Le taux de change dollar américain contre yuan chinois en 2026 va-t-il s'apprécier ou se déprécier ? Analyse et prévisions de plusieurs banques d'investissement

Depuis 2025, la tendance du taux de change du dollar américain face au renminbi a brisé le schéma de dépréciation continue des trois années précédentes, présentant une caractéristique de fluctuations oscillantes. Sur l’ensemble de l’année, la valorisation a augmenté de 2,40 %, avec une hausse plus importante sur le marché offshore, atteignant 2,80 %, ce qui reflète des divergences dans les attentes du marché concernant le renminbi.

Il est particulièrement notable qu’à la fin novembre, sous l’impulsion de l’amélioration marginale des relations commerciales sino-américaines, de la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, le taux de change du dollar face au renminbi a brièvement dépassé 7,08, atteignant un point bas annuel de 7,0765, créant la meilleure performance du renminbi en près d’un an.

Rétrospective historique du taux de change dollar/renminbi

D’après les données des cinq dernières années, le taux de change dollar/renminbi a connu des cycles marqués :

2020-2021 : cycle de valorisation Au début de la pandémie, le dollar face au renminbi fluctua autour de 7. Avec la maîtrise précoce de la pandémie par la Chine et le lancement de la reprise économique, ainsi que la politique agressive de baisse des taux de la Fed, le renminbi a été soutenu, atteignant environ 6,50 sur l’année, avec une hausse d’environ 6 %. En 2021, grâce à une forte croissance des exportations chinoises et une économie en amélioration, le taux de change est resté dans une fourchette étroite de 6,35 à 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45.

2022-2024 : cycle de dépréciation 2022 a marqué un tournant. La Fed a augmenté ses taux de manière agressive, entraînant une forte hausse de l’indice du dollar, tandis que la croissance économique chinoise ralentissait et que la crise immobilière s’aggravait. Le dollar face au renminbi est passé de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation annuelle d’environ 8 %, la plus importante en plusieurs années. En 2023, le taux de change fluctua entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne d’environ 7,0. Au second semestre 2024, le dollar s’est affaibli, et les politiques de relance chinoises ont soutenu la devise, avec un taux oscillant entre 7,1 et 7,3.

Les trois principaux moteurs de la tendance actuelle du taux de change

Rapprochement des relations commerciales sino-américaines Au premier semestre, l’incertitude sur la politique tarifaire mondiale a fait chuter le renminbi offshore en dessous de 7,40, établissant un nouveau record depuis la réforme du taux de change en 2015. Au second semestre, la progression régulière des négociations sino-américaines et l’apaisement apparent des relations ont constitué un soutien important à la reprise du renminbi.

Faiblesse structurelle de l’indice du dollar Au cours des cinq premiers mois, l’indice du dollar a chuté de 9 %, enregistrant le pire début d’année de l’histoire. Le marché anticipe généralement que le cycle de baisse des taux de la Fed entraînera une dépréciation supplémentaire du dollar, ce qui profite aux monnaies autres que le dollar, y compris le renminbi.

Sous-estimation du taux de change du renminbi Plusieurs banques d’investissement internationales indiquent que le taux de change effectif réel du renminbi est inférieur d’environ 12 % à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-estimation plus marquée vis-à-vis du dollar, d’environ 15 %. Cette sous-estimation laisse une marge importante pour une éventuelle appréciation du renminbi.

Prévisions des banques d’investissement sur le taux de change dollar/renminbi

Concernant la tendance future, le consensus du marché tend à une appréciation du renminbi :

Deutsche Bank estime qu’un renforcement du renminbi face au dollar pourrait marquer le début d’un cycle de valorisation à long terme. La banque prévoit que le taux de change dollar/renminbi atteindra 7,0 d’ici la fin 2025, puis descendra à 6,7 d’ici la fin 2026.

Morgan Stanley anticipe une légère appréciation du renminbi, avec un dollar qui continuera à s’affaiblir dans les deux prochaines années. La société prévoit qu’à la fin 2026, l’indice du dollar pourrait revenir à 89, ce qui pourrait faire atteindre le taux de change dollar/renminbi autour de 7,05.

Goldman Sachs adopte la position la plus optimiste. Dans un rapport de mai, son responsable de la stratégie des devises mondiales a relevé de manière significative la prévision du taux de change dollar/renminbi pour les 12 prochains mois, passant de 7,35 à 7,0, et a prédit que le moment où le renminbi “passera sous 7” pourrait arriver plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur une sous-estimation notable du renminbi actuel, soutenue par une forte performance des exportations chinoises, ainsi que sur la préférence du gouvernement chinois pour utiliser des outils fiscaux plutôt que la dévaluation monétaire pour faire face aux défis.

