## La Fondation Gates se débarrasse des actions de BRK : Que se passe-t-il vraiment ?

Le fonds de charité de Bill Gates a récemment vendu 2,4 millions d'actions de Berkshire Hathaway, ce qui a commencé à inquiéter de nombreux investisseurs - est-ce un signal d'alerte pour le marché ?

**Deux signaux clés :**

Tout d'abord, Berkshire a maintenant $3800 milliards de cash, ce qui représente plus d'un tiers de sa capitalisation boursière. Selon le style de Warren Buffett, cette réserve de liquidités signifie généralement qu'il ne trouve pas de bonnes opportunités d'investissement. En d'autres termes, le marché pourrait être un peu cher. Le PE du S&P 500 est maintenant d'environ 30 fois, soit le double de la moyenne historique. Même Buffett lui-même n'a effectué aucun rachat le trimestre dernier, cette attitude "réticente à vendre" en dit long.

Deuxièmement, même après la vente, BRK reste la plus grande position du fonds Gates (25 %). Passer de 30 % à 25 % n'est pas seulement une question d'équilibre des risques - il est plus probable que cela soit une liquidation progressive à un niveau élevé (PE de 1,6 fois la valeur comptable, historiquement entre 1,2 et 1,5).

**Il convient de noter que** parmi les 25 positions du fonds Gates, 12 ont été réduites au cours du dernier trimestre, et aucune n'a été augmentée. Ce changement collectif n'est pas un hasard - c'est un signal de "nous n'avons pas trouvé de bonnes affaires pour le moment".

Bien sûr, il s'agit d'un ajustement de la répartition du fonds de charité, et non d'une vente d'actions par Gates personnellement. Mais vu qu'il s'agissait d'achats nets au cours des trimestres précédents, ce revirement révèle en effet un certain sentiment de prudence sur le marché.