#美联储重启降息步伐 La tempête réglementaire autour des cryptomonnaies aux États-Unis s’intensifie, avec un affrontement de plus en plus marqué entre la finance traditionnelle et les acteurs de la blockchain.

Récemment, un rapport de recherche de la HSBC a mis le feu aux poudres dans ce débat public : les régulateurs américains, dont la SEC, sont en plein désaccord sur le cadre réglementaire pour les "actions américaines tokenisées". Concrètement, il s’agit de transférer des actions cotées comme Apple ou Tesla sur la blockchain, pour en faire des jetons numériques échangeables. L’idée paraît innovante, mais soulève immédiatement des questions : qui doit superviser cela ? Comment le faire ? Wall Street et la sphère crypto en ont fait leur nouveau champ de bataille.

Les positions sont désormais clairement polarisées. Du côté de Wall Street, la ligne est dure : les grands établissements financiers traditionnels ont déjà soumis des dossiers à la SEC, exigeant que la plupart des protocoles de trading décentralisés soient inclus dans la définition d’"exchange" et soumis à la même intensité de contrôle que le Nasdaq ou le NYSE. En face, l’industrie crypto ne reste pas silencieuse et plaide pour des règles différenciées, estimant qu’appliquer le cadre traditionnel tuerait l’innovation dans l'œuf.

Les autorités de régulation se situent entre les deux. Le président de la SEC a publiquement insisté sur la nécessité de trouver un équilibre entre conformité et innovation, mais l’analyse de HSBC souligne que les régulateurs n’autoriseront jamais des règles plus souples pour les transactions d’actions sur la blockchain que pour les marchés centralisés existants. Cette ligne rouge semble désormais acquise.

Plusieurs commissaires de la SEC ont également tiré la sonnette d’alarme : les actions tokenisées pourraient générer de nouveaux types de risques pour les investisseurs. Partant de ce constat, la régulation à venir pourrait s’orienter vers un modèle de "bac à sable réglementaire" : en clair, permettre à quelques plateformes de mener des projets pilotes sous conditions strictes, afin de cerner les risques avant d’établir des règles sectorielles. Cette approche graduelle pourrait ouvrir la voie à la négociation d’actions tokenisées.

Le Congrès s’active également. Le 10 décembre, deux sénatrices influentes des deux partis, Gillibrand et Lummis, ont envoyé un signal fort : elles prévoient de dévoiler un projet de loi "CLARITY" avant le week-end, avec une audition prévue la semaine suivante. La Chambre des représentants a déjà adopté un texte similaire, et les commissions bancaire et agricole du Sénat s’affrontent pour prendre la main sur le dossier. Au cœur de cette compétition interne : comment définir les pouvoirs respectifs de la SEC et de la CFTC (Commission américaine des contrats à terme sur marchandises), et faut-il introduire la notion d’"actif annexe".

À ce stade, on sent la tempête approcher. L’avenir des actions américaines tokenisées dépendra du résultat de ce bras de fer réglementaire. Wall Street parviendra-t-elle à imposer un contrôle strict sur ce nouveau secteur financier ? Le secteur crypto obtiendra-t-il un espace réglementaire différencié ? Les principales cryptos comme $ETH et $BNB, ainsi que l’ensemble de la finance décentralisée, attendent la réponse.