Variables à moyen et long terme influençant le taux de change dollar/renminbi

Orientation de la politique de la Fed Les décisions de la Fed concernant la hausse ou la baisse des taux influencent directement la force du dollar. Si l’inflation reste durablement supérieure à l’objectif, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar. En revanche, un ralentissement marqué de l’économie pourrait accélérer la baisse des taux, affaiblissant le dollar et faisant ainsi monter le renminbi.

Politique monétaire de la Banque centrale chinoise La Banque populaire de Chine privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du marché immobilier et de demande intérieure insuffisante. La baisse des taux ou la réduction des réserves obligatoires libère de la liquidité, ce qui exerce généralement une pression à la dépréciation à court terme sur le renminbi. Cependant, si cette politique accommodante, combinée à des mesures fiscales, stabilise l’économie, cela pourrait à long terme soutenir le renminbi.

Progrès des négociations commerciales sino-américaines Malgré une reprise des négociations après la réunion de Londres, la durabilité de cette trêve reste incertaine. Si les négociations s’apaisent et que les tensions tarifaires diminuent, le renminbi pourrait bénéficier d’un soutien ; si la tension s’intensifie, la dépréciation pourrait se poursuivre. C’est un facteur clé influençant le taux de change dollar/renminbi.

Données économiques chinoises Les indicateurs économiques tels que le PIB, le PMI, l’IPC reflètent directement la santé de l’économie chinoise. Une croissance stable attire les investissements étrangers, augmentant naturellement la demande pour le renminbi ; à l’inverse, un ralentissement économique entraînera une sortie de capitaux vers d’autres marchés émergents.

Internationalisation du renminbi L’augmentation de l’utilisation du renminbi dans le règlement du commerce mondial, ainsi que les accords d’échange de devises entre la Chine et d’autres pays, pourraient à long terme soutenir la stabilité du renminbi. Cependant, à court terme, le dollar, en tant que principale monnaie de réserve, reste difficile à déloger.

Comment les investisseurs peuvent-ils anticiper la tendance du taux de change dollar/renminbi ?

Pour les investisseurs particuliers, la clé pour saisir la tendance du taux de change réside dans la surveillance des dimensions suivantes :

Signaux de la politique officielle de taux de change Depuis 2017, le mécanisme de fixation du taux de change du renminbi face au dollar intègre un “facteur contracyclique”, renforçant la guidance officielle. Les investisseurs doivent suivre l’attitude de la banque centrale concernant le taux de change, ce qui peut souvent anticiper la tendance à court et moyen terme.

Publication des données macroéconomiques Les différentes données économiques, telles que l’indice PMI, l’investissement en actifs fixes, l’indice des prix à la consommation, reflètent clairement la santé économique, influençant ainsi les anticipations de change.

Tendances de l’indice du dollar L’évolution du dollar est fortement corrélée au taux de change dollar/renminbi. Surveiller les minutes des réunions de la Fed, les données économiques américaines, les rendements obligataires permet d’anticiper la force ou la faiblesse du dollar.

Flux de capitaux transfrontaliers Les flux d’investissements étrangers entrants ou sortants reflètent les attentes concernant le renminbi. Un flux net continu d’investissements vers la Chine (notamment via le Nord) indique généralement une anticipation d’appréciation du renminbi.

Perspectives du taux de change dollar/renminbi en 2026

En synthèse, selon diverses analyses, le marché considère généralement que le renminbi est en phase de tournant de cycle. Le cycle de dépréciation entamé en 2022 pourrait être terminé, et le renminbi pourrait entamer une nouvelle phase de valorisation à moyen et long terme.

D’ici la fin 2025 et 2026, trois facteurs principaux devraient soutenir une tendance à la hausse du taux : la résilience continue des exportations chinoises ; la tendance à la réallocation des actifs en renminbi par les investisseurs étrangers ; et l’indice du dollar qui maintient une configuration structurellement faible.

Cependant, il est peu probable que le dollar face au renminbi s’apprécie rapidement en dessous de 7,0 à court terme. Les investisseurs doivent surveiller de près l’évolution de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de change intermédiaire, ainsi que la vigueur et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine, qui constituent les trois variables clés.

Globalement, le marché des changes est principalement guidé par des facteurs macroéconomiques, avec des données publiques transparentes et abondantes, ainsi qu’un volume de transactions important permettant un double sens, ce qui est favorable aux investisseurs. En maîtrisant les facteurs clés influençant la tendance du renminbi, il est possible d’améliorer considérablement la précision des prévisions.