La nuit du 1er décembre, il y a fort à parier que les gens du monde des cryptos n’ont pas fermé l’œil.

Le Bitcoin a plongé brutalement sous les 84 000 dollars ; même s’il est ensuite remonté à 86 000, les liquidations sur l’ensemble du réseau ont approché le milliard de dollars en 24 heures, avec plus de 270 000 personnes laissées sur le carreau. Cette vague de liquidations a été particulièrement violente.

Pourquoi ce krach soudain ? Il faut remonter de quelques heures.

Des turbulences sont d’abord venues des marchés américains : le Dow Jones a dégringolé de plus de 420 points, soit une baisse de 0,9 %, et le Nasdaq ainsi que le S&P étaient aussi dans le rouge. Mais l’étincelle décisive est venue de l’autre côté du Pacifique. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a laissé entendre lundi qu’une hausse des taux pourrait intervenir ce mois-ci. Résultat, le rendement des obligations japonaises à deux ans a bondi au-dessus de 1 %, une première depuis la crise financière de 2008.

La réaction en chaîne sur le marché obligataire s’est rapidement propagée aux États-Unis : le rendement des bons du Trésor à dix ans a grimpé de près de 8 points de base en une seule journée, atteignant 4,09 %, soit la plus forte hausse en plus d’un mois.

Dès que la liquidité se tend, ce sont toujours les actifs les plus risqués qui en font les frais en premier. Le marché des cryptomonnaies est immédiatement passé en mode panique, avec des ventes massives sur le Bitcoin, le ZEC, le SATS et d’autres tokens. Au fond, c’est la liquidité mondiale qui constitue le talon d’Achille de ce bull run : il a suffi d’un léger durcissement anticipé du côté du Japon pour que les effets de levier craquent ailleurs.

La question maintenant est la suivante : si le Japon relève vraiment ses taux en décembre, à quel point la prochaine vague de liquidations est-elle proche ?