Stratégie de maintien des taux : pourquoi l'Australie ne réduira pas ses taux avant 2027

Les dernières prévisions de Westpac annoncent une pause prolongée de la politique monétaire

Les économistes de Westpac ont réajusté leurs perspectives, en prévoyant que la banque centrale australienne maintiendra ses taux inchangés tout au long de 2026, avec une première baisse potentielle au début ou au milieu de 2027. Cela marque un changement significatif par rapport aux attentes précédentes et souligne la montée des préoccupations concernant la persistance des pressions inflationnistes dans l’économie australienne.

L’énigme de l’inflation qui maintient les taux élevés

Le principal moteur de ce scénario de maintien prolongé des taux est la résurgence de l’inflation, notamment les chiffres d’inflation de base qui ont dépassé la zone de confort de la Banque de réserve d’Australie (RBA) de 2% à 3% au cours de la seconde moitié de 2026. Bien que l’inflation globale devrait finir par se modérer, la nature tenace des pressions sur les prix pousse la RBA à conserver une posture prudente.

Les commentaires récents de la gouverneure Michele Bullock lors de la réunion de politique monétaire ont renforcé cette posture défensive, avec des préoccupations concernant l’inflation restant au centre des décisions monétaires. Plutôt que d’assouplir les conditions financières, la priorité de la banque reste une gestion vigilante de l’inflation, même au prix d’un compromis sur la croissance à court terme.

Ce qui a changé pour la politique de taux en Australie

Auparavant, les marchés avaient intégré une légère baisse des taux à partir de 2026. Cependant, la persistance des vents contraires inflationnistes — combinée à un marché du travail qui se resserre, pouvant raviver les pressions salariales — a conduit à une réévaluation. Le cadre de la RBA verrouille désormais efficacement les taux, en les maintenant à leur niveau actuel pour ancrer les attentes d’inflation.

Quand la détente arrivera-t-elle enfin

Le scénario de référence de Westpac prévoit environ 75 points de base de réductions cumulées des taux à partir de 2027, à condition que les trajectoires d’inflation s’alignent avec les prévisions de la banque. Cependant, ce calendrier optimiste dépend du recul réel des pressions sur les prix vers les plages cibles d’ici la fin de 2026.

L’économiste en chef Luci Ellis a averti que toute surprise inflationniste significative — notamment une croissance persistante des prix jusqu’au début de 2026 — pourrait encore retarder l’assouplissement de la politique. À l’inverse, Ellis a souligné que des hausses de taux prématurées risqueraient d’être contre-productives, nécessitant finalement des revers une fois que l’inflation se sera modérée et que les préoccupations de croissance réapparaîtront.

Le jeu d’équilibre à venir

La gestion de la RBA entre le contrôle de l’inflation et la santé du marché du travail reste délicate. Un marché du travail tendu pourrait raviver les spirales prix-salaires, renforçant la nécessité de maintenir les taux élevés. À l’inverse, si les forces de désinflation s’accélèrent de manière inattendue, la banque centrale pourrait devoir réajuster plus tôt que prévu — bien que de telles modifications de scénario soient peu probables dans le cadre des hypothèses de base.

Pour les acteurs du marché, le message est clair : la politique de taux en Australie est confrontée à une période prolongée de maintien, avec des changements importants reportés au plus tôt en 2027.