Le dollar américain va-t-il encore baisser ? Trois facteurs clés détermineront la tendance de décembre

Le dollar américain fait face à plusieurs pressions. Le 3 décembre, l’indice dollar était à 99,24, en baisse pour le neuvième jour consécutif ; l’euro face au dollar (EUR/USD) a quant à lui augmenté pour le huitième jour consécutif, atteignant 1.1637 au moment de la rédaction. Le dollar va-t-il vraiment continuer à baisser ? La réponse dépend de trois facteurs clés.

**Les attentes de baisse des taux pèsent sur le dollar**

Les attentes d’une baisse des taux par la Fed continuent de s’intensifier, ce qui constitue le principal moteur de la pression sur le dollar. Selon l’outil FedWatch du CME, le marché anticipe à 89,2 % une baisse de 25 points de base en décembre, avec également deux autres baisses prévues en 2026. Ces anticipations de politique monétaire accommodante affaiblissent le dollar.

Les règles historiques soutiennent également cette hypothèse de baisse du dollar. Les données des dix dernières années montrent que l’indice dollar a reculé en décembre 8 fois sur 10, avec une probabilité de 80 %, et une baisse moyenne de 0,91 %, ce qui en fait le mois avec la performance la plus faible de l’année.

**La hausse des taux de la Banque du Japon devient un facteur clé**

Les dernières données indiquent que la probabilité d’une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre a augmenté à 80 %. Steven Barrow, directeur de la stratégie G10 chez Standard Bank, pense que la hausse des taux par la Banque du Japon, la nouvelle orientation politique de la Fed, ainsi que les facteurs défavorables liés aux droits de douane, auront un triple impact négatif sur le dollar. « Même si cela ne se produit pas en fin d’année, cela se manifestera certainement début 2026. »

**Le nom du nouveau président laisse entrevoir une orientation dovish**

Le président américain Donald Trump a laissé entendre qu’il pourrait nommer le conseiller économique en chef, Haskett, à la tête de la Fed. Van Luu, responsable des devises chez Russell Investments, estime que le style de leadership de Haskett sera plus dovish, ce qui contribuera à affaiblir davantage le dollar. Dans cette optique, l’EUR/USD pourrait dépasser le sommet d’environ 1,19 cette année, atteignant un nouveau sommet en quatre ans.

**Il reste encore de la marge à la baisse**

Tim Baker, stratégiste macro chez Deutsche Bank, indique que le dollar pourrait revenir près de son point bas du troisième trimestre, ce qui signifie qu’il y a encore une marge de 2 % à la baisse pour l’indice dollar. En résumé, avec la combinaison de la baisse des taux, des politiques des banques centrales et des changements de personnel, le dollar pourrait continuer à reculer en décembre et dans les mois suivants.