Perspectives sur la réunion de la Fed : Russell Investments prévoit une « baisse de taux hawkish » de 25 points de base cette semaine, avec un taux terminal pouvant atteindre 3,25 % en 2026

Russell Investments a récemment publié un rapport indiquant que la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt cette semaine s'annonce comme un « choix difficile ». L'institution souligne que l'économie américaine présente une combinaison rare de « croissance robuste et de faiblesse sur le marché de l'emploi », ce qui conduit à des divergences internes au sein de la Fed quant au niveau de « protection » à offrir par la politique monétaire.

Malgré la complexité de la situation, Russell Investments anticipe tout de même une baisse de taux de 25 points de base, tout en insistant sur le fait que cette baisse sera clairement « hawkish ». Cela signifie que, tout en abaissant les taux, la Fed utilisera dans sa déclaration de politique monétaire et dans ses communications ultérieures un ton extrêmement prudent, afin de freiner explicitement toute attente de relâchement excessif du marché.

Paul Eitelman, stratégiste en chef des investissements pour l’Amérique du Nord chez Russell Investments, prévoit que ce cycle d’assouplissement sera prudent et limité. Il s’attend à ce que la Fed ralentisse ou cesse les baisses de taux début 2026, avec un taux terminal compris entre 3,25 % et 3,5 %, une prévision nettement plus mesurée que certaines opinions de marché plus optimistes.

En cohérence avec cette trajectoire politique attendue, le rapport fournit également des recommandations claires en matière d’investissement. Eitelman note que le rendement actuel des bons du Trésor américain à 10 ans, situé autour de 4,1 %, est déjà supérieur à la juste valeur estimée.

Par conséquent, Russell Investments recommande aux investisseurs d’augmenter stratégiquement l’exposition au risque de duration dans leurs portefeuilles, anticipant une baisse potentielle des taux d’intérêt à long terme, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix obligataires.

Cette analyse intervient alors que le marché obligataire américain montre certains signes subtils de changement. À la veille de la réunion de la Fed, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté pour atteindre un sommet pluri-mensuel d’environ 4,16 %, une situation historique peu fréquente, révélant possiblement des inquiétudes profondes du marché quant à la résilience de l’inflation ou aux perspectives budgétaires.

Le rapport souligne également qu’en cas de baisse de taux, la Fed devra néanmoins adopter une posture « hawkish » pour préserver sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation, ce qui constitue le fondement de l’analyse centrale de Russell Investments.

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