Le taux de change du yuan est-il actuellement avantageux ? Analyse du moment opportun pour acheter au second semestre 2025

Ne plus attendre ! Le cycle d’appréciation du yuan a commencé

Fin 2025, le taux de change du yuan a connu une inversion claire. Le dollar américain face au yuan est passé de 7,36 au début de l’année à 7,0404, atteignant un sommet de près de 14 mois. Ce signal est très clair : le yuan entre dans un cycle d’appréciation.

Selon plusieurs banques d’investissement, cette vague d’appréciation pourrait n’être que le début. Deutsche Bank prévoit que le yuan atteindra 7,0 d’ici la fin de l’année, puis 6,7 d’ici la fin 2026 ; Goldman Sachs va même jusqu’à dire que, dans les 12 prochains mois, le yuan atteindra 7,0, le marché sous-estimant la vitesse d’appréciation du yuan.

Pourquoi le yuan vaut-il la peine d’être échangé maintenant ? Trois raisons majeures

Raison 1 : La fin du cycle de dépréciation

En regardant en arrière, le yuan a été déprécié pendant trois années consécutives à partir de 2022. Ce rebond brise ce cycle. Au premier semestre 2025, l’indice du dollar américain est passé de 109 à 98, une baisse de 10 %, la pire performance depuis les années 1970. En décembre, la Réserve fédérale a commencé à réduire ses taux d’intérêt, faisant chuter l’indice du dollar à 97,87. Dans ce contexte général, le yuan a une occasion de respirer.

Raison 2 : Les négociations sino-américaines envoient des signaux positifs

Lors de la dernière ronde de négociations commerciales à Kuala Lumpur, les États-Unis ont réduit les droits de douane sur les produits chinois liés au fentanyl de 20 % à 10 %, et ont suspendu la majoration de 24 % jusqu’en novembre 2026. Les deux parties ont également convenu de suspendre temporairement le contrôle des exportations de terres rares et d’élargir l’achat de produits agricoles américains. Bien que cette trêve ne soit pas garantie à long terme, à court terme, l’humeur du marché s’est nettement améliorée, soutenant le yuan.

Raison 3 : Le yuan est sous-évalué de 15 %

Selon Goldman Sachs, le taux de change effectif réel du yuan est inférieur de 12 % à sa moyenne sur dix ans, et inférieur de 15 % par rapport au dollar américain. Cela signifie que le yuan a encore une marge de hausse, et une appréciation future est raisonnable.

Quelques données clés à regarder

Voici la performance récente du yuan :

• Marché onshore : le dollar face au yuan fluctue entre 7,04 et 7,3
• Marché offshore : entre 7,02 et 7,4, légèrement supérieur à l’onshore
• Appréciation annuelle : environ 3 %
• Rebond en décembre : plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année

Le yuan offshore (CNH) est plus sensible aux fluctuations, reflétant mieux l’humeur du marché mondial. Au début de l’année, le CNH a brièvement dépassé 7,36, mais a récemment dépassé 7,05, atteignant un sommet de 13 mois.

Que va-t-il se passer si j’achète maintenant du yuan ?

Court terme (d’ici fin 2025) :

• Le yuan devrait rester relativement fort
• Le dollar face au yuan fluctue dans une fourchette, avec peu de chances de le faire rapidement tomber sous 7,0
• Surveiller trois variables majeures : l’évolution de l’indice du dollar, la régulation du taux de change médian du yuan, la politique de stabilité de la croissance en Chine

Moyen à long terme (2026 et au-delà) :

• Si les relations sino-américaines restent stables, le yuan pourrait entrer dans une trajectoire d’appréciation continue
• La résilience des exportations chinoises continue d’attirer les investissements étrangers dans les actifs en yuan
• La faiblesse structurelle de l’indice du dollar américain soutient nettement le yuan

Ce que les investisseurs doivent savoir : quatre angles pour juger de la tendance du yuan

1. La politique monétaire de la Banque centrale chinoise

Lorsque la Banque populaire de Chine baisse ses taux ou réduit ses réserves obligatoires, la liquidité augmente, ce qui pèse sur le yuan ; inversement, en augmentant les taux ou en relevant les réserves, le yuan se renforce. Depuis 2014, lors de six baisses consécutives des taux, le dollar/yuans est passé de 6 à 7,4, montrant l’impact profond de la politique monétaire sur le taux de change.

2. Les données économiques chinoises

Une économie en amélioration attire les investissements étrangers, ce qui fait monter le yuan ; une économie faible a l’effet inverse. Les indicateurs clés à suivre :

• PIB (publié trimestriellement, reflète la santé macroéconomique)
• PMI (publié mensuellement, pour le secteur manufacturier et des services)
• CPI (publié mensuellement, pour mesurer l’inflation)
• Investissement en actifs fixes (publié mensuellement, reflète l’activité économique)

3. La tendance du dollar

La politique monétaire de la Fed et de la BCE est le principal moteur du dollar. En 2017, la reprise économique en Europe a été forte, et l’indice du dollar faible, entraînant une chute de 15 % du dollar face au yuan, avec une forte corrélation.

4. La direction du taux de change officiel

Le yuan n’est pas une monnaie totalement librement convertible. La Banque centrale chinoise influence le taux via le taux médian quotidien (qui inclut un facteur contracyclique). Mais à long terme, la tendance générale du marché reste le facteur dominant.

Rétrospective de la tendance du yuan sur les cinq dernières années

2020 : début d’année entre 6,9 et 7,0, dépréciation à 7,18 en raison des tensions sino-américaines, puis rebond à 6,50 fin d’année, appréciation de 6 %.

2021 : forte croissance des exportations chinoises, politique monétaire prudente, fluctuation étroite entre 6,35 et 6,58, moyenne annuelle 6,45, yuan fort.

2022 : la Fed a augmenté ses taux rapidement, dollar en forte hausse, yuan déprécié de 6,35 à plus de 7,25, baisse annuelle de 8 %, la plus importante récente.

2023 : dollar maintenu à un niveau élevé, reprise économique chinoise faible, fluctuation entre 6,83 et 7,35, fin d’année à 7,1.

2024 : dollar faible, relance fiscale en Chine, volatilité accrue du yuan, oscillant entre 7,1 et 7,3.

En conclusion : est-ce le bon moment pour échanger des yuans ?

La réponse : oui, c’est actuellement une période relativement favorable.

Le yuan est à un point de basculement, passant d’un cycle de dépréciation à une phase d’appréciation. Selon des cycles historiques similaires, cette hausse pourrait durer dix ans, avec des fluctuations à court terme mais une tendance claire.

Les conseils d’investissement sont simples :

• Profiter de l’opportunité où le yuan est relativement bon marché
• Surveiller en permanence l’indice du dollar, l’évolution des négociations sino-américaines, et la politique intérieure
• Ne pas se précipiter pour tout échanger d’un coup, mais faire des achats par tranches pour réduire le risque
• Le marché des devises est très liquide, avec des transactions bidirectionnelles, plus transparent et équitable que d’autres actifs

Quelle que soit la volatilité du marché, en maîtrisant ces quatre facteurs, vous pouvez considérablement augmenter vos chances de succès dans l’investissement en devises.