En 2025, les entreprises de cryptoactifs afflueront à Wall Street : de l'engouement à la différenciation.

Source : PortaldoBitcoin Titre original : Histoire de 2025 : Les entreprises de trésorerie de cryptomonnaies inondent Wall Street Lien original : Les entreprises d'achat de cryptomonnaies sont-elles destinées à devenir des piliers de Wall Street, ou seront-elles simplement mémorisées comme une autre mode passagère, répondant aux cycles d'expansion et de récession du marché passé ?

Cette question a attiré l'attention ces derniers mois. Une longue liste d'entreprises a levé des milliards de dollars pour accumuler des actifs numériques, mais après avoir connu une vague de fusions et d'acquisitions en début d'année, leurs actions ont chuté violemment.

Que ce soit pour les NFT ou les memecoins, de nouveaux centres d'intérêt spéculatifs apparaissent chaque fois que le marché monte, créant une frénésie qui finira inévitablement par s'estomper. Cette année, l'attrait novateur des entreprises du secteur des cryptomonnaies a disparu, et un certain nombre de sociétés récemment entrées dans ce domaine font face à des pressions, même si de nombreuses entreprises continuent de soutenir que leur façon de transformer le paysage financier traditionnel est unique.

mNAV : la norme d'évaluation de l'industrie

Si des centaines de sociétés cotées en bourse commencent à acheter simultanément du Bitcoin, comment les investisseurs peuvent-ils distinguer les gagnants des perdants ? La réponse la plus fondamentale dans le secteur est le mNAV (multiple de la valeur nette d'inventaire).

Cet indicateur informel est devenu un paramètre populaire pour évaluer la valeur des avoirs en cryptomonnaie d'une entreprise. En général, le mNAV de l'entreprise est calculé en divisant sa capitalisation boursière par la valeur nette de ses avoirs en cryptomonnaie, ce qui donne un multiple reflétant la prime ou la décote.

Des entreprises comme Strategy utilisent la valeur d'entreprise plutôt que la capitalisation boursière pour calculer le mNAV, ce qui prend en compte la dette de l'entreprise et la liquidité disponible. Lorsque le mNAV est positif, l'entreprise peut émettre des actions ordinaires pour acheter des Bitcoin, afin d'augmenter le nombre d'actions en circulation. De nombreuses startups utilisent cet indicateur comme guide pour augmenter leur détention de cryptomonnaies par action comme objectif principal.

Cependant, de nombreuses entreprises, après avoir vu le mNAV s'envoler au début, ont finalement vu leur prix d'action tomber en dessous de la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaie. La stratégie a chuté en novembre en dessous de ce seuil, limitant sa capacité à profiter d'une prime qui a duré près de 22 mois.

Stratégies diversifiées pour l'adoption des cryptomonnaies par les entreprises

Bien que personne ne considère Tesla comme une société de coffre-fort de cryptomonnaie, ce constructeur automobile détient 11 500 Bitcoins dans son bilan, d'une valeur de 1 milliard de dollars au début décembre.

GameStop (le détaillant de jeux vidéo devenu action de mème pendant la pandémie) a annoncé en mai l'achat de 4 710 Bitcoins. Après avoir dépensé 512 millions de dollars, ces réserves valaient 438 millions de dollars au début décembre. Bien qu'il ait posé pour une photo avec le cofondateur de Strategy, Michal Saylor, le PDG de GameStop, Ryan Cohen, a affirmé que l'entreprise “ne suivait la stratégie de personne depuis le début”.

GameStop a levé plus de 1 milliard de dollars grâce à des dettes convertibles, mais n'a depuis annoncé aucun achat supplémentaire de Bitcoin, semblant à peine commencer à explorer ce marché.

Tendance de différenciation et d'intégration du marché

Depuis début décembre, les perspectives des sociétés de finance en cryptomonnaie sont devenues de plus en plus incertaines. Avec un mNAV affichant une décote, la capacité de financement de nombreuses nouvelles entreprises est limitée.

Cette explosion d'entreprises a entraîné une dispersion de l'attention et de la liquidité. Certains analystes de marché s'attendent à ce que des activités de fusion et d'acquisition apparaissent dans ce domaine. En septembre, Strive a acquis Semler Scientific pour 1,3 milliard de dollars, lorsque la capitalisation boursière de Semler était tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en cryptomonnaies. D'autres entreprises ayant vu leur mNAV diminuer ont choisi de racheter des actions ou même de vendre leurs cryptomonnaies.

Innovations qui dépassent Bitcoin

Cette année, il semble que n'importe quelle entreprise puisse devenir une société de trésorerie en cryptomonnaie. Cela inclut une entreprise d'achat de Tron qui se concentre sur la production de jouets et de produits de parcs à thème.

Brittany Kaiser, PDG d'AlphaTON Capital, a déclaré qu'il n'était pas facile d'intégrer des actifs numériques au bilan d'une entreprise et que les conserver était encore plus difficile. En 2023, elle a été membre du conseil d'administration d'une entreprise appelée Lucy Scientific Discovery, qui a adopté Bitcoin et Ethereum comme actifs de réserve financière, mais a ensuite abandonné ce plan.

AlphaTON est actuellement en train d'accumuler des Toncoins, qui sont la cryptomonnaie utilisée pour les jeux et les transactions dans The Open Network. Ce projet a été abandonné en 2020 par le cofondateur de l'application de messagerie Telegram en raison d'un examen réglementaire.

AlphaTON utilise également le staking – c'est-à-dire le dépôt d'un certain nombre de tokens natifs dans le réseau blockchain en échange de récompenses. En participant au processus de validation des transactions dans un réseau de preuve de participation, de nombreuses entreprises de coffres-forts de cryptomonnaies peuvent générer des revenus supplémentaires grâce à leurs actifs, y compris celles qui se concentrent sur Ethereum et Solana.

Perspectives d'avenir

Avec la baisse potentielle de l'engouement entourant les sociétés de coffre-fort de cryptomonnaies, des géants comme Strategy pourraient envisager de prêter leur bitcoin. Cependant, cette option pourrait ne pas être viable pour les petites entreprises de cryptomonnaies qui ont effectué leurs premiers achats il y a quelques mois.

Quoi qu'il en soit, 2025 pourrait être retenu comme le moment où cette tendance atteint son apogée, ouvrant une nouvelle catégorie d'investissement pour les institutions et les particuliers.