Pourquoi l'euro continue-t-il de baisser ? La menace des droits de douane plane, le risque de rupture est imminent

La tendance de l'euro face au dollar américain est récemment un peu difficile à gérer. Le 26 mars, il était à 1.078, en baisse depuis six jours consécutifs, et s'approchait du niveau de support clé à 1.075. En cas de rupture, le marché pourrait chuter vers des zones plus profondes à 1.07 voire 1.06.

**Facteurs déclencheurs à court terme : changement d'humeur du marché**

Les attentes optimistes suscitées par les mesures de relance budgétaire en Allemagne se sont dissipées, et l'enthousiasme des investisseurs s'est également estompé. Pire encore, l'épée des droits de douane est de nouveau suspendue au-dessus de la tête — le 2 avril, les États-Unis vont mettre en œuvre des « droits de douane réciproques », ce qui replonge le marché dans l'incertitude.

Selon l’évaluation de la Banque centrale européenne, si les États-Unis imposent une taxe de 25 % sur les produits européens, la croissance économique de la zone euro sera ralentie de 0,3 point de pourcentage la première année. Cela peut sembler peu, mais l’impact sur la confiance dans la volatilité des taux de change est significatif.

**Aspect technique : le point critique est atteint**

D’après le graphique, l’euro face au dollar est déjà proche du support. Deux scénarios possibles :

- Si la rupture en dessous de 1.075 se produit, cela ouvrirait un espace de baisse plus important, avec pour prochaine cible 1.07 et 1.06
- Si le niveau reste au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours, une reprise et une cassure à la hausse restent possibles

**Facteurs fondamentaux : attentes des banques centrales et évolution des droits de douane**

Les anticipations de politique monétaire changent discrètement. La prévision d’une baisse des taux par la Fed cette année est passée de 3 à 2 fois, tandis que les attentes concernant une baisse par la BCE ont augmenté. La membre du Conseil de la BCE, Villeroy de Galhau, a indiqué que le taux de dépôt actuel à 2,5 % pourrait descendre à 2 % d’ici la fin de l’été. Les données montrent que la baisse de taux de la BCE en juin est déjà pleinement intégrée dans le marché, avec une probabilité de 65 % d’une baisse en avril, et d’autres mesures d’assouplissement pourraient intervenir entre septembre et décembre.

Cela signifie que le cycle d’assouplissement européen pourrait devancer celui des États-Unis, exerçant une pression à long terme sur l’euro.

Les droits de douane restent une variable. Si les droits de douane réciproques se concrétisent plus tôt que prévu, cela pourrait renforcer la pression à la baisse sur l’euro. À l’inverse, si les négociations laissent une marge de manœuvre ou si les droits de douane sont moins importants que prévu, cela pourrait soutenir l’euro.

**Conseil opérationnel : prudence avant le 2 avril**

Morgan Stanley recommande aux traders de fermer leurs positions longues sur l’euro et la livre sterling avant l’annonce du 2 avril, afin d’éviter les risques potentiels. En effet, l’incertitude engendre souvent des fluctuations à court terme plus importantes que la tendance elle-même.

En résumé, la raison pour laquelle l’euro continue de baisser réside principalement dans la double pression des attentes de droits de douane et des politiques des banques centrales. La question clé est de savoir si l’euro pourra se maintenir au-dessus de 1.075, ce qui sera déterminant pour la suite.