Manuel d'investissement en actions continentales et hongkongaises : comment acheter des actions chinoises ? Guide complet des actions A, actions hongkongaises et actions américaines

中概股、A股、港股傻傻分不清？

中國株式投資のハードルは複雑に見えますが、実際の核心ロジックは非常にシンプルです。

A股は中国本土の取引所に上場している株式を指し、上海証券取引所、深圳証券取引所、北京証券取引所を含み、人民元建てです。中国株市場の発展は比較的遅く（上海証券取引所と深圳証券取引所は1990年設立、北京証券取引所は2021年開設）、市場ルールも簡素化されているため、多くの優良中国企業が海外上場を選択しています。

香港やアメリカに上場している中国企業は総称して中概股と呼ばれます。これらには阿里巴巴、テンセント、ピンドゥオドゥオなどのテック大手が含まれます。A股と合わせて、広義の「中国株式投資」とはこれら二つのカテゴリーの総合的な配分を指します。

なぜ中概股の上昇幅はA股を超えるのか？三大要因を解説

最近、中国の政策好調が続き、不動産市場の金利引き下げや頭金の引き下げだけでなく、株式市場も企業の自社株買いや大株主の増持を促す資金支援を行っています。しかし実際のパフォーマンスを見ると、中概股の上昇幅はA股を大きく上回っています。その主な理由は三つです。

資本流動性の違い：香港やアメリカ市場は外資の誘引力が高く、国際資金の流入が容易であり、株価を押し上げています。

評価体系の違い：海外市場は中国企業の成長潜力に対して楽観的な見方をし、より高い評価を付与しています。

市場監督の成熟度：香港やアメリカ市場は情報の透明性が高く、投資家の信頼感も強いです。

このため、今回の紹介では海外上場の中国企業に焦点を当てます。

注目すべき陸港株個別銘柄とETF

1、テンセント（0700.HK）

上場場所：香港

テンセントは中国国内外の上場企業の中で時価総額トップの大手です。ソフトウェア開発から始まった巨頭であり、ゲーム、ソーシャル、広告、フィンテックを融合した総合帝国へと進化しています。

ゲームは最も収益性の高い事業であり、AIを活用した没入型短編動画は広告収入を急増させています。さらに注目すべきは、テンセントの巨大な株式投資ポートフォリオがもう一つの成長エンジンとなっている点です。ピンドゥオドゥオやメイトゥアン、クイックハンド、シェンピンなどの主要プラットフォームはテンセントの大株主銘柄であり、保有比率は14%以上です。これら投資先企業の成長は、テンセントの資産膨張に直接反映されています。

2、ピンドゥオドゥオ（PDD.US）

上場場所：アメリカ

2015年設立の新興EC企業で、「一刀斬り」モデルを通じて景気後退期に素早く市場シェアを獲得しました。同業他社が収益減少に苦しむ中、ピンドゥオドゥオは非常に低い顧客獲得コストで逆風の拡大を続けています。

中国でのビジネスモデルの成功を背景に、国際プラットフォームのTemuを展開し、現在は安定した収益を上げており、Q4には損益分岐点に達する見込みです。

3、万科企業（2202.HK）

上場場所：香港/中国

一線都市の不動産大手で、深圳地下鉄の株式を持つことから半国営企業的性質を持ちます。そのため、政策の好調が出ると最も早く銀行の共同融資支援を受けることができます。

現在、万科の純資産倍率は0.3〜0.4倍と、市場は不動産の回復に慎重な姿勢を示しています。しかし、政策の有効性を信じ、超一線都市の優良土地やプロジェクトを所有する万科は、政策恩恵を最も享受できると考えられます。

4、比亞迪（1211.HK）

上場場所：香港/中国

バッテリー製造から逆転し、世界の電気自動車のトップ企業となった比亞迪は、現在世界第2位の規模で、Teslaに次ぎます。

強みはサプライチェーン管理の堅牢さであり、販売価格はTeslaよりはるかに低いものの、粗利率はほぼ同等です。スマホ部品や組立事業もAI応用の拡大により恩恵を受けています。

