2025/12/12 Observation avant séance des marchés américains : indices en tendance haussière, marché en tendance baissière, la divergence continue de s'accentuer

1｜Apparence de marché haussier, impression de marché baissier
Hier soir, les marchés américains ont continué à se déchirer : le S&P 500 et le Dow Jones ont atteint de nouveaux sommets, mais le Nasdaq a clôturé en baisse, pénalisé par les actions technologiques AI.
Les indices semblent très actifs, mais si vous êtes entièrement investi dans la technologie, vous comprenez la douleur de « l'indice monte, je baisse ».
Les petites capitalisations (Russell 2000) continuent de surperformer, les fonds migrent clairement des géants de la tech vers d'autres secteurs.
2｜Bulle de baisse liée à la baisse des taux vs. inquiétudes sur la bulle AI
Le contexte actuel est typique d'une anticipation de baisse des taux + reprise de la liquidité + dollar faible.
Mais d’un autre côté, le trading excessif autour de l’AI augmente les inquiétudes de bulle.
Les fonds quittent les sept géants pour se tourner vers les valeurs et les petites/moyennes capitalisations, ce qui est une transition plus saine entre haut et bas, ce n’est pas une mauvaise chose.
3｜Reprise des secteurs traditionnels, performances remarquables des banques
Les secteurs financier, médical et industriel du Dow Jones montrent une forte progression.
L’économie ne s’effondre pas + les attentes de spreads restent stables, les banques comme Goldman Sachs affichent de bonnes performances, ce qui est un signal typique de « la rotation cyclique en cours de relais ».
4｜VIX refroidi, presque glacé
Les actions technologiques oscillent, mais le VIX baisse de près de 6% à 14.9.
Les institutions ne sont pas paniquées, elles ajustent simplement leurs positions pour se couvrir, l’humeur du marché est plutôt optimiste voire un peu complaisante.
Cela indique généralement : pas de problème à court terme, mais cela peut précipiter de fortes volatilités futures.
5｜Les demandes d’allocations chômage initiales explosent, mais le récit n’a pas changé
Les demandes initiales ont augmenté de 44 000, atteignant 236 000.
Le marché attribue cela à des facteurs saisonniers (changement dans la structure d’emploi pour Thanksgiving/Noël),
sans penser à un effondrement soudain du marché du travail.
Mais — si la situation continue à se détériorer la semaine prochaine, le scénario d’un atterrissage en douceur pourrait être compromis.
6｜Le déficit commercial de septembre atteint un plus bas depuis 2020
Le déficit s’élève à 52,8 milliards de dollars, en amélioration de 10,9% sur un an.
Les exportations +3%, les importations +0.6%, avec une contribution majeure des médicaments et des produits industriels.
Cela contribue positivement au PIB du T3, montrant que l’économie reste résiliente, sans signe de hard landing.
7｜Les taux d’intérêt et le dollar restent « stables avec une tendance accommodante »
Le rendement des obligations à 10 ans reste à 4.16%, l’indice du dollar baisse à 98.4 (plus bas depuis plusieurs mois).
Le marché anticipe au moins deux baisses de taux en 2026, ce qui est plus accommodant que le graphique de la Fed.
Cet écart d’attente est une source de futures volatilités.
8｜Les semi-conducteurs entrent dans une phase de « perfection obligatoire »
Après une chute de 14% d’Oracle, c’est au tour de Broadcom d’ouvrir en hausse puis de reculer hier soir.
Nvidia a corrigé, le secteur des semi-conducteurs vit une prise de bénéfices après une période de trading congestionné.
Les bonnes nouvelles ont été intégrées dans le prix, et toute faiblesse actuelle sera punie —
resserrer la bulle est en fait une démarche saine.
9｜Le marché ne veut plus entendre d’histoires, seul le ROI compte
Les récits de dépense deviennent de moins en moins crédibles.
Disney, en licençant son IP à OpenAI pour Sora, voit ses actions augmenter de 2% contre toute attente.
Les flux de fonds vers l’AI pourraient changer :
de « vendre des outils » (infrastructures) à « vendre des mines d’or » (IP, applications).