Cette année, la principale raison pour laquelle presque toutes les cryptomonnaies ont chuté de 10x, 20x, peut-être 100x, n'était pas que « chaque projet était mauvais » ; c'est la mécanique du marché : flux de liquidités + pression sur l'offre.

Certains de ces grands effondrements se sont produits soudainement, sans avertissement, tandis que d'autres se sont déroulés progressivement. Mais cela s'est produit dans presque tous les cas...

L'argent neuf a été dirigé vers des endroits plus liquides et plus facilement couvertes, plutôt que d'acheter n'importe quelle cryptomonnaie. Du côté BTC/ETH, la profondeur, l'accessibilité et la perception de sécurité en ont fait des aimants naturels. Sur les altcoins, c'était la même chose : calendriers de vesting/unlock, tokenomiques inflationnistes, incitations à l'écosystème et dépenses des trésors de projets (ventes pour opérations, market makers, listings, marketing). Lorsque la demande est faible et que l'offre augmente, le prix est écrasé mathématiquement.

Et en plus, plusieurs multiplicateurs sont venus s'ajouter...

• Examinez les carnets d'ordres des altcoins. Même de petites ventes provoquent de grandes chutes ; elles déclenchent des stops de baisse ; la panique de vente s'amplifie ; un cycle « chute → plus de ventes » se forme.
• Les tentatives de rallye ont été coupées lorsque le financement et la chaîne de liquidation ont été atteints. Les longs ont été liquidés, se transformant en ventes spot ; puis une nouvelle tentative a été faite, mais encore une fois interrompue.
• Alors que le capital sur le marché restait constant, le nombre de cryptos et de narrations a augmenté. Chaque nouveau lancement/airdrop a drainé la liquidité des altcoins existants ; « l'argent est le même, mais les parts divisées sont plus petites ».
• À mesure que l'incertitude sur les tokens augmentait, les investisseurs sont devenus plus sélectifs. La prime de risque a augmenté ; les investisseurs ont migré vers les options « les moins discutées ».
• Memecoins/rotations à court terme ont affaibli l'accumulation d'altcoins à moyen terme. Les gens sont passés du mode « hold » à « trading ».

Le marché des altcoins en 2025 n'était pas un marché de narration, mais un marché de flux. Le flux allait vers BTC/ETH, tandis que le déblocage + pression de vente sur les altcoins se poursuivaient. C'est pourquoi certains ont disparu progressivement, d'autres ont explosé soudainement ; mais la cause est la même : lorsque la demande diminue, l'offre augmente.

Ces chutes aussi sévères produisent une « nouvelle muraille d'offre ». Parce que, plus le prix baisse, plus on collecte de pièces avec le même capital. Les niveaux de baisse graduels ont fini par détenir une part significative de l'offre en circulation ; c'est-à-dire qu'ils sont devenus techniquement de « grands portefeuilles ». Cela peut signifier : lorsque le marché commencera à se redresser, ce ne sera pas parce que les anciens investisseurs ont des coûts très élevés, mais au contraire parce que ceux qui ont acheté au plus bas ont des coûts très faibles ; cela entraînera des prises de profit plus précoces et chaque hausse pourrait heurter « un mur de vente ». Surtout si la liquidité reste faible et que les unlock continuent, la distribution par « de nouveaux baleines » dans chaque zone de rallye pourrait à nouveau appuyer sur le prix.

Les effondrements cryptographiques de 2025 n'ont pas seulement été dévastateurs, ils ont aussi entraîné un changement de propriété. La question qui déterminera la vitesse du prochain rallye est précisément cela :

l'entrée de nouveaux fonds l'emportera-t-elle, ou les ventes des grands portefeuilles à faible coût ?