Le robinet de liquidités va-t-il s’ouvrir ? Deux nouvelles se sont superposées récemment, et le marché n’a plus tenu en place.

Commençons par la première : la Fed a officiellement annoncé le 1er décembre qu’elle arrêtait la réduction de son bilan. Ce fameux bilan de 6 600 milliards de dollars ne va plus diminuer. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela veut dire que la politique de resserrement monétaire commencée en 2022 est complètement mise en pause. Ils utilisent même des outils de repo pour injecter de l’argent sur le marché, de peur que la liquidité ne fasse défaut. Avec la pression de la dette publique et le manque d’argent sur le marché, cette action vient clairement servir de filet de sécurité.

Voyons la deuxième nouvelle : la cote de Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison-Blanche, pour succéder à la présidence de la Fed ne cesse de grimper, avec une probabilité de nomination qui dépasse maintenant les 86 %. Quel est son profil ? Ancien partenaire de Trump, ultra-dovish. Il a publiquement déclaré vouloir baisser les taux immédiatement, avec un objectif de fourchette de 2 % à 2,5 %, affirmant même qu’il pouvait tolérer une inflation un peu plus élevée pour soutenir la croissance économique. La force du signal est impressionnante.

Le marché s’est déjà emballé. La probabilité d’une baisse des taux approche les 90 %, le rendement des bons du Trésor US à 10 ans est passé sous la barre des 4 %, et les actions américaines ainsi que les cryptomonnaies s’envolent. La logique haussière à long terme du Bitcoin devient de plus en plus claire, tandis que le dollar commence à s’affaiblir à cause de la réduction de l’écart de taux.

Mais attention à ne pas s’emballer trop vite. Certes, un assouplissement de la liquidité est favorable aux actifs à risque ; acheter des secteurs sensibles aux actions US ou du Bitcoin lors d’un repli n’est pas absurde. Mais la vraie question est la suivante : si l’indépendance de la Fed est compromise par la politique, la crédibilité du dollar et des bons du Trésor US ne risque-t-elle pas d’être ébranlée ? C’est là le plus gros risque à long terme.

L’argent arrive, c’est un fait. Mais saurez-vous le saisir, et est-ce que ça ne risque pas de brûler les doigts ? À chacun de juger.