Guide d'investissement dans le secteur de la construction : comment choisir entre les actions de construction taïwanaises et américaines alors qu'elles rebondissent du creux vers le sommet ?

2024年 pour l’industrie de la construction sera une année charnière. Après plus de deux ans de période d’ajustement, les actions liées au secteur de la construction ont enfin connu un rebond, les capitaux quittant les valeurs technologiques et se dirigeant massivement vers des actions liées à la demande intérieure et à la construction. Quelles entreprises comprennent le secteur de la construction ? Quels sont les actifs à surveiller sur le marché taïwanais et américain ? Cet article aidera les investisseurs à analyser les opportunités et les risques d’investissement dans ce secteur.

Définition et classification des actions de construction

Actions de construction désignent les actions d’entreprises engagées dans la construction, le développement immobilier et les infrastructures. Selon leur domaine d’activité, elles se divisent en deux grandes catégories.

Contrats d’ingénierie (secteur de la construction au sens étroit) se concentrent principalement sur la réalisation de travaux, transformant les plans en installations physiques. Sur le marché taïwanais, des entreprises comme Ruen Hong, Da Hsin Engineering, Genki appartiennent à cette catégorie, avec une activité relativement ciblée.

Développement immobilier (secteur de la construction au sens large) couvre tout le processus, de l’aménagement du terrain, la conception, la construction jusqu’à la vente. Des entreprises comme Huaguo, Zongtai, Huangxiang, Yaxin peuvent gérer plusieurs étapes simultanément, avec un champ d’activité plus étendu. Ces sociétés externalisent souvent la construction et se concentrent sur le développement et l’exploitation d’investissements.

Pourquoi s’intéresser maintenant aux actions de construction ?

Les actions de construction présentent des avantages uniques par rapport à d’autres secteurs. Tout d’abord, ces entreprises offrent généralement des dividendes stables, avec un rendement de 3%-6%, ce qui convient aux investisseurs recherchant un flux de trésorerie. Ensuite, en période d’inflation, les prix de l’immobilier et les loyers ont tendance à augmenter, conférant à ces actions une certaine résistance à l’inflation. Troisièmement, lorsque le marché immobilier se redresse, le chiffre d’affaires et les bénéfices des entreprises de construction croissent rapidement, entraînant une hausse des cours.

Au premier trimestre 2024, le volume de transactions résidentielles à Taïwan a augmenté de 28,3% en glissement annuel, et les prix de l’immobilier restent élevés. La politique gouvernementale de “Nouveau prêt pour les jeunes” stimule davantage la demande. Ces facteurs combinés soutiennent clairement les fondamentaux des actions de construction.

Actifs représentatifs dans le secteur de la construction à Taïwan

Selon la situation opérationnelle des entreprises et leur performance sur le marché, voici trois actions à suivre de près :

Huaguo (2548.TW) est une entreprise représentative dans le domaine des matériaux de construction et de la construction, couvrant les immeubles commerciaux, le développement résidentiel, la décoration intérieure et la location d’usines industrielles. En 2023, son EPS était de 12,95 NT$, avec un rendement estimé de 5,36%. Son cours est passé de 82 NT$ fin février à plus de 170 NT$, doublant en peu de temps, reflétant l’optimisme du marché quant à ses perspectives pour les 1-2 prochaines années.

Changhong (5534.TW) est une entreprise de construction performante, avec un chiffre d’affaires de 9,845 milliards NT$ en 2023, EPS de 6,32 NT$. La quantité de logements livrés cette année devrait atteindre un pic, avec sept nouveaux projets en cours de finalisation, visant un chiffre d’affaires annuel de 10 milliards NT$. Son portefeuille de projets en développement dépasse 1500 milliards NT$, assurant une stabilité future. Son cours a augmenté de plus de 70% depuis février.

Xingfufa (2542.TW) est un constructeur renommé à Taïwan, opérant dans sept zones clés, avec des activités dans la restauration, les centres commerciaux, les hôtels, etc. La société prévoit que ses projets achevés dans 4-5 ans atteindront 448,5 milliards NT$, avec une croissance annuelle des revenus à partir de l’année prochaine. Son cours a augmenté de plus de 50% en trois mois, atteignant un sommet historique.

