Aujourd'hui, le secteur des valeurs mobilières a été secoué par un énorme coup de tonnerre : Wu Qing, le numéro un de la CSRC, a prononcé des paroles dures lors d'une conférence sectorielle. Les règles du jeu pour l'ensemble du secteur des courtiers vont être complètement bouleversées.

En résumé : les anciennes méthodes de guerre des prix et de rabais ne fonctionnent plus du tout. À partir de maintenant, ce qui compte, c'est la solidité réelle : il faut démontrer quelle véritable valeur, en argent sonnant et trébuchant, vous pouvez apporter à vos clients.

Voyons d'abord quels signaux ont été transmis dans ce discours.

**Compétition par segments : grandes et petites entreprises, arrêtez de vous battre sur le même terrain**

Pour les quelques géants du secteur, le message des régulateurs est clair : vous devez intégrer vos ressources et viser le niveau des plus grandes banques d'investissement internationales, devenir des modèles reconnus sur les marchés mondiaux. Quant aux courtiers de taille moyenne ou petite ? Arrêtez de vouloir affronter frontalement les grands, trouvez votre segment de niche : cela peut être des services de banque d'investissement dans un secteur particulier, ou une couverture approfondie d'une région précise. Devenez un spécialiste "petit mais beau".

C'est comme dans la restauration : certains font des chaînes géantes, d'autres ouvrent des restaurants gastronomiques intimistes, chacun trouve sa clientèle.

**Changement radical de supervision : les bons élèves reçoivent des bourses**

À l'avenir, les courtiers de qualité, gestion saine et excellente réputation, recevront des avantages concrets de la part des régulateurs : relâchement des contraintes de capital, augmentation du levier autorisé. Autrement dit, plus de munitions pour vous permettre de développer vos activités de façon plus flexible.

Les courtiers de taille moyenne/petite et les acteurs étrangers ne doivent pas s'inquiéter : il y aura des politiques différenciées spécifiques pour les aider à suivre leur propre voie. Bien sûr, les institutions à problèmes continueront d'être traitées sans concession, là-dessus il n'y aura pas de discussion.

**Changement de mission principale : arrêtez de penser uniquement à gagner vite**

Désormais, les courtiers devront se concentrer sur le service à l'économie réelle, exceller dans la recherche et l'investissement, bien gérer les risques – ces compétences fondamentales. Surtout dans la gestion de patrimoine : il faudra répondre aux besoins spécifiques de chaque client, proposer des solutions d'investissement réellement utiles, gagner et progresser avec les clients, au lieu de simplement les tondre.

**Pour l'investisseur lambda, qu'est-ce que cela signifie ?**

Pour les grands courtiers, bien notés et bien capitalisés, c'est un véritable vent favorable : ils bénéficient d'un assouplissement des contraintes réglementaires. Ils pourront gérer plus librement leurs fonds, étendre leur champ d'activité, et leurs capacités de profit devraient passer à un niveau supérieur. Les actions de ces courtiers méritent donc une attention particulière.

Pour certains courtiers de taille moyenne ou petite, dotés de compétences uniques dans des domaines spécifiques — par exemple la banque d'investissement sur le STAR Market, le service aux clients fortunés, ou la fintech — le printemps arrive enfin. Plus besoin de s'épuiser face aux géants, ils pourront se concentrer sur le perfectionnement de leurs compétences de niche, et leurs actions pourraient réserver de bonnes surprises.

L'ensemble du secteur passe d'une guerre des prix à une compétition sur la valeur ajoutée : c'est une amélioration substantielle pour la rentabilité des courtiers. À long terme, cela favorise un développement sain du secteur — et il faudra donc réexaminer la logique d'investissement sur le compartiment des courtiers.

Le discours de Wu Qing marque la fin d'une époque dans le secteur des courtiers. L'expansion sauvage et la concurrence homogène, c'est terminé. Place à une nouvelle phase : développement différencié, spécialisation professionnelle. Pour ceux qui spéculent sur les actions de courtiers, il est temps de changer de stratégie.