J'ai récemment remarqué une logique de produit de rendement assez intéressante : il n'est pas nécessaire de détenir directement des stablecoins, mais on peut tout de même obtenir des rendements libellés en dollars américains.

Le principe central de ce type de produit est l'intégration d'actifs RWA (Real World Assets, ou actifs du monde réel) de niveau institutionnel, tout en gérant les risques liés à la devise et à l'émetteur au niveau du produit lui-même. Vous n'avez pas à vous soucier de la défaillance soudaine d'un stablecoin ou à surveiller les rapports de réserves de l'émetteur : la gestion des risques est directement intégrée dans la conception du produit.

D'après les données historiques, ce type de structure a effectivement donné de bons résultats. En comparaison avec le simple fait de laisser des stablecoins pour toucher des intérêts, ou d'acheter directement des obligations du Trésor américain, sa courbe de rendement est un peu plus stable. Cela s'explique bien sûr par le fait que les RWA institutionnels offrent un rapport risque/rendement relativement optimisé, en plus des multiples couches d'isolation des risques mises en place par le produit.

En résumé : vous souhaitez obtenir un rendement en dollars, mais sans assumer le risque systémique des stablecoins ? Ce type de produit offre une alternative. Mais comme pour tout investissement, il y a toujours un compromis à faire ; l'essentiel est de savoir à quel type de risque vous êtes le plus sensible.