2025年航空株投資版図：台湾アメリカ航空リーディングは誰に注目すべきか？航空産業の展望とリスクを総合解説

Pourquoi les actions aériennes sont-elles devenues un baromètre de la reprise économique ?

L’industrie aéronautique est considérée comme un indicateur avancé de l’économie, dont la croissance ou le déclin est fortement lié à la conjoncture mondiale. Lorsque les voyages en avion connaissent un en forte hausse / fort rebond, ce secteur montre une résilience impressionnante ; mais lors de chocs externes, les compagnies aériennes sont parmi les premières victimes.

Selon une estimation de l’Association internationale du transport aérien (IATA), le nombre de passagers mondiaux dépassera pour la première fois le niveau d’avant la pandémie en 2025. Plus optimiste encore, d’ici 2040, la demande de voyages en avion devrait doubler, passant de 4 milliards à environ 8 milliards de passagers, avec un taux de croissance annuel moyen de 3,4 %. Ces perspectives de croissance à long terme offrent un socle solide pour les actions aériennes.

Même Warren Buffett, qui a toujours été réservé sur l’industrie aéronautique, a changé d’avis : sa société Berkshire Hathaway a massivement augmenté ses positions dans Delta Air Lines (DAL), American Airlines (AAL) et United Airlines (UAL), reflétant une réévaluation positive des perspectives du secteur.

La nature des actions aériennes : logique d’investissement publique vs privée

Les actions aériennes peuvent être classées en deux grandes catégories selon leur nature de propriété :

Aériennes publiques (avec participation étatique) : gouvernance relativement stable, actionnaires et management désignés par le gouvernement, peu susceptibles de crises internes. Ces actions conviennent aux investisseurs conservateurs recherchant une stabilité des profits, comme EVA Airways et China Airlines à Taïwan. Les compagnies cotées à Hong Kong telles que China Eastern Airlines et China Southern Airlines illustrent également cette catégorie, leur cours étant souvent un reflet de la stabilité des entreprises contrôlées par l’État.

Aériennes privées : contrôlées par des capitaux privés, leur structure actionnariale est plus flexible, leur stratégie commerciale plus adaptable. Southwest Airlines et United Airlines aux États-Unis, Ryanair en Europe, ainsi que Spring Airlines et Juneyao Airlines en Chine, en font partie. Les compagnies privées ont généralement un avantage en termes de contrôle des coûts et d’innovation dans les services.

Trois variables économiques clés qui influencent la volatilité des actions aériennes

1. Effet direct de la conjoncture économique mondiale

Les voyages en avion sont une consommation à la fois libre et discrétionnaire. Lorsqu’il y a expansion économique et augmentation des revenus, les consommateurs sont enclins à dépenser pour voyager ; en revanche, en période de récession, les dépenses de voyage sont parmi les premières à être réduites. La pandémie de COVID-19 a illustré de manière vivante l’impact destructeur d’un choc économique sur la demande aérienne, tout en confirmant le potentiel de forte forte hausse lors de la reprise.

2. La volatilité des prix du pétrole, menace centrale sur la structure des coûts

Le carburant représente la part la plus importante des coûts pour les compagnies aériennes. Lorsqu’un pic des prix du pétrole survient, ces dernières doivent soit augmenter leurs tarifs pour répercuter le coût, soit voir leurs marges comprimées. À l’inverse, une baisse des prix du pétrole offre une bouffée d’air, permettant de réduire les prix et de stimuler la demande.

3. L’environnement des taux d’intérêt, impact profond sur la capacité de financement

L’industrie aéronautique est très capitalistique : l’achat d’avions et l’expansion des infrastructures nécessitent des investissements importants. Lorsque les taux d’intérêt montent, le coût du financement s’accroît, limitant les projets d’expansion ; à l’inverse, une baisse des taux réduit la charge financière, favorisant l’investissement et la croissance.

Ces facteurs s’influencent mutuellement, rendant difficile la stabilité des marges bénéficiaires dans l’industrie aérienne. La concurrence féroce, la fluctuation de la demande, la pénurie de main-d’œuvre, les menaces de grève, et la volatilité des prix du carburant obligent les décideurs à ajuster constamment leur stratégie, en équilibrant réduction des coûts et augmentation des revenus.

