CVM étend la période de la consultation publique sur la révision des règles de la tokenisation

2025-12-11 01:43:34

Source : PortaldoBitcoin Titre Original : La CVM prolonge le délai de la consultation publique sur la révision des règles de tokenisation Lien Original : La Comissão de Valores Mobiliários du Brésil (CVM) a prolongé le délai pour la consultation publique concernant la réforme de la Résolution CVM 88 relative aux règles de tokenisation. Désormais, les parties intéressées à donner leur avis sur le projet ont jusqu’au 23 janvier 2026 pour soumettre leurs contributions ; auparavant, la date limite était jusqu’au 23 de ce mois. La consultation fait partie du Calendrier Réglementaire 2025 de l’autorité.

« Les changements visent à moderniser et à rendre plus complète la réglementation du crowdfunding d’investissement, compte tenu de l’évolution récente du marché, avec la croissance des opérations de titrisation, et en vue d’une insertion progressive de l’agro-industrie dans le marché des capitaux », a souligné la CVM.

La CVM a proposé des modifications à la Résolution 88 pour moderniser les règles de crowdfunding et les adapter au marché de la tokenisation. Parmi les principales modifications figurent l’augmentation du plafond de collecte de R$ 15 millions à R$ 25 millions et l’ouverture du processus à toutes les sociétés commerciales, sans limite de chiffre d’affaires.

Le nouveau texte aborde explicitement l’industrie crypto et invite le marché à soumettre des suggestions concernant l’utilisation des technologies de registre distribué, comme la blockchain, et sur de nouveaux facteurs de risque technologiques.

Selon le président par intérim de l’autorité, Otto Lobo, la proposition renforce l’engagement de la CVM à faire avancer l’agenda de la tokenisation et à moderniser le marché des capitaux. Les nouvelles règles incluent également désormais les sociétés de titrisation, les producteurs agricoles et les coopératives agricoles, avec des plafonds spécifiques : R$ 25 millions pour les sociétés commerciales et coopératives, R$ 50 millions pour les sociétés de titrisation, et R$ 2,5 millions par récolte pour les producteurs ruraux.

Principales modifications proposées dans la Résolution CVM 88

Extension des émetteurs et instruments éligibles : inclusion des sociétés de titrisation enregistrées à la CVM, des producteurs agricoles personnes physiques et des coopératives agricoles, en plus de la suppression de la limite de chiffre d’affaires pour les sociétés commerciales non enregistrées.
Nouveaux plafonds de collecte : plafond de R$ 25 millions pour les sociétés commerciales et coopératives agricoles, R$ 50 millions pour les sociétés de titrisation, et R$ 2,5 millions par récolte pour les producteurs ruraux.
Limites d’investissement de l’investisseur et reconstitution du capital : conversion de la limite globale d’investissement en limite par plateforme et inclusion de la possibilité de réinvestir les fonds reçus dans la même année civile sans qu’ils soient comptabilisés dans la limite annuelle.
Ajustements dans les procédures des offres : modifications des règles de lock-up, définition des montants minimum et maximum de collecte, et flexibilisation du lot supplémentaire dans certains cas.
Distribution par compte et ordre : possibilité d’intégration entre plateformes de crowdfunding et institutions traditionnelles du système de distribution de valeurs mobilières.
Progrès dans l’environnement des transactions subséquentes : possibilité de rachat de valeurs mobilières par les émetteurs et révision de la notion d’« investisseur actif ».
Amélioration de la transparence : création d’annexes informatives spécifiques pour chaque type d’émetteur, en plus de l’exigence d’indicateurs de performance pour les plateformes.
Diversification des investissements de détail : renforcement du syndicat d’investissement participatif, avec la possibilité d’engagement préalable de ressources dans des thèses dirigées par des investisseurs leaders, enregistrés en tant que gestionnaires.
Période d’adaptation : établissement de règles transitoires, notamment pour les sociétés de titrisation déjà en activité, qui disposeront d’un délai pour demander leur enregistrement auprès de la CVM sans interrompre les offres.

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