Duan Yongping : un système de cognition sous-jacent traversant les cycles

Dans l’histoire commerciale de la Chine, Duan Yongping est une présence extrêmement particulière. Il n’aime pas faire la promo, ne parle pas de vents d’opportunité, ne discute pas de modèles d’évaluation, mais il a presque poussé la notion de succès à long terme à l’extrême. Si l’on devait résumer la pensée centrale de Duan Yongping en une phrase, ce serait : faire ce qui est juste, faire les choses correctement ; le reste, c’est une question de temps.

I. Le principe fondamental de l’investissement : acheter des actions, c’est acheter une entreprise

Duan Yongping insiste à plusieurs reprises sur un point : L’investissement n’est pas une transaction, c’est une extension de la gestion.

Selon lui, un investisseur véritablement mature doit considérer une société cotée comme une entreprise non cotée qu’on ne peut pas vendre n’importe quand :

• Seriez-vous prêt à y investir toute votre fortune ?
• Pouvez-vous accepter de ne pas regarder le cours pendant dix ans ?
• Si la société ne peut pas être cotée, y investiriez-vous quand même ?

Si ces questions ne trouvent pas de réponse claire, alors ce que l’on appelle « recherche » n’est en réalité qu’un jeu de pouvoir.

C’est pourquoi il dit :

Investir, c’est presque comme gérer sa propre entreprise, à la différence qu’on ne gère pas soi-même.

II. Qu’est-ce qu’une “entreprise exceptionnelle” ?

Dans le système de Duan Yongping, “bonne entreprise” et “entreprise exceptionnelle” ne sont pas la même chose.

La seule norme pour une entreprise exceptionnelle :

Dans 25–30 ans, elle doit encore être exceptionnelle.

Et celles qui parviennent à cela ont presque toutes quelques caractéristiques communes :

1️⃣ La quête au-delà du profit

Une grande entreprise ne signifie pas qu’elle ne gagne pas d’argent, mais qu’elle ne place pas le profit à court terme au sommet de ses priorités.

• Mettre le consommateur avant le profit
• Prioriser la valeur à long terme plutôt que les données à court terme
• Mettre les principes avant les opportunités

Le profit n’est qu’un résultat, pas un objectif.

2️⃣ Une culture d’entreprise forte

Duan Yongping pense que la culture d’entreprise est la véritable barrière défensive :

• Le PDG décide pour 5–10 ans
• Le conseil d’administration décide pour 10–30 ans
• La culture d’entreprise décide pour plus de 30 ans

Une société sans culture, c’est simplement “vivre” ; Une société avec culture, peut “longuement prospérer”.

III. Modèle d’affaires : quelque chose de plus important que “la personne”

Beaucoup aiment parler de “recrutement”, mais la position de Duan Yongping est très claire :

Même le meilleur pilote ne peut pas conduire une voiture pourrie.

Dans l’investissement, l’ordre est toujours :

Modèle d’affaires ＞ Culture d’entreprise ＞ Management ＞ Prix

Qu’est-ce qu’un bon modèle d’affaires ?

Une définition simple :

Capable de générer de façon stable et durable un flux de trésorerie net important, et difficile à détruire par le changement.

Cela implique :

• Ne pas dépendre de la guerre des prix
• Ne pas dépendre fortement des investissements en capital
• Être difficile à copier
• Pouvoir augmenter les prix, plutôt que seulement les baisser

IV. La différenciation : le point de départ de toutes les barrières

Duan Yongping est très méfiant vis-à-vis des mots “rapport qualité-prix”.

Il pense que :

• Un produit sans différenciation finira forcément par une guerre des prix
• La guerre des prix est essentiellement une manifestation de l’échec du modèle d’affaires
• Un vrai bon produit est celui pour lequel les utilisateurs sont prêts à payer une prime

C’est aussi pour cette raison qu’il admire énormément Apple, Costco, Coca-Cola.

La différenciation n’est pas “l’unicité”, mais répondre à des besoins que d’autres ne peuvent pas satisfaire, et le faire durablement.

V. La véritable nature des barrières : ce n’est pas la taille, mais “l’irremplaçabilité”

Selon Duan Yongping, la barrière n’est pas un concept, mais un résultat :

• Peut-on augmenter les prix facilement ?
• Après l’augmentation, les utilisateurs partiront-ils ?
• Y a-t-il un pouvoir de fixation des prix non exploité ?

Si la réponse est “oui”, alors il n’est presque pas nécessaire de faire de modélisation.

Ce qui rend la barrière difficile à copier, c’est souvent :

• La culture d’entreprise
  • La confiance accumulée sur le long terme
  • La très grande retenue dans ce qu’on ne fait pas

VI. Intégrité et sérénité : la structure psychologique pour traverser les cycles

Si la première partie concerne la méthodologie, alors “l’intégrité” et “la sérénité” sont la pratique intérieure de Duan Yongping.

Qu’est-ce que l’intégrité ?

Ce n’est pas une moralisation, mais :

Ne pas gagner l’argent qu’on ne devrait pas, ne pas faire ce qu’on ne devrait pas faire.

Ce qui est vraiment effrayant, ce n’est pas de faire des erreurs, mais :

• Le savoir qu’on a tort
• Continuer parce qu’on a déjà trop investi

Qu’est-ce que la sérénité ?

Ce n’est pas une attitude bouddhiste, mais :

• Rester fidèle à l’essentiel dans les moments de tentation maximale
• Ne pas perdre son calme en période favorable, ne pas paniquer en période difficile
• Toujours privilégier “vivre longtemps”

VII. Pourquoi le système de Duan Yongping est-il si difficile à reproduire ?

Parce que ce système :

• Ne donne pas de feedbacks à court terme
• Ne crée pas d’excitation
• Ne promet pas la richesse instantanée
• Ne cherche pas à flatter la nature humaine

Mais il a un avantage : Il évite presque systématiquement que l’on fasse des erreurs fatales.

Duan Yongping ne cherche pas à “gagner plus”, il cherche — à faire le moins d’erreurs mortelles possible.

Conclusion

La pensée de Duan Yongping est essentiellement un système anti-humanité, anti-vent d’opportunité, anti-rapide.

Dans une époque où la spéculation, la quête de vitesse et les histoires prédominent, elle paraît incompatible, mais c’est justement cette “désuétude” qui lui confère la capacité de traverser les cycles. Patience, ne pas faire d’erreurs ; le temps est de votre côté, la rente composée finira par arriver.