Écosystème des actions américaines : comparaison des trois géants

Delta Air Lines (DAL)

Delta est l’un des plus grands opérateurs aériens mondiaux, basé à Atlanta, en Géorgie, avec une histoire remontant à 1924. Après un siècle d’évolution, elle couvre aujourd’hui six continents et plus de 1000 destinations, étant l’un des leaders parmi les quatre principales compagnies américaines.

Avantages compétitifs : forte proportion de voyageurs d’affaires et de lignes internationales, ce qui génère des revenus tarifaires plus élevés ; maîtrise des coûts dans la maintenance, la location de flotte, et la production de carburant propre. Morgan Stanley en fait une cible privilégiée.

Performance récente : depuis 2025, le cours a augmenté d’environ 69,51 %, mais a reculé de 3,86 % au cours du dernier mois, pour atteindre 60,48 dollars. La volatilité à court terme est importante, adaptée aux investisseurs tolérant un risque élevé.

Copa Holdings (CPA)

En tant que leader régional en Amérique latine, Copa Airlines opère via ses filiales Copa Airlines et AeroRepública, avec un hub à Panama City. La croissance de la classe moyenne et l’urbanisation dans la région alimentent une demande continue de voyages aériens.

Points forts : au deuxième trimestre 2025, le bénéfice net s’élève à 149 millions de dollars, avec un bénéfice par action de 3,61 dollars, en hausse de 25 % en glissement annuel. La trésorerie et les investissements totalisent 1,4 milliard de dollars, représentant 39 % du chiffre d’affaires des 12 derniers mois, offrant une forte flexibilité financière. Les indicateurs opérationnels sont solides : taux de ponctualité à 91,5 %, taux de complétion des vols à 99,8 %, coûts unitaires en baisse de 4,6 % à 8,5 cents par siège-kilomètre, et la compagnie a été élue meilleure compagnie aérienne d’Amérique centrale et des Caraïbes par Skytrax pour dix années consécutives.

Position sur le marché : 327 vols quotidiens, connectant 78 destinations dans 32 pays d’Amérique du Nord, du Centre, du Sud et des Caraïbes, avec un avantage régional difficile à concurrencer.

Ryanair Holdings (RYAAY)

Ryanair est le plus grand groupe aérien européen et leader mondial du low-cost, basé en Irlande. Depuis sa création en 1985, il est réputé pour ses tarifs bas et son efficacité opérationnelle.

Taille et ambitions : une flotte de plus de 640 avions, desservant 36 pays et 224 aéroports, avec environ 3600 vols par jour, et un trafic annuel de 207 millions de passagers. La société a commandé 300 Boeing 737 MAX, visant à atteindre 300 millions de passagers par an d’ici 2034.

Situation récente : au 13 novembre, le cours de clôture est de 64,61 dollars, avec une capitalisation de 34,317 milliards de dollars. Lors de la saison hivernale 2025, elle ajoutera 3 avions à Milan, investissant 3,1 milliards de dollars pour ouvrir 5 nouvelles routes et renforcer 40 routes populaires, avec une prévision de 19 millions de passagers, en hausse de 4 % par rapport à l’année précédente.

Situation du marché des actions aériennes taïwanaises : analyse approfondie de trois valeurs

EVA Airways (2618)

EVA est l’un des deux géants de l’aérien à Taïwan, fondé en 1989, reconnu pour sa certification Skytrax 5 étoiles et ses services de qualité. La flotte comprend des Boeing 787 et A350 modernes, avec un réseau couvrant l’Asie, l’Europe, l’Amérique du Nord et l’Océanie, vers plus de 60 destinations internationales.

Performance opérationnelle : au troisième trimestre 2025, le taux d’occupation atteint 92,5 %, avec 93,5 % pour le domestique et une augmentation de 28 % de la capacité ASK(. Les lignes longues courtes vers l’Europe, l’Amérique du Nord et l’Asie du Sud-Est restent très demandées.

