Qu'est-ce que le trading de couverture ? Guide complet sur la stratégie de couverture en forex

Vous avez peut-être souvent entendu le terme “couverture”, mais peu de personnes en comprennent réellement la signification. Beaucoup confondent fonds de couverture et fonds privés, alors qu’il existe une différence essentielle entre les deux. La véritable signification de la couverture est une méthode de trading visant à gérer le risque en associant des actifs ayant des coefficients de corrélation opposés, l’objectif principal n’étant pas de réaliser des profits spectaculaires, mais d’assurer une stabilité des revenus et de réduire la volatilité.

Qu’est-ce que l’essence du trading de couverture

Pour comprendre la signification de la couverture, examinons un scénario réel : supposons qu’une entreprise taïwanaise achète des marchandises auprès d’un fournisseur japonais, puis les revend à un acheteur américain. Elle reçoit 10 millions de dollars, équivalent à 12 milliards de yens à l’époque, mais doit payer 10 milliards de yens à son fournisseur dans six mois, ce qui pourrait lui permettre de réaliser un bénéfice de 2 milliards de yens. Le problème survient si le yen s’apprécie, car lors du change, il faudra plus de dollars pour obtenir suffisamment de yens, ce qui constitue un risque de change.

C’est précisément la raison d’être de la couverture — une entreprise ou un investisseur qui anticipe recevoir ou payer une certaine somme en devises ou en marchandises, et souhaite éviter les pertes dues à la fluctuation des prix en utilisant des outils pour verrouiller le taux de change ou le prix à l’avance. Ce concept s’est ensuite étendu à d’autres domaines comme les actions, les contrats à terme, ou les cryptomonnaies.

Pourquoi la stratégie de couverture est-elle devenue si célèbre ?

La stratégie de couverture a vraiment attiré l’attention grâce à une histoire remarquable. Au début des années 1990, le grand capital international George Soros a découvert une opportunité : de nombreux pays émergents asiatiques disposaient de réserves de change insuffisantes pour maintenir leur taux de change fixe avec le dollar américain à long terme.

La Thaïlande en est un exemple typique. Entre 1990 et 1995, le PIB thaïlandais a connu une croissance annuelle moyenne de 9,1 %, et le pays a libéralisé ses contrôles de capitaux pour attirer les investissements étrangers, mais sa dette extérieure a dépassé 100 milliards de dollars. L’équipe de Soros a emprunté une somme importante de bahts thaïlandais auprès de la banque centrale, qu’ils ont immédiatement échangés contre des dollars (à un taux d’environ 25 bahts pour 1 dollar), tout en shortant le marché boursier thaïlandais. Cette opération a provoqué une panique parmi les investisseurs étrangers, qui ont commencé à retirer leurs fonds.

Malgré la mobilisation de réserves de change massives pour stabiliser le taux, la Thaïlande a fini par céder. En juillet 1997, elle a abandonné le taux fixe, entraînant une chute du baht, qui a atteint 56 pour 1 dollar en janvier 1998. Soros n’a eu qu’à échanger une partie de ses dollars contre des bahts pour rembourser ses dettes, le reste étant un profit — c’est le cas le plus célèbre d’arbitrage de couverture.

Par la suite, Soros a attaqué d’autres pays comme les Philippines, Singapour, la Corée, jusqu’à ce qu’il subisse sa première perte lors d’une intervention en Chine à Hong Kong, soutenue fermement par le gouvernement chinois. La crise financière asiatique de 1998 a ainsi grandement renforcé la réputation de la puissance de la couverture.

Application de la couverture sur différents marchés

Bien que l’essence de la stratégie de couverture soit la même, les outils varient selon les marchés.

Marché boursier : Les gestionnaires de fonds utilisent généralement des contrats à terme ou des options pour couvrir. Par exemple, si un gestionnaire prévoit que de nouveaux fonds arriveront dans quelques jours mais craint une hausse des prix des actions, il peut acheter des options sur indice boursier. Si le marché monte, les gains des options peuvent compenser le prix d’achat élevé ; si le marché baisse, même si les options perdent de la valeur, les nouveaux fonds peuvent être investis à un prix plus bas. Cette stratégie d’options inversée est aussi utilisée par les investisseurs à long terme pour éviter les risques de liquidité.

Secteur du pétrole : Les compagnies aériennes ou de transport maritime ont pour principal coût le carburant. En achetant des options sur le pétrole, elles peuvent verrouiller le prix futur. En cas de forte hausse, les gains des options compensent l’augmentation des coûts ; en cas de chute, même si la marge de garantie des options peut être perdue, leurs coûts opérationnels diminuent réellement.

Quelles stratégies de couverture existe-t-il sur le marché des devises ?

Le marché des devises est le domaine où la couverture est la plus couramment utilisée, avec une grande diversité de stratégies.

