Guide complet pour l'investissement en obligations américaines : Comprendre le rendement et maximiser les gains

Plus les marchés financiers sont instables, plus les investisseurs recherchent des actifs sûrs. Les obligations américaines sont les instruments de dette les plus fiables au monde, garantis par le gouvernement et dotés d’une forte liquidité. Elles sont particulièrement reconnues parmi les investisseurs coréens comme un actif clé pour la diversification de portefeuille. Cet article propose des stratégies d’investissement concrètes, allant de la procédure d’achat d’obligations américaines à la gestion du rendement et aux facteurs de risque.

Comprendre les bases des obligations

Une obligation est un certificat de prêt. Lorsqu’un investisseur fournit des fonds, l’emprunteur rembourse le principal à l’échéance convenue et verse des intérêts périodiques(, généralement semestriels ou annuels), pendant cette période.

Il en va de même pour le gouvernement. En cas de déficit budgétaire, il émet des obligations d’État pour emprunter auprès des particuliers et des institutions. En contrepartie, il verse un intérêt convenu.

Le produit le plus échangé sur le marché des obligations est le bon du Trésor américain à 10 ans. Il s’agit d’un instrument très actif, souvent échangé pour des raisons autres que la détention à long terme.

Classification et caractéristiques des obligations américaines

Les obligations émises par le Trésor américain se divisent en trois catégories selon leur échéance.

T-Bill( (bons du Trésor à court terme)) : Maturité inférieure à 1 an, risque très faible, liquidité immédiate.

T-Note( (obligations à moyen terme)) : Maturité de 1 à 10 ans, offrant un bon équilibre entre rendement et stabilité.

T-Bond( (obligations à long terme)) : Maturité de 10 à 30 ans, avec un taux fixe, adaptées à la gestion d’actifs à long terme.

En période de récession, les investisseurs réduisent la volatilité de leur portefeuille en achetant ces obligations. Le taux des obligations américaines sert de référence sur les marchés financiers mondiaux, notamment le taux à 10 ans, qui est un indicateur clé de la santé économique mondiale.

Relations entre taux d’intérêt et rendement

Rendement( (yield)) : correspond au bénéfice attendu lors de l’achat d’une obligation, divisé par son prix d’achat. Sur le marché secondaire, le prix des obligations fluctue en temps réel selon la demande.

Une augmentation de la demande fait monter le prix et baisser le rendement, tandis qu’une baisse de la demande fait descendre le prix et augmenter le rendement. Les prix des obligations et leurs rendements évoluent donc en sens inverse. Comprendre cette relation est la première étape pour investir dans les obligations.

En période de ralentissement économique, la demande pour les obligations à long terme augmente fortement, ce qui entraîne une baisse des taux à long terme et une hausse relative des taux à court terme. Cela peut aussi être interprété comme un signe de récession.

Quatre avantages clés d’investir dans les obligations américaines

1. Sécurité maximale

Le gouvernement américain garantit intégralement le remboursement des obligations. Même en cas de crise financière mondiale, les investisseurs déplacent leurs actifs vers les obligations américaines, ce qui reflète une évaluation du risque de défaut quasi nul.

2. Structure de rendement fixe

Les obligations sont émises avec un taux fixe dès leur émission, garantissant un flux de trésorerie prévisible grâce à des paiements d’intérêts réguliers. Idéal pour les retraités ou les investisseurs recherchant un revenu stable.

3. Liquidité exceptionnelle

Les obligations américaines sont les actifs les plus échangés sur le marché. Elles peuvent être vendues à tout moment avant l’échéance, permettant une grande flexibilité dans la gestion du portefeuille.

4. Avantages fiscaux

Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral américain, mais exonérés d’impôts locaux(,) et de taxes d’État(. Cela augmente le rendement net effectif.

Quatre principaux risques liés à l’investissement dans les obligations américaines

) 1. Risque de taux d’intérêt

Après achat, si les taux du marché augmentent, de nouvelles obligations seront émises à des taux plus élevés. La valeur des obligations existantes diminue en conséquence, ce qui peut entraîner des pertes en cas de vente anticipée.

2. Risque d’inflation

Les obligations à taux fixe ne suivent pas l’inflation. Si l’inflation dépasse le taux d’intérêt, le rendement réel peut devenir négatif. Les obligations indexées sur l’inflation### (TIPS)( compensent ce risque.

) 3. Risque de change

Pour un investisseur étranger, la fluctuation des devises influence directement le rendement. En cas de dépréciation du dollar américain, la valeur en monnaie locale diminue.

4. Risque de crédit

Théoriquement, il existe un risque que le gouvernement ne puisse pas honorer ses obligations. Cependant, la notation de crédit maximale des États-Unis indique un risque extrêmement faible.

