitaux de petits investisseurs, le prix accélère. Il faut sortir rapidement.

Phase de climax : le prix monte en flèche, forçant de nombreux vendeurs à couvrir. Il est souvent trop tard, les pertes sont faites.

Phase de correction : les fonds longs prennent leurs profits et sortent, le prix redescend rapidement à un niveau raisonnable.

Le trading à découvert consiste essentiellement à « gagner peu, perdre peu, et sortir en sécurité ». Rappelez-vous toujours que la plus petite perte est souvent plus importante que le plus grand gain — car la vente à découvert n’a pas de plafond.

Sur un actif très surveillé et avec une position short fortement concentrée, vendre à découvert peut sembler une opportunité infinie, mais en réalité, le risque est sans limite. La clé pour survivre dans ce jeu est de bien connaître les conditions de short squeeze et de préparer ses défenses à l’avance.