2026年美元/日元见140？机构押注日元升值浪潮

Les perspectives de rebond du yen deviennent de plus en plus claires. La dernière prévision de Morgan Stanley indique que le taux de change USD/JPY pourrait atteindre environ 140 dès le premier trimestre 2026, ce qui signifie que le yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % par rapport au dollar.

Deux forces majeures stimulent la inversion du yen

Actuellement, le USD/JPY oscille autour de 156,60, mais des signaux de changement sont déjà apparus. D’une part, les attentes d’une baisse des taux de la Fed s’intensifient — les déclarations dovish récentes des responsables ont renforcé les anticipations du marché d’une baisse en décembre à 80 %. D’autre part, la nouvelle Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, pousse une politique fiscale active, ce qui offre un soutien politique au yen.

Lorsque l’économie américaine ralentit et que la Fed continue de baisser ses taux, les rendements américains doivent inévitablement diminuer, ce qui exerce une pression à la baisse sur la valeur raisonnable du USD/JPY. Des stratégistes comme Matthew Hornbach de Morgan Stanley soulignent que le taux de change actuel s’écarte de la juste valeur, et que dans le processus de correction, l’appréciation du yen est très probable.

Pourquoi le yen peut-il rebondir ?

La logique des stratégistes est claire : la politique fiscale du Japon, bien que proactive, n’est pas excessivement expansionniste, ce qui laisse une marge d’intervention à la banque centrale. Par ailleurs, les gestionnaires de fonds estiment généralement que le yen est fortement sous-évalué, et le marché est déjà psychologiquement préparé à une intervention potentielle du gouvernement et de la banque centrale.

Une enquête de la Bank of America en novembre confirme cette vision. Parmi environ 170 gestionnaires de fonds interrogés, environ un tiers pensent que le yen sera la principale devise à la meilleure performance l’année prochaine. Selon eux, la sous-évaluation du yen, combinée à un potentiel de soutien politique, pourrait déclencher une vague de rebond.

Points à suivre

L’histoire du USD/JPY ne s’arrête pas là. Morgan Stanley prévoit qu’après avoir atteint 140 au premier trimestre 2026, le taux de change pourrait rebondir vers 147 d’ici la fin de l’année. Qu’est-ce que cela signifie ? Lorsque l’économie américaine montre des signes de reprise dans la seconde moitié de l’année, la demande pour des opérations d’arbitrage de change pourrait augmenter, exerçant une nouvelle pression à la dépréciation du yen.

En résumé, la fenêtre d’appréciation du yen pourrait se concentrer sur le premier semestre de l’année prochaine. Si cette opportunité est manquée, le yen pourrait à nouveau faire face à des pressions.