Comment vendre à découvert en actions ? Cinq points clés pour vous aider à trouver des opportunités lors d'une tendance baissière

La logique fondamentale pour gagner en vendant à découvert

De nombreux investisseurs débutant en bourse pensent que les actions ne peuvent être rentables que lorsqu’elles montent, et que la baisse ne fait que générer des pertes. Mais en réalité, grâce à la technique de vente à découvert (short selling, short, vente à découvert), les investisseurs peuvent également réaliser des gains lorsque le prix des actions baisse.

Le principe de base de la vente à découvert est simple : vendre des actions à un prix élevé, puis les racheter à un prix plus bas lorsque le marché baisse, la différence étant le profit. Dans ce processus, l’investisseur ne possède pas initialement les actions, il doit d’abord emprunter des actions auprès de son courtier via une opération de prêt de titres (margin lending), puis les vendre. Lorsqu’il estime que le prix a suffisamment baissé, il rachète pour couvrir sa position, réalisant ainsi un profit sur la différence de prix.

À l’inverse de la stratégie traditionnelle d’achat puis vente (long), la vente à découvert repose sur une logique de transaction inverse. Qu’il s’agisse d’actions, de devises, de matières premières, tout produit financier peut être utilisé pour vendre à découvert lors d’une baisse. Les investisseurs peuvent utiliser des instruments financiers tels que les contrats pour différence (CFD), le prêt de titres, les contrats à terme (futures), ou les options pour effectuer des ventes à découvert.

Mais il faut faire attention : la vente à découvert est extrêmement sensible au timing. La majorité des vendeurs à découvert ne cherchent pas réellement à faire du profit, mais plutôt à se couvrir contre le risque. La vente à découvert peut générer des gains importants en peu de temps, mais le risque est également illimité.

Conditions d’éligibilité pour vendre à découvert en actions

Vente à découvert en bourse taïwanaise : ouverture d’un compte de trading sur marge

Les comptes en actions à Taïwan se divisent en deux catégories : comptes en espèces et comptes sur marge.

Le trading en espèces consiste à acheter ou vendre des actions au prix du marché, sans effet de levier. Le coût de transaction est égal au prix de l’action multiplié par la quantité. Si le prix monte, le bénéfice après déduction des frais est le profit.

Le trading sur marge consiste à emprunter de l’argent ou des actions auprès du courtier pour effectuer des opérations. La vente à découvert nécessite l’ouverture d’un compte sur marge, afin de pouvoir emprunter des titres pour les vendre.

Les conditions pour ouvrir un compte sur marge sont généralement :

• Être une personne physique nationale âgée d’au moins 20 ans
• Résider fiscalement en République de Chine (Taïwan)
• Avoir un compte ouvert depuis au moins trois mois
• Avoir réalisé au moins 10 transactions au cours de la dernière année

Grâce au trading sur marge, l’investisseur peut emprunter des actions pour les vendre. Si le prix baisse, il réalise un profit ; si le prix monte, il doit racheter à un prix plus élevé pour couvrir sa position. Étant donné que le prix d’une action peut tomber à 0 mais n’a pas de limite supérieure, la vente à découvert avec prêt de titres est une stratégie à “profit limité, risque illimité”, et il n’est pas toujours possible d’emprunter les actions nécessaires.

Vente à découvert avec produits dérivés étrangers : levier plus élevé, outils plus variés

De nombreux investisseurs se tournent vers les marchés étrangers pour vendre à découvert, car ces marchés sont plus libres et offrent une gamme d’outils financiers plus riche.

Les CFD (Contrats pour différence) sont des instruments spécifiquement conçus pour la vente à découvert, permettant de prendre des positions longues ou courtes avec un effet de levier plus élevé. Ils sont généralement sans frais de transaction, sans date d’échéance, et l’ouverture d’un compte CFD est plus accessible : il suffit d’avoir 18 ans révolus, de passer une vérification d’identité et une évaluation de la situation financière.

En comparaison, le volume de trading de CFD sur le marché taïwanais est très faible, le marché étant trop petit pour permettre une vente à découvert efficace.

Méthodes clés pour choisir un actif à vendre à découvert

Identifier les marchés et actions avec des facteurs baissiers

Pour vendre à découvert, il faut que le prix baisse pour réaliser un profit. Il est donc essentiel d’identifier des actifs porteurs de facteurs négatifs. Sur une échelle macroéconomique, par exemple, une hausse des taux d’intérêt par la banque centrale, une demande sectorielle en baisse, ou un ralentissement de la croissance économique sont des signaux baissiers.

Pour des actions spécifiques, les situations favorables à la vente à découvert incluent :

• Détérioration des fondamentaux de l’entreprise : baisse du chiffre d’affaires, pertes nettes, changement de contrôle, ou autres mauvaises nouvelles majeures
• Spéculation à court terme : lorsque le prix est artificiellement gonflé par des comportements irrationnels du marché, s’éloignant de la valeur intrinsèque
• Signaux techniques : lorsque le prix atteint une résistance à court terme ou un sommet précédent

Les actions américaines, en raison de leur forte liquidité, de leur marché mature et de la richesse des outils financiers, sont souvent le premier choix pour la vente à découvert.

Évaluer le potentiel de profit et le risque de la vente à découvert

Lors du choix d’actions à vendre à découvert, il faut rechercher des valeurs faibles ou en zone de résistance dans des niveaux proches de leur sommet, où la probabilité de continuer à monter à court terme est faible, et où le potentiel de baisse est important. Cela permet de maximiser le rapport “risque limité, profit potentiel élevé”.