Cours et perspectives : au 13 novembre, le cours est de 37,2 dollars taïwanais, avec une capitalisation de 1860 milliards TWD. Les analystes anticipent un cours annuel potentiel de 37,84 TWD. La société poursuit également la modernisation de sa flotte cargo, avec 3 Boeing 777-300ER convertis en cargos, et ses nouveaux Boeing 787 déjà en service sur des routes comme Brisbane, avec une extension prévue vers Vancouver, consolidant sa position en Asie-Pacifique.

) China Airlines (2610)

China Airlines, fondée en 1959, est la plus ancienne compagnie aérienne de Taïwan. Membre de l’alliance SkyTeam, elle exploite aussi bien des filiales à service complet que des compagnies à bas coûts, offrant une gamme complète de services.

Taille et activité : 83 avions (dont 65 passagers et 18 cargos), avec plus de 1400 vols par semaine. Au troisième trimestre 2025, le taux d’occupation est de 86,9 %, en hausse de 4,4 points par rapport à 2019. Les lignes vers l’Asie du Nord-Est et l’Amérique du Nord restent très demandées.

Valorisation : au 13 novembre, le cours est de 28,6 TWD, avec une capitalisation de 1620 milliards TWD. Les investisseurs voient un potentiel de reprise de valorisation grâce à l’expansion des lignes long-courriers. La perspective de dividendes à long terme constitue également un attrait pour les investisseurs prudents.

STARLUX Airlines (2646)

StarLux est une compagnie aérienne taïwanaise émergente, opérant depuis 2020, avec une expansion rapide vers l’Asie et l’Amérique du Nord. La société se distingue par ses services différenciés et une flotte moderne.

Facteurs de croissance : au troisième trimestre 2025, le taux d’occupation est de 85,9 %, avec 86,3 % pour le domestique et une hausse de 10 % de la capacité ASK###. La nouvelle ligne Taipei—California Ontario affiche un taux de réservation de 80 %, devenant un moteur de croissance.

Performance boursière : au 13 novembre, le cours de clôture est de 42,8 TWD, avec une capitalisation dépassant 950 milliards TWD, en hausse d’environ 18 % depuis le début de l’année, faisant d’elle la valeur la plus performante du secteur aérien. La société a commandé 10 Airbus A350-1000 lors du salon de Paris, pour déployer ces appareils à Phoenix et d’autres nouvelles destinations ; en avril, elle a lancé la ligne Taichung—Kobe, complétant son réseau en Asie du Nord-Est. La jeunesse de sa flotte et ses services différenciés constituent ses principaux atouts concurrentiels.

La double face de l’investissement dans les actions aériennes : opportunités et pièges

Attractivité de l’investissement

1. Croissance en forte hausse / fort rebond lors de la reprise

Les revenus des compagnies aériennes dépendent directement du volume de passagers. Lors de la reprise du tourisme international et du retour des voyages d’affaires, la rentabilité s’améliore généralement fortement. Plusieurs reprises du marché touristique (notamment après 2022-2024) ont permis à de nombreuses compagnies de voir leurs bénéfices rebondir rapidement, faisant d’elles des valeurs phares de la reprise économique.

2. Stabilité grâce à une structure de marché en oligopole

Malgré une concurrence féroce, les ressources en lignes, droits de trafic, taille de flotte, qualifications des pilotes, etc., sont difficiles à reproduire rapidement, conférant aux grandes compagnies un avantage durable sur leurs marchés respectifs. Les quatre principales compagnies américaines contrôlent presque tout le marché domestique long-courrier et international, assurant une position de long terme.

3. Diversification des sources de revenus

Les compagnies modernes ne dépendent plus uniquement de la vente de billets : les revenus annexes comme les frais de bagages, les surclassements, les programmes de fidélité, le fret, ou les cartes de crédit co-marquées prennent une importance croissante. Cette diversification permet de maintenir une rentabilité même en basse saison, rendant la structure de profit plus stable qu’elle n’y paraît.

4. Attractivité des dividendes à long terme

Certaines compagnies financièrement solides versent des dividendes en période de stabilité économique, comme Southwest Airlines ou d’autres compagnies européennes et asiatiques. Pour les investisseurs axés sur le cash-flow, cela représente une option attrayante.

