Comment évoluera la tendance du dollar américain dans la seconde moitié de l'année ? Analyse approfondie du paysage des taux de change en 2025

Le “croisement des chemins” du dollar américain

En 2025, le dollar américain se trouve à un point de bifurcation crucial. Au cours de la dernière semaine, l’indice du dollar a continué de diminuer pour se situer autour de 103,45, atteignant un creux depuis novembre. Plus important encore, l’indice a cassé la moyenne mobile à 200 jours, ce qui est généralement interprété par le marché comme un signal baissier.

Quels sont les facteurs clés qui expliquent la faiblesse du dollar ? La réponse pointe vers les attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les dernières données sur l’emploi aux États-Unis, en deçà des attentes, ont renforcé les paris du marché en faveur de plusieurs baisses de taux par la Fed. Avec la baisse continue des rendements obligataires, l’attractivité du dollar commence à diminuer.

Vue cyclique historique : les huit “boucles de vie et de mort” du dollar

Pour comprendre la situation actuelle, il faut revenir sur le passé. Depuis la disparition du système de Bretton Woods en 1971, l’indice du dollar a connu huit phases très différentes :

1971-1980 : chute désordonnée
Nixon annonce la fin de l’étalon-or, le dollar entre dans une période de déchaînement. Ensuite, la crise pétrolière, combinée à une forte inflation, fait chuter l’indice du dollar en dessous de 90.

1980-1985 : reprise vigoureuse
Volcker brandit le " bâton des hausse de taux", portant le taux des fonds fédéraux à 20%, puis le maintenant longtemps entre 8-10%, permettant au dollar de grimper à un sommet historique.

1985-1995 : marché baissier de dix ans
Le double déficit (budgétaire + commercial) entraîne une longue période de dépréciation du dollar.

1995-2002 : l’essor d’Internet
L’économie américaine s’accélère sous Clinton, les flux de capitaux affluent, et l’indice du dollar atteint brièvement 120.

2002-2010 : crise et bouleversements
La bulle Internet éclate, le 11 septembre, la crise financière mondiale, le dollar chute jusqu’à un creux autour de 60.

2011-2020 : relative sécurité
La crise de la dette européenne, la volatilité des marchés émergents, la stabilité des États-Unis font revenir le dollar à des niveaux élevés.

2020-2022 : la pandémie bouleverse
Taux zéro + QE illimité, la Fed imprime massivement pour lutter contre la pandémie, provoquant une chute du dollar et une inflation mondiale.

2022 début 2024 : sommet des hausse de taux
Pour maîtriser l’inflation, la Fed lance le cycle de hausse de taux le plus agressif en 25 ans, en même temps qu’un resserrement de la balance (QT). Bien que l’inflation soit maîtrisée, la confiance dans le dollar est de nouveau mise à l’épreuve.

La “conflagration” du dollar en 2025

En combinant les signaux techniques, fondamentaux et anticipations, le mouvement du dollar au second semestre et toute l’année 2025 présentera probablement les caractéristiques suivantes :

Court terme (Q1-Q2) : principalement oscillations

Signal haussier : risques géopolitiques soudains (ex. tensions dans le détroit de Taiwan), le dollar pourrait rapidement remonter vers 100-103 ; des données américaines d’emploi ou de PIB meilleures que prévu pourraient retarder la baisse des taux, entraînant une reprise du dollar.

Signal baissier : la Fed amorce une baisse des taux, tandis que la politique de la BCE reste en retrait, renforçant l’euro et pesant sur le dollar, pouvant faire tomber l’indice sous 95 ; la liquidité sur le marché obligataire se détériore, la prime de crédit du dollar s’élargit.

Moyen/long terme (Q3 et après) : forte probabilité de faiblesse modérée

Si la Fed entame effectivement un cycle de baisse des taux, les rendements obligataires américains diminueront, rendant les actifs en dollar moins attractifs. Les capitaux pourraient alors se tourner vers des marchés émergents à forte croissance ou la zone euro en reprise. Par ailleurs, la tendance mondiale de dé-dollarisation (ex. promotion du règlement en monnaies locales par les BRICS), bien qu’encore marginale, érode progressivement le statut de réserve du dollar.

Configuration des principales paires de devises en 2025

EUR/USD : bénéficiaire d’un dollar faible

L’effet balancier entre euro et dollar est clair. L’EUR/USD a déjà monté à 1,0835, avec une possible tentative de franchissement de 1,0900. Si la BCE maintient une politique accommodante et que l’économie européenne se stabilise, la poussée haussière de l’euro est probable.

GBP/USD : gagnant de la divergence monétaire

La Banque d’Angleterre devrait ralentir ses baisses de taux par rapport à la Fed, offrant un soutien relatif à la livre. La paire GBP/USD oscillera probablement entre 1,25 et 1,35, la divergence de politique et le risque appetite étant les principaux moteurs. Si la divergence économique s’accentue, la livre pourrait même dépasser 1,40.

USD/CNY : plage de fluctuations bidirectionnelles

L’évolution du dollar face au yuan dépend des politiques macroéconomiques et des fondamentaux relatifs. La paire évolue actuellement dans une fourchette de 7,2300-7,2600, sans impulsion claire. La surveillance de ces supports sera cruciale.

USD/JPY : pression de dépréciation croissante

Les salaires japonais ont connu leur plus forte hausse en 32 ans (janvier +3,1% en glissement annuel), l’inflation anticipée augmente, la BOJ pourrait commencer à relever ses taux. Cela pourrait peser sur le dollar face au yen. Techniquement, une chute en dessous de 146,90 ouvrirait la voie à une baisse supplémentaire ; il faudra retrouver 150,0 pour inverser la tendance.

AUD/USD : devise forte soutenue par de bonnes données

Le PIB australien du dernier trimestre a dépassé les attentes, avec un excédent commercial record à 56,2 milliards. La RBA reste prudente quant à la baisse des taux, ce qui soutient l’Aussie. Dans un contexte où le dollar pourrait faiblir, l’AUD/USD dispose d’un fort potentiel de hausse.

Comment les investisseurs doivent-ils réagir ?

Stratégie agressive : vendre en haut, acheter en bas dans la zone 95-100 du dollar, en utilisant MACD, Fibonacci et autres outils pour repérer les points de retournement.

Stratégie prudente : attendre que la trajectoire de la Fed soit claire, puis prendre des positions directionnelles. Favoriser les paires de devises avec une volatilité plus faible.

Allocation à moyen/long terme : réduire progressivement l’exposition au dollar, en privilégiant des devises sous-évaluées (yens, dollars australiens) ou des actifs liés aux matières premières (or, cuivre).

La performance du dollar dans la seconde moitié de 2025 dépendra fortement de l’actualité “données” et “événements”. La flexibilité dans la gestion des positions et la discipline seront essentielles pour saisir les opportunités dans la volatilité des taux de change.