La SEC expose les règles de garde, de négociation et de protection des investisseurs pour les actifs cryptographiques

Source : DefiPlanet Titre Original : La SEC décrit les règles de garde, de négociation et de protection des investisseurs pour les actifs cryptographiques Lien Original : https://defi-planet.com/2025/12/sec-outlines-custody-trading-and-investor-protection-rules-for-crypto-assets/

Analyse rapide

• La SEC clarifie comment les lois sur les valeurs mobilières existantes s’appliquent à la garde, à la négociation et à la tenue de registres des cryptomonnaies.
• Les protections des courtiers-négociants s’appliquent uniquement aux actifs cryptographiques classés comme valeurs mobilières, excluant la couverture SIPC pour les autres.
• La guidance permet l’utilisation de registres blockchain et de processus ETF crypto tout en maintenant les exigences de conformité.

La Division des marchés et des négociations de la Securities and Exchange Commission des États-Unis a publié une orientation élargie clarifiant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux activités liées aux actifs cryptographiques, offrant des directives supplémentaires pour les courtiers-négociants, les plateformes de négociation et les fournisseurs d’infrastructures de marché opérant sur les marchés d’actifs numériques.

Présentée sous forme d’une nouvelle série de questions fréquemment posées, cette orientation reflète la dernière tentative du régulateur pour répondre à l’incertitude persistante de l’industrie concernant la garde, la tenue de registres et le traitement des actifs basés sur la blockchain.

Règles de garde et limites de la protection des investisseurs

La Division a réaffirmé que la règle 15c3-3 de la Loi sur les échanges, qui régit la garde par les courtiers-négociants et la responsabilité financière, ne s’applique qu’aux actifs cryptographiques qui qualifient comme valeurs mobilières en vertu du droit fédéral. Les actifs cryptographiques qui ne répondent pas à cette définition échappent au champ d’application de la règle et ne sont pas protégés par la Securities Investor Protection Corporation (SIPC).

En conséquence, les clients détenant des actifs cryptographiques non-sécurité chez un courtier-négociant ne seraient pas éligibles à la protection SIPC si la société fait faillite. Cependant, le personnel de la SEC a noté que les courtiers-négociants peuvent structurer des arrangements de garde selon l’article 8 du Code uniforme de commerce, ce qui pourrait aider à empêcher que les actifs des clients soient inclus dans la masse de faillite d’une société.

L’orientation clarifie également que les courtiers-négociants peuvent établir un “contrôle” sur des titres d’actifs cryptographiques même lorsque ces actifs ne sont pas détenus sous forme certifiée. De plus, faciliter la création et le rachat en nature pour des produits négociés en crypto spot n’est pas interdit par les règles de capital net existantes.

Négociation, agents de transfert et registres blockchain

Concernant la structure du marché, la SEC a déclaré que les bourses nationales de valeurs mobilières et les systèmes de négociation alternatifs peuvent faciliter la négociation de paires impliquant des titres d’actifs cryptographiques et des actifs cryptographiques non-sécurité, à condition qu’ils respectent les exigences de divulgation, de reporting et de protection des investisseurs applicables.

La Division a également confirmé que les agents de transfert enregistrés peuvent utiliser la technologie de registre distribué comme un registre officiel de la propriété des titres, à condition que les normes réglementaires pour la précision, l’accessibilité et la conservation des registres soient respectées.

La mise à jour de la guidance s’appuie sur des déclarations antérieures de la SEC concernant la garde des titres tokenisés. Elle reflète l’effort plus large de l’agence pour adapter les cadres traditionnels de valeurs mobilières aux infrastructures de marché émergentes basées sur la blockchain.