Couverture par appariement direct

C’est la méthode la plus simple — ouvrir simultanément des positions d’achat et de vente. Lors des fluctuations du marché, les pertes d’une position sont compensées par les gains de l’autre.

Prenons l’exemple de l’entreprise taïwanaise mentionnée plus tôt : lors de la réception des fonds, elle achète du dollar américain contre du yen japonais. Si le yen s’apprécie, le gain de la position longue compense la perte lors du change ; si le yen se déprécie, le gain lors du change compense la perte de la marge de garantie. Comparé à un échange unique de 10 milliards de yens, cette méthode nécessite moins de fonds, ce qui optimise l’utilisation du capital.

Cependant, il faut faire attention : certains investisseurs tentent de profiter de la différence de taux de change en utilisant la couverture pour verrouiller leur perte de change. Si le coût de la couverture est trop élevé, cela peut s’avérer contre-productif, il est donc crucial de calculer précisément les coûts avant de se lancer.

Arbitrage inter-marchés

Cette stratégie avancée exploite les relations entre les taux d’intérêt, les taux de change, les actions, et les contrats à terme sur indices pour ouvrir des positions de couverture, dans le but de réaliser des profits importants. Elle nécessite une analyse approfondie des politiques monétaires, des fondamentaux économiques et du sentiment du marché.

L’attaque de Soros contre la Thaïlande mentionnée précédemment est un exemple parfait de cette stratégie — en maîtrisant les réserves de change étrangères, en analysant la soutenabilité des taux de change, et en combinant la vente à découvert sur le marché boursier, il a pu réaliser d’importants arbitrages.

Quand faut-il utiliser une stratégie de couverture ?

Dans le trading de devises, trois situations principales justifient souvent la couverture :

Premièrement, à l’approche d’événements d’incertitude. Les traders craignent que la publication de données économiques ou d’événements politiques ne provoque une forte volatilité, et utilisent la couverture comme protection à court terme.

Deuxièmement, lorsque le pronostic du marché s’aggrave mais que l’on reste optimiste quant à la tendance à moyen terme. Les investisseurs anticipent une baisse à court terme mais une reprise à moyen terme, et peuvent utiliser la couverture pour équilibrer leur portefeuille. Par exemple, en utilisant différents outils pour réduire les pertes actuelles.

Troisièmement, lorsqu’ils sont déjà engagés dans des pertes importantes. En établissant des positions opposées, ils peuvent compenser leurs pertes existantes, réduisant ainsi le risque et la probabilité de dérapage.

Avantages et inconvénients de la couverture

Avantages : permet de verrouiller les profits, de résister à la volatilité des prix, et de protéger les positions dans un environnement incertain.

Inconvénients : coûts élevés (frais de transaction à chaque achat ou vente), nécessite un capital supplémentaire, et peut immobiliser une partie des fonds.

Trois points clés pour la mise en œuvre d’une couverture

Premier, évaluer précisément le rapport coût-efficacité. Toute couverture engendre des frais de transaction. Avant de commencer, il faut vérifier si le coût en vaut la peine — parfois, la protection coûte plus cher que le risque lui-même.

Deuxième, choisir le bon moment pour sortir. La clôture d’une couverture implique de fermer une des positions. La difficulté réside dans la prévision de la direction du marché. Si l’on se trompe, toutes les protections précédentes peuvent être vaines, voire entraîner des pertes supplémentaires.

Troisième, l’expérience et la compétence sont indispensables. La couverture n’est pas une activité pour les débutants. Sans une connaissance approfondie du marché et une expérience opérationnelle, on risque de payer un prix plus élevé que celui de ne pas couvrir. Beaucoup perdent davantage en ne comprenant pas bien la stratégie.

En résumé

L’objectif principal de la couverture est la gestion du risque, non la recherche de profit. Bien que certains aient réalisé des gains importants grâce à la couverture, cela nécessite une compréhension macroéconomique exceptionnelle et comporte de grands risques. En pratique, il est difficile de prévoir avec précision.

Après la crise financière asiatique, tous les pays ont considérablement renforcé leurs réserves de change et leurs mécanismes de défense, ce qui a réduit considérablement les opportunités d’arbitrage. Aujourd’hui, la stratégie de couverture évolue vers le domaine des cryptomonnaies.

Pour l’investisseur moyen, la recommandation est simple : utiliser la couverture uniquement pour répondre à un besoin réel de gestion du risque, et non pour faire de l’arbitrage aveugle. Si vous souhaitez vraiment faire de l’arbitrage, il est crucial de calculer précisément chaque coût de transaction pour s’assurer que le gain potentiel couvre ces coûts, sinon cela ne servira qu’à réduire vos gains ou augmenter vos pertes.