5、中国平安集団（2318.HK）

上場場所：香港/中国

中国で最も包括的な金融グループの一つで、銀行、証券、保険、資産運用のライセンスを持ちます。中国の保険普及率は世界的に見てまだ低く、成長余地は大きいです。

2024年前半は保険事業が安定的に成長し、生命保険、損害保険、健康保険の契約が全面的に増加しています。緩和的な金融政策と相まって、金融機関の融資や商品販売などのビジネスは景気拡大局面に入る見込みです。

6、FXI（中国大型株ETF）

FTSE中国A50指数を追跡し、A株時価総額トップ50の企業をカバーします。中国版の「0050」に相当し、金融と消費実体産業に集中しています。堅実性は高いですが、テクノロジーの成長エンジンは乏しいです。

7、KWEB（上海・深セン中国ネットワークETF）

このETFは中国のテック大手に焦点を当てており、約50銘柄を保有し、上位10銘柄の集中度は60%以上です。阿里巴巴（9988.HK）、テンセント、メイトゥアン、京東、ピンドゥオドゥオなどが含まれます。中国テクノロジーの将来性を信じる投資家にとって必須の銘柄です。

8、恒生中国50指数

香港に上場する中国本土企業のトップ50指数で、FXIよりも多くのテクノロジー企業を含み、中国経済の新たな動力源をよりよく表しています。

9、香港50指数

香港の地元経済状況を反映し、香港市場の成長を期待する投資家に適しています。

陸港株投資の三大ルート比較

台湾証券会社の委託

メリット：台湾で取引可能、台湾ドルの両替もサポート、操作が簡便。

デメリット：手数料が高い（0.3%〜1%以上）、価格表示に約15分遅れ、取引対象は台湾金融監督当局の承認範囲内。

対象層：資金に余裕があり、高コストを気にしない投資家。

海外証券会社

メリット：手数料が低廉、取引ツールが充実、価格はリアルタイム。

デメリット：越境送金が必要（時間と手数料がかかる）、取引は現地通貨（A株は人民元、港股は港幣、米国株は米ドル）で行う必要があります。

対象層：手続きに手間をかけても低コストを追求したい経験豊富な投資家。

差金決済（CFD）

メリット：手数料最も低く、多様な取引ツール、買いも売りも可能、レバレッジも柔軟。

デメリット：実株を保有しないため株主総会に参加できず、レバレッジリスクに注意。

対象層：柔軟性と低コストを求める短中期トレーダー。

主要取引ルールのクイックリファレンス

A株投資制限：

• 人民元の為替上限あり（台湾は1日2万人民元上限）
• 台湾証券会社経由は「沪港通」または「深港通」を利用
• 最小取引単位：1ロット=100株
• 取引時間：9:30〜12:00、13:00〜16:00
• 上下動幅制限：±10%

港股投資：

• 為替上限なし、港幣・台湾ドル・米ドルで取引可能
• 最小取引単位は1ロット（企業により異なる：100株または1000株）
• 上下動幅制限なし
• 取引時間はA株と同じ

米国株投資：

• 為替上限なし、米ドルで取引
• 最小取引単位は1株（少額取引は手数料に注意、通常10〜40ドル）
• 上下動幅制限なし
• 取引時間は連続（夏時間：21:30〜翌4:00、冬時間：22:30〜翌5:00）

陸港株投資のベストタイミング

中国の政策好調、資金緩和、海外資本の再流入などは、投資チャンスの扉が開きつつあるサインです。保守的なA株投資家に比べて、中概股や香港株の成長性を捉えることで、この波の恩恵をより大きく享受できます。

自分に合った投資ルートを選び、しっかりと調査し、主要銘柄や指数連動ETFを分散して投資することが、堅実に陸港株の相場に参加する正しい戦略です。