Trois méthodes d’investissement dans les obligations américaines

1. Achat direct d’obligations

Avantages :

• Contrôle total sur les décisions d’achat et de vente
• Pas de frais de gestion comme pour les fonds ou ETF
• Reçu des intérêts réguliers et le principal à l’échéance

Inconvénients :

• Limite d’achat individuel : maximum 10 000 dollars par transaction
• Nécessité d’acheter plusieurs obligations pour diversifier
• Risque de perte si vente anticipée dans un contexte de hausse des taux

Investisseurs adaptés : investisseurs conservateurs souhaitant une rentabilité stable à long terme, retraités.

2. Fonds obligataires### (fonds communs de placement(, ETF))

Avantages :

• Diversification sur plusieurs obligations, réduction du risque spécifique
• Gestion active par des gestionnaires professionnels
• Permet de constituer un portefeuille diversifié avec peu de capital

Inconvénients :

• Frais de gestion qui réduisent le rendement
• Perte de contrôle direct sur chaque obligation

Investisseurs adaptés : ceux qui privilégient la gestion professionnelle, évitent la gestion individuelle.

3. Fonds indiciels obligataires( (ETF))

Avantages :

• Frais de gestion plus faibles que les fonds actifs
• Facilité d’achat et de vente en bourse, forte liquidité
• Suivi transparent d’un indice

Inconvénients :

• Volatilité quotidienne comme pour les actions
• Risque de déviation par rapport à l’indice( (tracking error))
• Gestion passive, pas d’intervention active selon l’évolution du marché

Investisseurs adaptés : ceux qui veulent investir à faible coût, en mode passif, en faisant confiance à l’efficience du marché.

Stratégie optimale pour les investisseurs coréens

La valeur de l’investissement double stratégie

Investir simultanément dans des obligations coréennes et américaines présente plusieurs avantages.

Diversification géographique : expose à des risques économiques différents, atténuant les pertes dues à la détérioration de l’économie d’un pays.

Diversification monétaire : détenir des actifs en won( (KRW)) et en dollar( (USD)) permet de couvrir naturellement le risque de change. En cas de dollar fort, le rendement des obligations américaines augmente, et en cas de dollar faible, la valeur relative des actifs en won est maintenue.

Compensation des cycles économiques : les cycles économiques en Corée et aux États-Unis ne sont pas parfaitement synchronisés, ce qui permet à une région en récession d’être compensée par la croissance de l’autre.

Optimisation du rendement

Utiliser la courbe des taux dans les deux pays. Par exemple, si les obligations coréennes offrent un rendement plus élevé à échéance équivalente, il est possible d’assurer une stabilité de base avec des obligations américaines tout en augmentant la part des obligations coréennes pour améliorer le rendement.

Une différence importante de taux entre les deux pays peut aussi créer des opportunités d’arbitrage.

Gestion du risque de change

Les fluctuations de change affectent la valeur en won des actifs libellés en dollars. La couverture( (hedging)) via des contrats à terme### permet de réduire ce risque, mais avec un coût d’opportunité.

Stratégie : ne couvrir qu’une partie de l’investissement en obligations américaines, tout en laissant une exposition pour profiter des gains potentiels.

Gestion de la duration

La duration indique la sensibilité d’une obligation aux variations de taux.

• Si l’objectif est la conservation du capital à long terme, un portefeuille composé d’obligations américaines à longue échéance est stable.
• Pour réduire la sensibilité aux variations de taux, inclure des obligations à duration courte.

( Considérations fiscales

Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral américain et sont également imposables en Corée. Heureusement, la convention de double imposition) (DTA) entre la Corée et les États-Unis évite la double taxation sur ces revenus. Il est conseillé de consulter un spécialiste fiscal.

Exemple de composition de portefeuille

Supposons un portefeuille équilibré avec 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines.

Ce portefeuille vise à préserver le capital tout en générant des revenus, tout en réduisant la dépendance à une seule économie.

En tenant compte des fluctuations de change :

• Dollar fort : augmentation de la valeur en won des obligations américaines, rendement élevé
• Dollar faible : position couverte contre le risque de change, limitant la perte en cas de dépréciation

Couvrir 50 % des obligations américaines par une couverture de change permet de réduire la volatilité tout en conservant une opportunité de profiter de la hausse du dollar.

Conclusion

Les obligations américaines constituent un actif d’investissement mondial alliant sécurité et rendement. La compréhension précise des risques liés aux taux, à l’inflation et au change est essentielle pour réussir.

Les investisseurs coréens peuvent choisir parmi l’achat direct, les fonds ou les ETF en fonction de leur profil. La combinaison avec des obligations locales constitue une stratégie efficace pour diversifier et stabiliser le portefeuille.