Aperçu des actions liées à la construction sur le marché américain

Le gouvernement américain s’est engagé à investir 1 000 milliards de dollars dans la modernisation des infrastructures, créant une demande à long terme pour les entreprises de construction, de matériaux et d’ingénierie. Contrairement au marché taïwanais, la majorité des entreprises américaines de construction sont des valeurs à revenus stables, avec un rendement en dividendes de 1%-2%, moins sujettes à des hausses rapides mais plus défensives.

Caterpillar (NYSE: CAT) est le plus grand fabricant mondial d’équipements de construction et d’exploitation minière, avec une capitalisation de 170 milliards de dollars. En 2023, ses ventes ont atteint 67,1 milliards USD, en hausse de 13% ; sa marge opérationnelle est de 19,3%, un record ; EPS de 20,12 USD, en hausse de 37%. La société génère des revenus stables via la vente d’équipements, le financement et les services de pièces détachées.

Nucor (NYSE: NUE) est un leader américain dans la fabrication d’acier, avec une capitalisation de 39 milliards USD. Innovant dans le procédé de fabrication dans les années 1960, utilisant des fours à arc électrique pour recycler les déchets, elle maintient les coûts parmi les plus bas du secteur. En 2023, son bénéfice net était de 4,525 milliards USD (en baisse de 40,27% par rapport à l’année précédente), EPS de 18,12 USD. Elle reste profitable même en période de baisse de la demande.

United Rentals (NYSE: URI) est le plus grand loueur d’équipements en Amérique du Nord, avec une capitalisation de 49 milliards USD et plus de 1000 agences. Lors des pics d’activité de construction, les PME deviennent ses principaux clients. Son taux de croissance annuel composé (CAGR) sur 10 ans est de 14%, avec un EPS en hausse de 28% par an. En 2023, son bénéfice net était de 2,1 milliards USD, avec un chiffre d’affaires de 11,64 milliards USD.

Risques à surveiller pour l’investissement dans les actions de construction

Bien que ces actions offrent des opportunités attrayantes, les investisseurs doivent rester vigilants face à plusieurs risques.

Risques cycliques de l’industrie. Les fluctuations de l’offre et de la demande immobilière, les ajustements politiques sectoriels, la concurrence accrue peuvent impacter la performance des entreprises. La chute importante des actions de construction au second semestre 2022, avec un PER tombé à un niveau bas, en est une preuve.

Risques politiques affectant profondément le secteur immobilier. Les mesures telles que la restriction d’achat, le contrôle des prêts, les ajustements des politiques foncières peuvent modifier la dynamique du marché. Bien que l’environnement actuel soit favorable, un changement de politique reste possible.

Risques de gestion opérationnelle incluant retards de projets, dépassements de coûts, problèmes de liquidités. Une mauvaise gestion ou une faiblesse financière peut entraîner une baisse des résultats et une dépréciation des actions.

Pression sur les coûts. La hausse continue des coûts des matériaux et de la main-d’œuvre pèse sur la rentabilité des projets publics. La demande pour la construction commerciale et industrielle pourrait également diminuer, et le ralentissement des exportations pourrait freiner la croissance.

Risques liés à la valorisation à court terme. Les actions de construction ont déjà connu une forte hausse en 2024, ce qui pourrait entraîner une correction technique. Les investisseurs doivent évaluer si la valorisation actuelle est raisonnable.

Comment investir raisonnablement dans les actions de construction ?

Pour réduire les risques, il est conseillé d’adopter une stratégie de diversification, évitant de concentrer ses investissements sur une seule entreprise ou région. Il faut également suivre de près la politique macroéconomique, les changements dans le secteur immobilier, ainsi que la situation financière et l’avancement des projets des entreprises.

Pour les investisseurs taïwanais, des actions comme Huaguo, Changhong, Xingfufa, en raison de leur transparence et de leur stabilité de dividendes, conviennent mieux pour une détention à moyen/long terme. Pour les investisseurs américains, Caterpillar et United Rentals offrent un potentiel de croissance dans le cycle des investissements dans les infrastructures, tandis que Nucor assure une rentabilité plus stable.

Quelle que soit la sélection, il est essentiel d’établir un plan de gestion de position adapté à sa tolérance au risque et à sa durée d’investissement.