Le Bitcoin tente de franchir un nouveau sommet mais les investisseurs avisés continuent de se couvrir : quelle est la suite ?

Source : ETHNews Titre original : Le Bitcoin tente de repartir à la hausse mais les investisseurs avisés restent prudents : quelle est la suite ? Lien original :

Le dernier Market Pulse de Glassnode met en avant un contexte mitigé : les volumes d’échange se sont améliorés et la dynamique à court terme s’est renforcée, mais des indicateurs structurels plus profonds reflètent une hésitation, un appétit pour le risque en baisse et une nette préférence pour la protection contre la baisse.

Changement du Realized Cap : la dynamique s’améliore mais la confiance tarde

Le graphique du Realized Cap Change montre une légère hausse, en phase avec le récent rebond du Bitcoin. Historiquement, une croissance du realized cap correspond à l’arrivée de nouveaux capitaux sur le marché ou à la réévaluation à des prix plus élevés d’une offre longtemps dormante.

Cependant, l’indicateur reste bien en dessous des sommets de mi-2024, ce qui indique que, bien que la dynamique se soit améliorée, le marché dans son ensemble reste prudent. Une poursuite solide nécessite généralement une expansion continue du realized cap, une tendance qui ne s’est pas encore manifestée de manière convaincante.

Le ratio profit/perte réalisé indique un optimisme maîtrisé

Le Realized Profit/Loss Ratio s’est éloigné de ses plus bas mais continue d’évoluer dans une fourchette étroite. Ce comportement montre que le marché tente de retrouver une dynamique constructive, sans connaître les pics de prises de bénéfices ou les vagues de capitulation qui réinitialisent habituellement le sentiment.

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La réaction modérée autour du mouvement ) suggère que les investisseurs n’enregistrent ni fortement leurs gains ni ne paniquent à la vente, signe d’indécision plutôt que de conviction.

L’écart de volatilité met en lumière des conditions plus serrées

Le Volatility Spread reste contenu, oscillant près de la limite basse de ses bandes haut-bas. Un environnement de volatilité faible peut précéder des mouvements directionnels majeurs, mais dans le contexte actuel, il reflète un marché en refroidissement où les traders rechignent à parier sur une forte hausse.

Les périodes de volatilité comprimée débouchent souvent sur une expansion, mais l’orientation dépend généralement de conditions macroéconomiques et de liquidité plus larges, qui restent actuellement mitigées.

Le skew delta des options montre une nette demande de protection à la baisse

Le signal le plus net vient du Options Delta Skew, qui a fortement augmenté. Ce pic reflète une demande accrue de couverture à la baisse, les traders privilégiant les puts de protection par rapport à l’exposition spéculative via les calls.

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Ce changement s’inscrit dans la lignée d’un Spot CVD en baisse et d’un open interest en repli, deux points soulignés dans le rapport de Glassnode. Un Spot CVD orienté à la baisse indique une moindre agressivité à l’achat sur le marché au comptant, tandis qu’une baisse de l’OI suggère que les traders réduisent leurs positions à effet de levier.

Ensemble, ces éléments dressent le portrait d’un marché qui se prépare à une éventuelle turbulence plutôt que d’une dynamique de confiance vers une cassure haussière.

Les flux ETF accentuent la prudence

Bien que le Bitcoin ait brièvement retrouvé des niveaux plus élevés, les sorties continues des ETF soulignent un appétit plus faible des investisseurs traditionnels. Les flux sur les ETFs spot ont été un moteur majeur du marché pendant la majeure partie de 2025, et les périodes de sorties coïncident généralement avec une pression haussière réduite.

Avec une demande sur les ETF en retrait et des positions sur les produits dérivés orientées vers la défense, le récent rebond des prix n’a pas encore suscité une conviction généralisée.