Le prix des actions baissera-t-il forcément après la distribution de dividendes ? Maîtriser ces aspects permet de prendre des décisions intelligentes

Pourquoi les actions à haut dividende attirent-elles les investisseurs ?

Lorsqu’une société cotée peut verser des dividendes de manière stable chaque année, cela reflète généralement un modèle commercial solide et un flux de trésorerie abondant. Dans le portefeuille de Buffett, plus de la moitié des fonds sont investis dans ce type d’actions, et ces dernières sont de plus en plus considérées par les investisseurs particuliers comme un élément central de leur allocation d’actifs.

Cependant, face aux actions à dividendes, les investisseurs débutants se posent souvent deux questions : Le prix de l’action baisse-t-il forcément à la date de détachement du dividende ? Faut-il acheter avant ou après cette date ?

Comment le détachement du dividende modifie-t-il le prix de l’action ?

Théoriquement, le prix de l’action doit effectivement baisser à la date de détachement du dividende. En effet, lorsque l’entreprise distribue de l’argent aux actionnaires, ses actifs réels diminuent, ce qui devrait entraîner une baisse du prix de l’action.

Prenons un exemple concret : supposons qu’une société réalise un bénéfice annuel de 3 dollars par action, avec une valorisation basée sur un PER de 10, soit 30 dollars par action. La société dispose de 5 dollars de trésorerie inutilisée par action, portant la valorisation totale à 35 dollars.

Elle décide de distribuer un dividende spécial de 4 dollars par action, tout en conservant 1 dollar par action en réserve. Selon la théorie du détachement, le prix de l’action devrait passer de 35 dollars à 31 dollars (35 dollars moins 4 dollars de dividende).

De même, si une opération de souscription d’actions est effectuée, la formule de calcul est : Prix de l’action après souscription = (Prix avant souscription - Prix de souscription) / (1 + Ratio de souscription)

Mais la réalité déjoue souvent la théorie

L’essentiel est : le fait que le prix de l’action baisse à la date de détachement n’est pas une certitude absolue.

D’après l’historique, le jour du détachement, le cours de l’action peut aussi bien baisser que monter. La raison est simple — le mouvement du prix ne dépend pas uniquement du détachement du dividende, mais aussi de nombreux autres facteurs comme le sentiment du marché, la performance de l’entreprise, la conjoncture sectorielle, etc.

Par exemple, Coca-Cola, qui verse des dividendes trimestriels depuis longtemps, voit généralement son prix baisser légèrement le jour du détachement. Cependant, en septembre et novembre 2023, lors de deux dates de détachement, le prix a même légèrement augmenté.

Apple est encore plus représentatif. Portée par la dynamique haussière des valeurs technologiques, Apple a souvent vu son cours augmenter significativement lors de nombreux jours de détachement. Le 10 novembre 2023, par exemple, le prix est passé de 182 dollars à 186 dollars le jour du détachement.

Des leaders sectoriels comme Walmart, Pepsi ou Johnson & Johnson voient aussi souvent leur cours augmenter à la date de détachement, ce qui montre que le montant du dividende, l’ambiance du marché et les fondamentaux de l’entreprise influencent tous la performance du prix à cette date.

Est-il rentable d’acheter des actions après le détachement ? Trois facteurs à considérer

Pour juger s’il faut entrer en position après le détachement, il faut évaluer ces trois aspects :

Le concept de “remplissage de l’écart de dividende” vs “décalage de dividende”

Si le prix de l’action remonte progressivement pour retrouver son niveau initial après le détachement, on parle de « remplissage de l’écart » — cela indique que les investisseurs ont confiance dans les perspectives futures de l’entreprise. En revanche, si le prix reste durablement en dessous, on parle de « décalage » — ce qui reflète généralement des inquiétudes sur la performance ou les perspectives du marché.

(1) La position du prix avant le détachement est cruciale

Si le prix a déjà beaucoup augmenté avant la date de détachement, de nombreux investisseurs prennent leurs bénéfices à l’avance, notamment pour des raisons fiscales. Entrer à ce moment-là peut donc comporter un risque de surévaluation ou de pression vendeuse, ce qui n’est pas idéal.

(2) La tendance historique indique souvent une baisse à court terme

Statistiquement, après le détachement, les actions ont tendance à continuer de baisser à court terme plutôt que de remonter, ce qui n’est pas favorable aux investisseurs cherchant du trading à court terme. Cependant, si le prix chute jusqu’à un support technique et commence à se stabiliser, cela peut constituer une bonne opportunité d’achat.

(3) La solidité fondamentale de l’entreprise détermine la logique à long terme

Pour une entreprise saine et leader dans son secteur, le détachement n’est qu’un ajustement temporaire du prix, et non une destruction de valeur. Cela peut même offrir une opportunité d’accroître sa position à un prix relativement avantageux. Détenir à long terme ce type d’actions est souvent plus rentable.

Les coûts cachés liés à la participation au détachement

Impôts

Dans un compte fiscalement avantageux (comme un IRA ou un 401K aux États-Unis), il n’y a pas d’impôt à payer avant le retrait. En revanche, dans un compte imposable classique, il faut payer des impôts sur les dividendes perçus. Si vous achetez à 35 dollars avant le détachement, et que le prix chute à 31 dollars le jour du détachement, vous subissez une perte latente tout en étant imposé sur le dividende de 4 dollars.

Frais de transaction

Prenons l’exemple du marché taïwanais : les frais de courtage sont de : Prix de l’action × 0,1425% × taux de remise (généralement entre 50% et 60%).

Lors de la vente, il faut aussi payer une taxe de transaction : 0,3% pour les actions ordinaires, 0,1% pour les ETF. Ces coûts, apparemment faibles, peuvent s’accumuler et réduire la rentabilité si l’on effectue des transactions fréquentes.

Conseils pour une décision rationnelle

Les performances des actions à dividendes à la date de détachement sont influencées par de nombreux facteurs. Les investisseurs doivent faire une évaluation globale : la solidité des fondamentaux, leur intention de conserver à long terme, leur capacité à supporter les coûts fiscaux, et l’état du marché à court terme.

Plutôt que de tenter de chronométrer précisément le moment, il est préférable de faire un choix rationnel basé sur la qualité de l’entreprise et leur horizon d’investissement. Pour les sociétés de qualité, la volatilité à la date de détachement offre souvent une opportunité d’accumulation ou d’ajout à long terme.