Le dollar américain sous pression, l'euro s'apprécie : plusieurs facteurs provoquent un changement de tendance à la fin de l'année

L’indice du dollar américain a récemment été en difficulté, tandis que l’euro montre une forte dynamique. Au 3 décembre, l’indice du dollar a chuté à 99,24, en baisse pendant neuf jours de négociation consécutifs, tandis que l’EUR/USD continue de monter, avec un cours de 1,1637. Quel est donc la logique du marché derrière cette évolution ?

Les attentes de baisse des taux deviennent un facteur de pression sur le dollar

La politique de la Fed influence directement la liquidité du dollar. Selon les données de l’outil FedWatch du CME, le marché anticipe à 89,2 % une baisse de 25 points de base des taux par la Fed en décembre, avec également deux autres baisses possibles en 2026. Ces attentes d’assouplissement continuent de s’intensifier, ce qui prive le dollar de toute impulsion haussière.

Selon les tendances historiques, l’indice du dollar américain affiche généralement de mauvaises performances en décembre. Les données des dix dernières années montrent que l’indice a reculé huit fois en décembre, avec une probabilité de baisse de 80 %, et une baisse moyenne d’environ 0,91 %, ce qui en fait le mois le plus faible de l’année. Si cette tendance se poursuit, il y a encore environ 2 % de chances que l’indice du dollar baisse d’ici la fin de l’année.

Le changement de politique de la Banque du Japon et les changements au sein de la Fed deviennent des variables clés

Les facteurs déterminants pour la tendance du dollar ne sont pas uniques, mais résultent de l’interaction de plusieurs éléments. Actuellement, le marché anticipe à 80 % une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre, ce qui renforcera directement le yen et exercera une pression sur le dollar.

Par ailleurs, la nomination du président de la Fed est un autre point crucial. Le président américain Trump a laissé entendre qu’il pourrait nommer le conseiller économique en chef, Harsh J. Hasset, à la tête de la Fed, ce qui pourrait modifier l’orientation de la politique de la Fed. Van Luu, responsable des devises chez Russell Investments, pense qu’avec Hasset à la tête, la Fed pourrait adopter une position plus dovish, ce qui affaiblirait encore plus le dollar. Van Luu prévoit que l’EUR/USD pourrait dépasser le sommet d’environ 1,19 cette année, atteignant un nouveau sommet en quatre ans.

Pressions multiples : le dollar face à une “Triple attaque”

Steven Barrow, chef stratégiste G10 chez Standard Bank, indique que la hausse des taux par la Banque du Japon, la nomination de Hasset à la tête de la Fed, et les facteurs défavorables liés aux politiques tarifaires exerceront une pression combinée sur le dollar. Il affirme que même si ces effets ne se concrétisent pas avant la fin de l’année, ils devraient se faire sentir début 2026.

Tim Baker, stratégiste macro chez Deutsche Bank, donne quant à lui un objectif technique précis : l’indice du dollar pourrait revenir près de ses plus bas du troisième trimestre, ce qui laisse une marge de baisse d’environ 2 %.

La tendance haussière de l’EUR/USD et la pression continue sur l’indice du dollar indiquent toutes deux une même direction : une transformation structurelle du marché en fin d’année.