#HasTheMarketDipped? La « hausse historique des taux » de la Banque du Japon devient le seul moteur du marché

La Banque du Japon (BOJ) a conclu sa réunion de politique monétaire les 18-19 décembre 2025, annonçant une hausse de 25 points de base à 0,75 %, le niveau le plus élevé depuis 1995. Cette décision marque un changement significatif par rapport à des décennies de politique monétaire ultra-accommodante. Une forte croissance des salaires et une confiance accrue des entreprises, notamment parmi les grands fabricants atteignant un sommet de quatre ans, ont renforcé la justification de la normalisation. Cette démarche n’est pas seulement un événement national mais a des implications immédiates pour les flux de capitaux mondiaux et la tarification des actifs risqués.
Bien que la hausse des taux ait été largement anticipée, les réactions du marché ont été remarquables. Le yen s’est initialement affaibli sur les marchés USD/JPY, reflétant une interaction complexe entre attentes et résultats réels. Les autorités japonaises ont même averti d’une intervention potentielle pour prévenir une volatilité excessive. Parallèlement, les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) ont atteint des sommets pluriannuels, soulignant la sensibilité du marché aux attentes de resserrement de la liquidité.
L’ambiance du marché est passée d’une « oscillation à haut niveau » à une « tendance baissière déclenchée par l’événement ». Après l’annonce du taux, le classique « acheter la rumeur, vendre la nouvelle » s’est manifesté : les achats spéculatifs avant la hausse ont été rapidement inversés, tandis que les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, ont subi une pression. Le Bitcoin, par exemple, s’est échangé dans la fourchette de 86 000 à 87 000 dollars, reflétant une sensibilité accrue au sentiment de risque macroéconomique.
La normalisation de la BOJ intervient dans un contexte d’inflation persistante au-dessus de 2 %, tandis que les taux d’intérêt réels restent négatifs. Un resserrement progressif vise à éviter une surchauffe économique mais élargit également le divergence de politique avec d’autres grandes banques centrales. Alors que la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et d’autres privilégient l’assouplissement ou la stabilité des taux, la hausse des taux du Japon bouleverse des décennies de flux de liquidités mondiaux basés sur le yen, impactant les carry trades, les marchés obligataires et les actifs risqués.
En regardant vers l’avenir, les participants au marché se concentrent sur les orientations futures de la BOJ et la dépendance au cheminement. Bien que d’autres hausses soient possibles, la BOJ a souligné une approche prudente et dépendante des données. Si le Japon maintient une trajectoire hawkish jusqu’en 2026, cela pourrait déclencher une nouvelle revalorisation des devises et des actifs risqués. Parallèlement, la direction de la politique de la Réserve fédérale reste cruciale, car un cycle d’assouplissement potentiel aux États-Unis combiné au resserrement du Japon pourrait amplifier les mouvements USD/JPY et affecter la liquidité mondiale ainsi que l’appétit pour le risque. La pression sur la liquidité en fin d’année et la prise de bénéfices par les investisseurs institutionnels dans les fonds d’actifs numériques pourraient également exacerber la volatilité à court terme.
D’un point de vue structurel, la normalisation des taux au Japon construit une « fosse de capital » à long terme pour les marchés mais laisse les tendances à court terme dominées par les décisions de la BOJ. Le marché ne peut pas encore être considéré comme ayant touché le fond ; une observation attentive des niveaux clés de rupture, des conditions de liquidité mondiales et des signaux des banques centrales est nécessaire.
Les traders et investisseurs à court terme doivent faire preuve d’une extrême prudence. Réduire la fréquence des transactions, attendre des ruptures techniques claires et surveiller les signaux tant de la BOJ que de la Réserve fédérale sont essentiels. Ce n’est qu’après la stabilisation du sentiment de liquidité mondiale et la confirmation des signaux macroéconomiques que des stratégies d’exécution plus précises pourront être mises en œuvre.
En conclusion, le marché traverse actuellement une période critique dominée par des attentes de resserrement externe. La volatilité à court terme est alimentée par le risque d’événement et les conditions de liquidité, tandis que l’accumulation de capitaux à long terme continue de fournir un soutien sous-jacent. Les investisseurs doivent combiner analyse macroéconomique, niveaux techniques et insights sur les flux de fonds mondiaux pour juger si le marché a vraiment touché le fond ou si une baisse supplémentaire est à prévoir.