Pourquoi le Bitcoin et l’Ethereum ont-ils chuté hier ? C’est une question qui tracasse beaucoup de monde, surtout alors que les anticipations de baisse des taux n’avaient-elles pas augmenté ?

En réalité, il s’agit toujours d’un problème de liquidité. Jetons un coup d’œil à la situation des marchés mondiaux pour y voir plus clair :
1. Les anticipations de baisse des taux ont effectivement augmenté, mais il semble que l’impact positif de cette perspective soit presque entièrement consommé. Mis à part l’optimisme sur une baisse des taux en décembre, les marchés financiers ajustent aussi leurs positions face à une possible hausse des taux du yen.
2. Le rendement des obligations à court terme (1 an) a légèrement augmenté. De toute évidence, les données de ce soir n’ont pas suscité plus d’optimisme sur le marché obligataire. Normalement, une hausse des anticipations de baisse des taux ferait baisser le rendement des obligations à court terme, car celles-ci sont plus sensibles aux taux d’intérêt. Or, au lieu de baisser, les rendements augmentent, ce qui indique que le marché a probablement déjà intégré la perspective d’une baisse des taux en décembre.
3. Les rendements des obligations à long terme (10 ans, 30 ans) ont nettement augmenté. Si le marché anticipait simplement une baisse des taux à venir, il achèterait des obligations américaines au lieu de les vendre. Cela signifie que le marché obligataire à long terme ne traite pas actuellement sur des anticipations de baisse des taux.
4. Deux facteurs principaux poussent à la hausse les rendements des obligations à long terme. Premièrement, les données PCE de ce soir montrent que, bien que l’inflation de septembre n’ait pas augmenté, elle reste persistante. Si le marché craint une inflation future, cela stimule la hausse des rendements à long terme. Deuxièmement, la perspective d’une hausse des taux du yen provoque une vente d’obligations américaines, un rapatriement des capitaux vers les actifs en yen. Avec la baisse des taux du dollar et la hausse des taux du yen, l’écart de taux se réduit rapidement, et le débouclage accéléré des opérations de carry trade fait flamber les rendements des obligations japonaises et américaines à long terme. Actuellement, les rendements des obligations japonaises sont également en forte hausse.
5. Bien que les trois principaux indices boursiers américains soient en hausse et que l’indice VIX soit retombé autour de 15, l’indice Russell 2000 reste en baisse. Cela montre qu’à court terme, l’appétit pour le risque sur les marchés américains n’est pas si optimiste, même si le VIX indique une période d’optimisme.
6. En résumé, le principal facteur qui influence actuellement les marchés financiers est le passage progressif d’une anticipation de baisse des taux à une anticipation de hausse des taux du yen, entraînant un déplacement de la liquidité. Cela concerne aussi le Bitcoin. Il faudra donc surveiller, lors de la séance asiatique de la semaine prochaine, si des institutions continuent à vendre du Bitcoin, comme cela a été le cas lundi dernier. #十二月降息预测