Pourquoi le dollar australien semble faible malgré la position hawkish de la RBA—et pourquoi cela pourrait ne pas durer

Le dollar australien semble pris entre des signaux contradictoires. Malgré une publication décevante du PIB du T3 qui s’est élevé à seulement 0,4 % trimestre sur trimestre (en dessous du consensus de 0,7 %), l’AUD a réussi à grimper à un sommet de trois semaines face au dollar américain lors de la séance asiatique de mercredi. Alors pourquoi le dollar australien est-il si faible face à des données économiques qui devraient être dovish ? La réponse réside dans un facteur critique : la position hawkish de la Reserve Bank of Australia — et le pivot dovish de la Réserve fédérale américaine.

La déception du PIB qui n’a pas fait couler l’AUD

La croissance économique de l’Australie a ralenti fortement au troisième trimestre. L’Australian Bureau of Statistics a rapporté une expansion trimestrielle de seulement 0,4 %, en baisse par rapport à 0,6 % au deuxième trimestre, tandis que la croissance annuelle du PIB s’établissait à 2,1 % contre 1,8 % précédemment. Les deux indicateurs ont été inférieurs aux attentes, ce qui a initialement entraîné une pression vendeuse sur le dollar australien lors des premières transactions asiatiques.

Cependant, ces données domestiques décevantes se sont avérées insuffisantes pour faire baisser l’AUD durablement. La cause ? La persistance de l’inflation. L’indice des prix à la consommation (IPC) principal de l’Australie a bondi à 3,8 % en glissement annuel en octobre, contre 3,5 % le mois précédent. L’IPC moyen ajusté préféré par la RBA, quant à lui, a augmenté à 3,3 % en octobre contre 3,2 % en septembre — bien au-dessus de la fourchette cible de 2-3 % de la banque centrale.

Cette pression inflationniste est devenue la véritable histoire. Lors d’un discours devant une commission parlementaire, la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, a indiqué que la banque centrale surveillait de près les récents mouvements de prix pour déterminer si l’inflation est réellement temporaire. Si elle s’avère persistante, a-t-elle averti, des implications en matière de politique monétaire suivront. Ce commentaire hawkish a offert une bouée inattendue à l’Australian Dollar, compensant la déception liée à la faiblesse des chiffres de croissance.

La baisse du dollar américain : une force plus grande que l’économie australienne

Voici le problème central : pourquoi le dollar australien semble si faible ne concerne pas les fondamentaux australiens, mais ce qui se passe à travers le Pacifique. Le dollar américain est devenu la véritable force de freinage sur la dynamique AUD/USD.

Le Greenback reste sous une pression considérable alors que les traders intègrent une probabilité d’environ 90 % d’une baisse de 25 points de base du taux par la Réserve fédérale le 10 décembre. Cette attente dovish, combinée aux spéculations autour d’un choix dovish pour le prochain président de la Fed, a maintenu l’USD près de ses niveaux les plus bas depuis mi-novembre. Par ailleurs, les espoirs d’un accord de paix entre la Russie et l’Ukraine ont renforcé le sentiment de risque à l’échelle mondiale, érodant davantage l’attrait traditionnel du dollar comme valeur refuge.

Ainsi, bien que le dollar australien puisse sembler faible en termes absolus — reflété dans les chiffres décevants du PIB — il performe en réalité relativement bien parce que l’USD est encore plus faible. Cette dynamique de force relative pousse le pair AUD/USD à la hausse malgré des données économiques australiennes mitigées.

Configuration technique : confirmation du scénario haussier

D’un point de vue technique, le contexte fondamental s’aligne avec une configuration graphique constructive. La paire AUD/USD a réussi à franchir une ligne de tendance descendante qui s’étendait du sommet de septembre et s’est installée au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 jours. Les oscillateurs quotidiens sont devenus positifs sans encore entrer en zone de surachat, validant la thèse haussière à court terme.

Le cluster de résistance immédiat se situe autour de la zone 0.6535-0.6530, suivi par le niveau psychologique clé de 0.6500. Une poussée décisive au-dessus de 0.6500 pourrait ouvrir la voie vers 0.6600 et potentiellement 0.6660-0.6665. Finalement, l’AUD/USD pourrait défier le sommet de l’année, proche de 0.6700, atteint en septembre.

À la baisse, une cassure en dessous de 0.6500 exposerait la moyenne mobile simple à 200 jours à 0.6465, avec un plus bas de plusieurs mois autour de 0.6420 (le creux de novembre) comme prochain support.

Ce qui arrive ensuite : surveiller les données américaines

La trajectoire pour l’Australian Dollar et le couple AUD/USD dans son ensemble dépend des prochains indicateurs économiques américains. Le rapport ADP sur l’emploi et l’ISM Services PMI donneront des indications sur la dynamique à court terme, mais l’attention principale se portera sur la publication vendredi de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). Cet indicateur d’inflation orientera les attentes concernant la trajectoire de baisse des taux de la Fed et, par conséquent, déterminera si l’USD peut se stabiliser ou continuer sa chute.

Pour les traders de dollar australien, le contexte de croissance décevante du PIB ne suffit pas à faire échouer la tendance haussière. C’est l’interaction entre une inflation domestique persistante (soutenant le hawkish de la RBA) et un dollar américain en déclin (poussé par les attentes de baisse de taux de la Fed) qui maintient l’Australian Dollar à flot malgré la faiblesse structurelle de l’économie locale. Jusqu’à ce que les données d’inflation américaines changent cette narration, il faut s’attendre à ce que la faiblesse relative de l’AUD reste davantage un mythe qu’une réalité.