Critères précis :

• Chiffre d’affaires en forte baisse ou en perte, fondamentaux très faibles
• Observation des flux de capitaux importants, actions en surachat continu
• Secteur ayant déjà connu une forte hausse, avec un ratio cours/bénéfice élevé, signes de sommet de tendance haussière

Vendre à découvert à un niveau bas n’est pas judicieux, car le potentiel de profit se réduit, tout en exposant à un risque énorme de rebond à la baisse. La vente à découvert peut sembler peu rentable, mais en tenant compte des coûts de financement et des frais de transaction, seuls les actifs présentant une véritable valeur de vente à découvert méritent d’être exploités.

Principes pratiques pour la vente à découvert

Entrer au sommet

L’essentiel est de repérer un “sommet relatif”, plutôt que de vendre à découvert dès que le prix monte. Par exemple, si une compagnie maritime souffre d’un excès d’offre dans le secteur, et que son prix a monté de façon irrationnelle à court terme, attendre qu’il revienne à un prix raisonnable pour vendre à découvert est une stratégie adaptée. En revanche, si l’entreprise voit ses bénéfices continuer à croître, faire une vente à découvert serait une opération contre-tendance, risquant d’être stoppée brutalement et de générer de lourdes pertes.

Techniquement, après avoir choisi un actif, il faut attendre que le prix atteigne un niveau élevé relatif (par exemple un sommet précédent ou une résistance importante), puis entrer dans une position short dans une tendance clairement baissière, en étant patient et en laissant le temps faire son œuvre.

Opérations à court terme

La vente à découvert est souvent une stratégie de trading à court terme, notamment lors de mouvements de panique, avec des opérations qui peuvent se clôturer en quelques heures ou minutes. La rapidité permet de réaliser des profits rapidement, tout en limitant le risque de rebond.

Fixer stop-loss et take-profit

La vente à découvert étant une opération à haut risque, il est impératif de définir un niveau de stop-loss pour limiter les pertes. Il faut également fixer un objectif de profit raisonnable pour éviter de laisser s’éroder les gains par cupidité.

Gestion scientifique du capital

Les opportunités de vente à découvert sont rares et peu fréquentes, mais lorsqu’une forte probabilité se présente, il faut saisir l’occasion. Il est conseillé d’allouer une partie de son capital à ces opérations, en fonction de sa capacité à supporter une éventuelle inversion de tendance. Il ne faut pas disperser ses investissements, mais concentrer ses fonds sur des opportunités à haute probabilité.

Analyse de cas pratiques de vente à découvert

Cas de l’or : Un investisseur commence à vendre à découvert lorsque le prix de l’or (XAUUSD) atteint 2000 dollars, puis le prix chute en dessous de 1900 dollars, atteignant un minimum de 1873 dollars, moment où il clôture sa position pour prendre ses gains. La différence de 127 dollars, multipliée par la taille de la position, constitue le profit réalisé.

Cas de l’acier américain : En raison du ralentissement de la croissance économique aux États-Unis, la demande en acier diminue, et la rentabilité de la société concernée s’érode année après année. Le titre est passé de 47,64 dollars en février 2018 à 4,54 dollars en mars 2021, une chute de plus de 100 %. Dans cette tendance baissière évidente, il suffit à l’investisseur de vendre à découvert à un sommet relatif pour réaliser un profit élevé.

Connaissance approfondie des risques de la vente à découvert

Risque illimité, profit limité

C’est la caractéristique la plus fondamentale du risque en vente à découvert. Le prix d’une action peut tomber à 0, mais le profit maximal est limité au prix de vente initial. En revanche, si l’investisseur ne place pas de stop-loss, la perte peut devenir illimitée, car le prix peut monter indéfiniment.

Risque de short squeeze

Si de nombreux investisseurs vendent à découvert sur le même actif, une concentration de positions short ou un événement positif inattendu peut provoquer une forte hausse du prix, entraînant des pertes massives pour les vendeurs à découvert.

Coûts de prêt et difficulté d’emprunt

Sur le marché taïwanais, il est souvent difficile d’emprunter toutes les actions souhaitées pour vendre à découvert, et les intérêts sur le prêt de titres sont élevés. La détention à long terme réduit la rentabilité.

Risque réglementaire

Certains pays ou régions limitent ou interdisent la vente à découvert. Par exemple, la Chine interdit totalement cette pratique. Sur le marché taïwanais, la liquidité est inférieure à celle des États-Unis, et les outils financiers sont moins nombreux, ce qui limite la flexibilité des stratégies de vente à découvert.

Résumé et recommandations

La vente à découvert peut effectivement générer des gains en période de baisse, mais il s’agit d’une technique de trading avancée, avec des risques bien supérieurs à ceux du simple achat. Avant de vendre à découvert, l’investisseur doit :

1. Se former en profondeur : comprendre le mécanisme de la vente à découvert, maîtriser la gestion des risques
2. Sélectionner rigoureusement ses actifs : ne vendre à découvert que sur des actifs présentant une forte valeur de vente
3. Respecter une discipline stricte : respecter ses plans d’entrée et de sortie, utiliser des stops pour limiter les pertes
4. Adapter la taille de ses positions à ses capacités financières et psychologiques
5. Améliorer continuellement ses stratégies : apprendre de ses expériences, affiner ses méthodes

Souvenez-vous d’un adage en investissement : On ne peut jamais gagner plus que ce que l’on connaît. En l’absence de certitude, il est déconseillé de se lancer aveuglément dans la vente à découvert. La clé du succès réside dans la compréhension du marché, la prise de décisions rationnelles et une gestion rigoureuse des risques, pour naviguer sereinement dans la complexité des marchés boursiers et réaliser des profits durables.