Le 2 décembre, l’ensemble du secteur crypto a semblé appuyer sur le bouton du krach.

Le Bitcoin a mené la danse avec une chute en piqué, brisant sans ménagement le seuil des 84 000 dollars, pour une baisse de plus de 8 % en 24 heures. Pire encore, le montant total des liquidations sur le marché a atteint 974 millions de dollars, réduisant à néant les comptes de plus de 260 000 personnes, avec à lui seul 851 millions de dollars de positions longues liquidées. Une telle hécatombe, même les vétérans du secteur en frémissent.

Le coupable ? Il faut chercher du côté de la Banque du Japon. Celle-ci a soudain laissé entendre qu’une hausse des taux pourrait survenir en décembre, ce qui a immédiatement fait bondir le taux de change dollar/yen entre 155 et 160, un signal clair de resserrement de la liquidité. Le cofondateur de Threshold Network l’a dit sans détour : cette mesure coupe l’herbe sous le pied des marchés, mettant à mal les fondations des actifs à risque.

La loi de Murphy s’est appliquée. À cause de la faiblesse du prix du Bitcoin, la rumeur s’est répandue que la société Strategy pourrait devoir vendre ses BTC pour payer ses dividendes. Heureusement, l’entreprise a rapidement démenti, précisant dans un communiqué qu’elle disposait déjà de 1,44 milliard de dollars de réserves (provenant de la vente d’actions de classe A) et qu’elle pouvait garantir au moins 12 mois de versement de dividendes, avec pour objectif de constituer un matelas de trésorerie de plus de 24 mois. De quoi calmer légèrement la panique.

Mais du côté des stablecoins, un autre imprévu est survenu. S&P a abaissé la note de l’USDT de Tether, évoquant des craintes que la poursuite de la baisse du Bitcoin ne rende les collatéraux insuffisants. Arthur Hayes a même prévenu : "Si les positions or + BTC chutent de 30 %, l’USDT sera insolvable." Le PDG de Tether a aussitôt répliqué, affirmant que le groupe disposait de près de 30 milliards de dollars de fonds propres, et que S&P n’avait pas pris en compte les capitaux supplémentaires ni les profits générés par les bons du Trésor.

Au final, c’est tout le contexte général qui est bancal. Une baisse des taux à court terme ? N’y comptez pas. L’inflation ne baisse toujours pas, le marché de l’emploi se détériore, les risques géopolitiques sont omniprésents, la pression sur les consommateurs est immense — les performances des actifs risqués depuis deux mois en sont la preuve. Comme l’a dit sans détour le fondateur de Cardiff : la réunion de la Fed approche, les données sur l’inflation sont incertaines, et les institutionnels réduisent massivement leur exposition au risque. Qui oserait encore miser sur le Bitcoin, un actif aussi volatil ? Si Jerome Powell fait une nouvelle déclaration hawkish, ce sera une nouvelle déferlante.

Cette tempête crypto du début décembre a révélé toutes les failles du marché.