Le jugement sur la valorisation de Wall Street : Pourquoi la vente massive d'aujourd'hui sur le marché signale de plus gros problèmes à venir.

Le marché boursier vient de freiner brusquement. Le S&P 500 a chuté de 0,97 %, le Nasdaq de 1,29 %, et les contrats à terme signalent davantage de douleur à venir. Mais voici la vraie histoire : ce n'est pas seulement une mauvaise journée, c'est un rappel de la réalité des valorisations que les élites de Wall Street nous avaient prévenus qu'il arrivait.

Le Déclencheur : L'extrême explosion de la valorisation de Palantir

Palantir Technologies a chuté de plus de 7 % malgré des résultats du troisième trimestre largement supérieurs aux attentes. C'est le genre de mouvement qui signifie généralement une chose : le marché a enfin remarqué que le prix est absolument ridicule. Le ratio P/S de Palantir vient d'atteindre 85—le plus élevé de tout le S&P 500. Ce n'est pas une prime, c'est un signal d'alerte clignotant en rouge.

Cela a déclenché une vague de liquidations longues dans les actions d'infrastructure AI, entraînant tout le secteur vers le bas. Si même les meilleurs performeurs ne peuvent pas survivre à leurs propres évaluations, que dit cela du reste ?

Morgan Stanley et Goldman Sachs viennent de lancer un défi

Lors du sommet de l'Autorité monétaire de Hong Kong, deux des plus grands noms de Wall Street ont lancé une bombe : les marchés boursiers pourraient connaître un recul de plus de 10 % au cours des 12 à 24 prochains mois. Leur inquiétude ? Le S&P 500 a bondi de 35 % depuis les creux d'avril pour atteindre des sommets record la semaine dernière. Un mouvement de ce type, aussi rapide, se termine rarement discrètement.

Les Sept Magnifiques Sont En Train De Craquer

Tesla en baisse de 3 %, Nvidia en baisse de 2 %, Microsoft et Alphabet en baisse de plus de 1 %. Les actions technologiques méga-cap qui ont soutenu l'ensemble du marché montrent enfin des signes de faiblesse. Lorsque ces noms rencontrent des difficultés, les investisseurs particuliers le remarquent.

La crypto est aussi en baisse

Bitcoin vient de chuter de 3 % pour atteindre un plus bas de 4,25 mois. Coinbase, Galaxy Digital et Marathon Digital sont tous en baisse de plus de 4 % dans une vente coordonnée qui suggère un large sentiment d'aversion au risque à travers toutes les classes d'actifs.

Que se passe-t-il réellement ici

Les bonnes nouvelles : 80 % des entreprises du S&P 500 qui ont annoncé des résultats du troisième trimestre ont dépassé les attentes. C'est solide. Mais voici le hic : la croissance des bénéfices ralentit. Les bénéfices du troisième trimestre n'ont augmenté que de 7,2 % par rapport à l'année précédente, la plus petite hausse en deux ans. La croissance des ventes ralentit également à 5,9 % contre 6,4 % le trimestre précédent.

Traduction : Le marché intègre la perfection, mais les bénéfices montrent des fissures.

Les cartes sauvages qui pourraient aggraver la situation

1. La fermeture du gouvernement est un tueur. Nous sommes à six semaines - la plus longue fermeture dans l'histoire des États-Unis. Cela retarde les données économiques, tue les dépenses des consommateurs et pèse sur le moral. Cela pourrait forcer la Fed à réduire davantage les taux, mais cela signale également une faiblesse.

2. Décision tarifaire de la Cour suprême à venir. Les plaidoiries orales auront lieu ce mercredi sur les tarifs réciproques de Trump. Si la cour les annule, le gouvernement pourrait devoir rembourser plus de 80 milliards de dollars déjà collectés. C'est un énorme facteur d'incertitude pour les bénéfices des entreprises.

3. Les baisses de taux ne sont pas aussi haussières qu'elles en ont l'air. Le marché anticipe 70% de chances d'une nouvelle baisse de 25 points de base les 9-10 décembre. Mais les baisses de taux surviennent généralement lorsque les choses se détériorent, et non s'améliorent. Cela pourrait être un indicateur de peur déguisé en jeu de soulagement.

La ligne de fond

La vente d'aujourd'hui n'est pas aléatoire. C'est le marché qui pose enfin la question difficile : payons-nous des prix équitables pour une croissance ralentissante ? Quand une entreprise dépasse les bénéfices mais est quand même frappée par des inquiétudes concernant l'évaluation, c'est le marché qui s'exprime haut et clair.

Les prochaines semaines sont importantes. Si les bénéfices continuent de manquer les attentes et que les prévisions continuent de décevoir, Morgan Stanley et Goldman pourraient avoir raison avec cet avertissement de recul de 10 %.