Tendance de la volatilité du prix de l'or en 2025 : perspectives du marché basées sur les moteurs du marché

Entrant dans la période 2024–2025, l’incertitude du paysage économique mondial continue de s’intensifier, entraînant une nouvelle vague de hausse des prix de l’or. Après avoir atteint un sommet historique de 4 400 dollars l’once en octobre, suivi d’un ajustement à court terme, l’attention du marché sur la performance future de l’or ne faiblit pas. Quels sont les facteurs qui ont impulsé cette montée ? Quelles sont les logiques derrière la volatilité du prix de l’or ? Et comment les investisseurs devraient-ils réagir ?

Analyse de la montée du prix de l’or : trois moteurs clés

La forte hausse du prix de l’or ne relève pas du hasard. Selon Reuters, la progression de l’or en 2024–2025 approche son niveau le plus élevé depuis près de 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Ces deux dernières années, l’or a continué de s’envoler, franchissant vigoureusement la barre des 4 300 dollars. Cela repose sur des facteurs de marché profonds et soutenus.

Premièrement, l’incertitude liée aux politiques commerciales. La mise en place d’une nouvelle série de tarifs douaniers a accentué la volatilité des anticipations du marché, renforçant l’émotion de précaution. L’expérience historique montre qu’en période d’incertitude politique (comme la guerre commerciale sino-américaine en 2018), le prix de l’or enregistre généralement une hausse à court terme de 5 à 10 %. L’afflux de capitaux de précaution constitue un moteur important de cette hausse.

Deuxièmement, le cycle de baisse des taux de la Fed. La direction de la politique monétaire du dollar influence directement l’attractivité de l’or. Une baisse des taux d’intérêt réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, stimulant ainsi la demande. L’observation historique indique une relation négative claire entre le prix de l’or et les taux réels — lorsque ces derniers baissent, l’or tend à monter. Selon l’outil CME sur les taux, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base en décembre est de 84,7 %, ce qui soutient sans aucun doute le prix de l’or. À noter que, après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a connu une légère correction, car cette baisse était entièrement anticipée, intégrée par le marché, et Powell l’a qualifiée de « baisse de taux de gestion des risques », sans indication claire d’une poursuite de la baisse.

Troisièmement, l’achat continu d’or par les banques centrales mondiales. Selon les données du WGC (World Gold Council), la troisième trimestre 2025 a vu une acquisition nette de 220 tonnes d’or par les banques centrales, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois de 2025, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à la même période en 2024, mais toujours bien supérieur à d’autres périodes. Dans le rapport de juin sur les réserves d’or des banques centrales, 76 % des banques centrales interrogées envisagent une augmentation modérée ou significative de leur proportion d’or dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de leur réserve en dollars, ce qui reflète une confiance accrue dans l’or en tant qu’actif de réserve.

Autres facteurs favorisant la volatilité du prix de l’or

Outre ces moteurs principaux, plusieurs autres éléments contribuent à la forte volatilité de l’or.

L’environnement mondial de dettes élevées exerce une pression à long terme sur les taux d’intérêt. En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (source : FMI), limitant la flexibilité des politiques monétaires des pays. La tendance à la politique monétaire accommodante tend à faire baisser les taux réels, renforçant indirectement l’attrait de l’or.

La confiance dans le dollar fluctue également. Lorsqu’un déclin du dollar ou une baisse de la confiance du marché se produisent, l’or, libellé en dollars, en bénéficie plus facilement, attirant ainsi les flux de capitaux.

Les risques géopolitiques à long terme — conflit Russie-Ukraine, tensions au Moyen-Orient — continuent de stimuler la demande pour les métaux précieux comme actifs de précaution, provoquant des fluctuations à court terme.

De plus, l’attention constante des médias sociaux et traditionnels accélère l’afflux de capitaux à court terme. La couverture médiatique continue et l’émotion collective alimentent la ruée vers l’or, amplifiant la tendance haussière.

Il faut garder à l’esprit que ces facteurs peuvent provoquer des fluctuations violentes à court terme, mais ne garantissent pas une tendance longue. Pour les investisseurs taïwanais, il faut aussi considérer l’impact des fluctuations du taux de change dollar/taiwanais sur le rendement final de l’or libellé en devises étrangères.

Prévisions des institutions : un optimisme à long terme

Malgré la volatilité récente, les grandes institutions restent optimistes quant à l’avenir de l’or.

L’équipe des matières premières de JP Morgan considère que la correction récente est une « correction saine », et après avoir signalé les risques à court terme, elle reste confiante dans le long terme, en relevant l’objectif pour le Q4 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient une attitude prudente mais optimiste, avec un objectif pour fin 2026 fixé à 4 900 dollars l’once.

Bank of America partage également cet optimisme. En plus de relever l’objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, ses stratégistes ont récemment indiqué que le prix de l’or pourrait même atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

Les prix de référence des grandes marques de joaillerie — Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, Chow Tai Seng — indiquent que les prix de référence pour les bijoux en or massif en Chine restent au-dessus de 1 100 RMB/gramme, sans baisse significative, ce qui témoigne du soutien du marché physique de l’or.

Comment les investisseurs devraient-ils réagir face à la volatilité du prix de l’or ?

Après avoir compris la logique de cette montée, les investisseurs peuvent élaborer des stratégies adaptées à leur situation. La tendance haussière actuelle ne semble pas terminée, offrant des opportunités à court, moyen et long terme, mais il faut éviter de suivre aveuglément.

Pour les traders expérimentés à court terme, la volatilité offre des opportunités de trading idéales. Sur un marché liquide comme celui de l’or, il est plus facile de juger la direction à court terme. Lors des mouvements extrêmes, la force acheteuse ou vendeuse est claire, ce qui permet aux traders expérimentés de réaliser des profits plus facilement.

Pour les investisseurs débutants, la prudence est de mise. Si vous souhaitez trader à court terme lors de cette volatilité, commencez par de petites sommes, évitez de surinvestir. Suivez les publications économiques américaines pour affiner vos décisions.

Pour ceux qui envisagent de détenir de l’or physique à long terme, il faut être prêt à supporter une forte volatilité. La tendance à long terme est haussière, mais il faut évaluer si l’on peut supporter les fluctuations importantes. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %). De plus, les coûts de transaction pour l’or physique sont relativement élevés, généralement entre 5 % et 20 %, à prendre en compte dans le calcul du coût d’investissement.

Pour ceux qui souhaitent intégrer l’or dans leur portefeuille, c’est tout à fait envisageable, mais il ne faut pas concentrer tous ses fonds sur cette seule classe d’actifs. La volatilité de l’or est comparable à celle des actions, la diversification permettant de maintenir une allocation équilibrée.

Pour maximiser les gains, il est possible de combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme lors des périodes de forte volatilité, notamment autour des annonces de données économiques américaines, où la volatilité tend à s’amplifier. Cela requiert toutefois une certaine expérience et une gestion rigoureuse des risques.

En résumé, l’or, en tant qu’actif de réserve bénéficiant d’une « confiance mondiale », conserve ses fondamentaux à moyen et long terme. Cependant, dans la pratique, il faut rester vigilant face aux risques de fluctuations à court terme, notamment avant et après les données économiques américaines ou les réunions importantes. Quelle que soit la stratégie adoptée, la diversification reste essentielle pour profiter des opportunités tout en maîtrisant les risques.