Si l’on regarde en arrière, début 2020, la dette publique américaine se situait encore à un peu plus de 20 000 milliards de dollars. Et aujourd’hui ? Elle frôle déjà le plafond des 40 000 milliards de dollars.

En moins de 6 ans, la masse monétaire de base a quasiment doublé, soit un taux de croissance annuel composé proche de 12 %. À comparer avec le taux de croissance annuel du PIB américain actuel : environ 3 %. Calcul simple : pour chaque 4 dollars imprimés, la croissance réelle de l’économie n’est même pas de 1 dollar.

À première vue, l’efficacité semble ridiculement faible, mais si l’on change de perspective, il y a plusieurs points intéressants à observer derrière cette méthode.

Premièrement, grâce à une expansion monétaire massive, les États-Unis ont réussi à maintenir la taille de leur économie sur une trajectoire de croissance positive, conservant solidement leur place de « numéro un mondial ». Ce classement n’est pas qu’un titre honorifique pour eux, c’est le fondement de leur système de domination.

Deuxièmement, ils impriment de la monnaie à tout-va tout en maintenant des taux d’intérêt élevés — cela paraît contradictoire, non ? Mais dans les faits, cette combinaison leur permet de garder sous contrôle à la fois l’inflation et la croissance, sans laisser l’un ou l’autre devenir incontrôlable. C’est une situation très précaire, mais ils tiennent le fil sans tomber.

Encore plus étrange, alors que la Fed injecte massivement des liquidités comme si elle larguait de l’argent par hélicoptère, le dollar ne s’effondre pas. La règle classique « injection de liquidités = dépréciation » semble avoir été réécrite.

Il y a ici une logique qui mérite réflexion : stimulation de la liquidité → dynamisme économique → augmentation de la demande de monnaie → le taux de change se maintient. Bien sûr, pour que ce schéma fonctionne, il faut avoir la taille et le niveau de confiance du dollar.

La leçon pour le marché est claire : le mécanisme de transmission de la politique monétaire est bien plus complexe que ce que l’on apprend dans les manuels.