Risques liés à l’investissement

1. Coûts élevés et sensibilité à la conjoncture

Le carburant, la main-d’œuvre, la maintenance de la flotte représentent les trois principaux coûts. Lorsqu’un pic des prix du pétrole ou une pénurie de personnel surviennent, la performance est immédiatement impactée. La cyclicité de l’industrie aérienne, où la demande augmente en période de croissance et chute en récession, peut surprendre les investisseurs débutants par ses fluctuations importantes.

2. Endettement élevé et pression sur la trésorerie

Les investissements dans les avions, les infrastructures, les équipements sont massifs, et la plupart des compagnies ont un endettement élevé. En cas de retournement de cycle ou de forte hausse des taux, la pression financière s’accroît. Pendant la pandémie, plusieurs compagnies américaines ont été contraintes d’augmenter leur capital, ce qui a fortement dilué leur valeur.

3. Événements imprévisibles (Black Swan)

Les crises sanitaires, géopolitiques, climatiques ou les changements soudains dans la gestion de l’espace aérien sont des chocs externes difficiles à prévoir mais aux impacts souvent dévastateurs. Ces événements entraînent fréquemment des annulations massives, une chute du nombre de passagers, et une forte baisse des cours boursiers.

Timing et stratégie d’investissement dans les actions aériennes

Saisir la fenêtre d’achat selon le cycle économique

Les actions aériennes suivent un cycle économique clair. Le meilleur moment pour acheter est généralement à la fin d’un cycle, lorsque la reprise n’est pas encore totalement intégrée dans les cours — c’est-à-dire lorsque la rentabilité est déjà visible mais que la valorisation n’a pas encore pleinement augmenté. Historiquement, ces actions réalisent la majorité de leurs profits en phase d’expansion, mais lors d’un ralentissement, la demande chute et la rentabilité se détériore.

Diversifier géographiquement pour réduire le risque

Les actions aériennes sont liées à la santé économique globale. En répartissant ses investissements entre Taïwan, les États-Unis, l’Europe, etc., on peut réduire le risque de choc régional. Par exemple, les actions taïwanaises bénéficient de la croissance en Asie-Pacifique, tandis que les compagnies américaines et européennes réagissent différemment selon leur cycle local.

Sélectionner des valeurs avec un flux de trésorerie solide

L’industrie aérienne étant très capitalistique, il est crucial d’investir dans des compagnies disposant de réserves de liquidités suffisantes, d’une dette maîtrisée et d’un flux de trésorerie stable, afin de résister aux périodes de déclin prolongé.

Choix de la méthode d’investissement

L’investissement traditionnel en actions se fait via un courtier en ouvrant un compte et en achetant par code. Les actions taïwanaises peuvent être achetées directement via des courtiers locaux, tandis que pour les actions américaines, il faut ouvrir un compte chez un courtier étranger ou utiliser la délégation de gestion (avec des frais plus élevés). Pour les investisseurs cherchant un levier plus élevé, le trading par CFD( offre une option sans frais de courtage, avec possibilité de prendre des positions longues ou courtes, mais nécessite une gestion rigoureuse des risques.

Perspectives pour l’investissement dans l’aérien 2025-2040

L’industrie aérienne s’est remise de ses pertes historiques de 1400 milliards de dollars durant la pandémie, et a retrouvé la rentabilité depuis 2023. L’IATA prévoit que le nombre de passagers dépassera le niveau d’avant la pandémie en 2025, et la demande doublera d’ici 2040.

Les grandes institutions financières, comme Morgan Stanley, sont généralement optimistes sur les actions aériennes. Certaines ont déjà rehaussé leurs notes sur plusieurs compagnies, en s’appuyant sur la croissance mesurée, la proportion de dirigeants, et la couverture des carburants. La forte augmentation des positions de Buffett dans le secteur reflète également cette tendance de revalorisation par des investisseurs professionnels.

Analyse du marché taïwanais : La stabilité offerte par EVA Airways et China Airlines grâce à leur participation étatique contraste avec la croissance rapide de StarLux, qui incarne la vitalité du marché. Comparé à l’industrie américaine, plus mature et plus volatile, le marché taïwanais offre un équilibre entre stabilité et potentiel de croissance, selon le profil de l’investisseur et son horizon temporel.